将权益质押添加到您的401(k)：BlackRock的质押以太坊ETF将链上收益带入传统金融

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资料来源：CryptoNewsNet 原标题：将DeFi添加到您的401k：黑石公司质押以太坊ETF如何重新连接ETH奖励 原始链接： 黑石于11月19日在特拉华州注册了iShares Staked Ethereum Trust，为该公司在美国推出首个质押以太坊ETF铺平了道路。

州级信托登记并不构成正式的1933年证券法申请。然而，这使得黑石集团在证券交易委员会允许在ETF包装内进行质押后，能够推出一个产生收益的ETH产品。

该文件是继今年早些时候纳斯达克提出的另一项提案之后，该提案将改造黑石现有的iShares以太坊信托ETF，以通过受监管的保管提供商质押其部分ETH，前提是监管机构批准。

黑石现在追求两个平行轨道：在其现货以太坊ETF中添加质押功能，并从零开始创建一个专门的质押以太坊信托。

产量差距推动了推动

2024年，美国首批现货以太坊ETF在没有质押的情况下推出，因为SEC要求发行人去除该功能。

这些基金收取0.15%到0.25%的管理费，各个提供商的收费在0.20%到0.25%之间。它们以机构保管的方式持有ETH，并跟踪价格，没有通过链上质押收益传递给投资者。

根据参考指数，链上以太坊流通供应的大约30%已被质押，最近几周网络层级的奖励年化收益率略低于3%。

今天购买现货ETH ETF的投资者如果代币价格持平，将失去3%的收益。

黑石进入了一个出现了三种不同质押结构的市场。REX-Osprey ETH + 质押 ETF以ESK的代码交易，作为一只积极管理的1940年法案基金，至少质押其持有资产的50%，收取1.28%的全包费用。

一位竞争对手提交了一个以Lido质押以太坊为基础的ETF，结构为授信信托，持有stETH而不是原生ETH。

Grayscale披露其旗舰以太坊信托可以保留多达23%的质押奖励作为额外补偿，而以太坊迷你信托ETF可以保留多达6%的质押奖励。

定价、访问和保管作为竞争杠杆

黑石公司现有的0.25%费用为ETHA提供了一个基准。专门的质押ETH信托为黑石提供了三种选择：保持0.25%的赞助费并将几乎所有的质押收益传递给投资者，增加质押奖励的明确分成作为第二层费用，或者实施临时费用豁免以在正常化费率之前获取市场份额。

一个质押的ETH ETF解决了机构、顾问和退休平台面临的分配问题，因为他们无法访问DeFi协议或缺乏自我质押的运营基础设施。

一个进行原生质押转换的现货ETF将链上收益转化为与401(k)账户和模型投资组合兼容的总回报项目。

投资者购买质押ETF可能在扣除费用后每年获得约2%到3%的收益，即使代币价格保持平稳。

黑石似乎准备使用一个受监管的保管提供商来存储以太币和进行质押，将所有操作集中在一个受美国监管的对手方内部。

纳斯达克的文件将一主要托管人确定为托管人和质押提供商。其他竞争者使用美国银行与外部验证者，而一些则依赖于流动质押协议和独立托管人。

监管机构可能更倾向于BlackRock的单一交易对手模型，而不是通过DeFi协议进行质押的结构。

监管时机仍不确定

美国证券交易委员会（SEC）迫使发行者从首批以太坊ETF中剥离质押，因为特定的质押项目可能构成未经注册的证券发行。

贝莱德在特拉华州的信托使公司在这种立场软化时排在队伍的前面，但它没有有效的注册声明或批准的交易规则。

监管机构面临三个未解的问题。第一个是他们是否会允许在1933年法案商品信托中进行原生质押，或者要求将其放置在1940年法案结构中。

第二个问题是他们是否会把流动性质押代币如stETH视为等同于持有基础ETH。第三个问题是他们将容忍多少来自质押的费用提取，才会让一个产品跨入主动管理收益策略的领域。

贝莱德的申请打开了三个竞争领域。在定价方面，该公司的规模将压缩利润率，但真正的竞争在于赞助商保留多少比例的质押奖励。

在访问时，质押的ETH ETF将在经纪账户内带来验证者级别的收益，这些账户将永远不涉及DeFi。

在托管方面，每个质押的ETF提案都将质押集中在少数几个托管人手中。随着更多的ETH迁移到ETF壳中，网络的质押权力将更多地掌握在机构钥匙手中。