10月11日暴跌真相：一个平台的报价bug如何引发全市场连环爆仓

【区块律动】11月23日看到一个访谈，有人问起10月11日那场突如其来的暴跌是怎么回事。

其实背后的逻辑挺吓人的——加密交易里有大量自动化程序在跑，ADL（自动去杠杆）就是其中一个。你账户里的资产或者抵押品一跌价，这玩意儿就像传统金融里的爆仓通知一样，直接给你强平了。

但问题出在哪？USDE这个稳定币，在其他平台都好好的维持1美元，结果某个交易所内部报价离谱地跳水到0.65美元。就因为这个平台自己流动性不够，ADL被触发了，然后像多米诺骨牌一样，成千上万个账户几分钟内被扫荡一空——哪怕前一秒还在赚钱的账户也没逃掉。

说白了就是代码出了岔子。交易所本该去看所有平台的价格数据来给稳定币定价，偏偏只盯着自己平台的报价系统，这不是自己坑自己吗？

这事儿造成的后果可不小。做市商和那些机构的资本金大幅缩水，更要命的是，交易量萎缩导致币价阴跌，他们又得准备更多钱来维持运营，只能继续收缩资产负债表。这就是个恶性循环，一直在啃食市场的根基。

想起2009年那场危机，本质是房贷和次贷抵押品失控，华尔街搞了CDO这些东西来应对，结果监管矫枉过正又带来新问题。现在加密领域的ADL代码漏洞和价格机制缺陷也会被修正，好消息是我们应该不会走上过度监管那条老路。但清算机制带来的冲击得硬扛——2022年那场持续八周的大清算还历历在目呢。

DeFi就是这样，代码肯定有bug，杠杆才是真正要命的东西。投资者本来就不该在加密市场玩命加杠杆。