为什么加密货币市场崩溃：今日恐惧的理论

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资料来源：CryptoNewsNet 原始标题：为什么加密市场正在崩溃：推动今天恐惧的理论 原始链接： 加密市场处于严重的下跌中，导致这种情况发生的简单答案是：每个人都有一个理论 — 而且令人恼火的是，许多理论完全愚蠢，其中不止一个可能是正确的。

加密市场痛苦解析：从DAT恐惧到预言机错误

过去几周，crypto市场变成了一个压力锅，交易者们急于解释为什么比特币在11月一直被压制在心理上的$100,000区间以下，几乎没有反弹。

出现的是一种理论的鸡尾酒——一些是结构性的，一些是阴谋论的，一些有充分的支持，还有一些听起来像是纯粹的咖啡因和狂野想象力的产物。但综合来看，它们描绘了一个市场正在应对重叠冲击的图景，而不是一个清晰的叙述。

最广泛讨论的催化剂之一是10月10日的清算潮——加密历史上最大的一天清算。近$19 亿的杠杆头寸在中国进口100%关税的意外公告后不到24小时内被抹去。市场做市商在经历了几个月的低交易量后，已资本不足，迅速撤回。一旦这些流动性锚点退场，每一个动作都会被放大。

Fundstrat的汤姆·李本周强调，这一事件“真的削弱了市场制造商”，使他们在稳定订单流方面的能力下降。一个没有深度流动性的市场是一个下跌速度超出预期的市场，而这正是发生的情况。市场上的多头头寸只加剧了下滑。

更糟的是，李指出了一个交易所侧的代码问题，该问题使得一种稳定币的价格短暂地被错误定价为0.65美元——这个故障导致多个场所的自动清算。并不是区块链的失败，而是系统的失败，并加速了资金的清算。

然后，一场涉及某个顶级交易所的传奇故事出现了。一种声称的显示错误显示某些代币为 “0 USD”，以及像 USDe、BNSOL 和 wBETH 等资产的暂时脱钩，据报道迫使交易所支付 $283 百万的用户赔偿。虽然交易所坚持认为这只是前端问题，而不是攻击，但其他人认为即将到来的预言机升级所造成的脆弱窗口给了机会主义者利用定价系统的机会。由于这些代币被大量用作抵押品，强制卖出导致了新的清算潮。

另一个正在获得关注的理论：数字资产国库(DAT)公司的压力。像Strategy(前身Microstrategy)、Bitmine等公司在这一周期内一直是主要的现货买家。但是，MSCI在十月的通知中质疑这些公司是否应该被分类为“公司”还是“基金”，据Ran Neuner的理论，这让交易者感到不安。定于1月15日的裁决可能决定DAT是否仍然有资格进入主要指数。如果被移除，养老基金和被动追踪器将被要求自动抛售其股份。

“聪明的钱”立即看到了这个风险，Neuner 的理论总结——并没有等待裁决。

技术指标显示出更奇怪的现象：比特币的图表闪烁着一些有史以来最极端的结构读数。分析指出，日MACD达到了新的历史低点，RSI接近21，以及看似机械定时的强制性抛售——而此时比特币的价格仅比历史最高点下跌了约33%。这些指标通常出现在50%到70%的回撤之后，而非适度的回调。

这种背离加剧了人们日益增长的信念，即某个实体——或多个实体——正在一个流动性薄弱、执行不畅的市场中解除风险。这符合节奏：相同的卖出窗口、薄弱的流动性间歇，以及缺乏正常的反弹行为。除了各种市场崩盘理论外，还有对人工智能(AI)泡沫破裂、日本长期债券爆炸、特朗普的贸易战、股市修正和即将到来的美国经济衰退的合理担忧。

然而，尽管混乱，所有迹象并不都指向厄运。USDC 的流入激增，表明新资本正准备购买。永久持有者在六周内吸收了数万枚比特币。Solana 交易所交易基金 (ETF) 的流入每天保持在绿色，机构采纳在后台继续悄然进行。即使在宏观层面，比特币的历史比较提醒交易者，残酷的中周期回撤是正常的——2021 年 55% 的暴跌最终仍以 69,000 美元的历史新高收尾。

简而言之：多重看跌力量同时交汇。但长期的结构性需求并没有消失，强制卖家的叙述暗示了一件事——当解除时，反弹可能会非常剧烈。

关键问题

为什么加密市场在十月崩溃？ 10月10日发生了一次大规模的清算事件，受关税新闻、流动性不足和自动化卖出影响。

技术故障是否加剧了崩溃？ 可能 — 据报道，与一种稳定币相关的定价问题和暂时的脱钩导致了额外的强制抛售。

为什么交易者对DAT公司感到担忧？ Ran Neuner认为一月份的裁决可能决定DAT是否仍然有资格进入主要指数，这可能迫使大型被动基金退出。

恢复仍然可能吗？ Cryptoquant 数据显示，USDC 流入、长期持有者积累和 ETF 需求均指向在强制卖出结束后条件的改善。