🤡 市场是要迎来大幅上涨还是大幅下跌？解析汇丰银行的马克斯·凯特纳的观点

大家好，

在你假设这又是一个盲目看涨的帖子之前——让我澄清一下。这是我对HSBC首席多资产策略师Max Kettner的一篇文章的解读，他在最近几年的大多数市场走势中都把握得很准确(并非全部，但也差不多)。

老实说？他的想法和我很相似——也许我并没有那么无耻😉

麦克斯的大想法：到年底，最大风险不是市场崩溃——而是市场的上涨。

我们都知道什么是崩溃。

但是价格突然上涨？这是一种快速、急剧的价格飙升——并不是由强劲的基本面推动，而是由FOMO、逼空和大量闲置资金涌入所驱动。

那么，这里的叙述是什么？

马克斯认为场外有太多现金和过多的谨慎——这讽刺地意味着下跌的空间不大，但上涨的动力却充足。

尽管有悲观的噪音，他并没有看到真正的基本面疲弱。

并不是所有人都认为人工智能会导致大规模失业，而企业资本支出也并没有过热。

钱在哪里？

投资者一直在撤出股票投资，转而藏入现金 (USD) 或货币市场基金——这解释了DXY强劲和国债收益率下降。

但对马克斯来说，这是一种逆势买入信号。

一旦市场反弹，所有的干粉将会涌入股票市场——推高价格。

此外，我们并没有处于“每个人都全力以赴”的狂热阶段。

定位并不是极端的——这意味着仍然有购买的空间。

机构仍在积累。

他分析中的要点:

✅ 企业投资并不过度 → 没有泡沫

✅ 越来越多的公司在财报电话会议中不再谈论裁员

✅ 没有确凿证据表明人工智能正在导致大规模失业

结论？美国经济仍然处于安全区。

没有重大裁员 = 没有衰退(还)。

销售是由恐惧驱动的——而不是实际的恶化。

而这就是关键所在：

美国货币市场基金正持有约6-7万亿美元的现金——创历史新高。

那是一大堆潜在的购买力，等待重新进入市场。

我的两分钱：

如果美联储在12月降息——或者如果与特朗普相关的政策(像关税回滚)提振情绪——我们可能会看到资金迅速回流到风险资产中。

Max 将最近的抛售视为一次清洗式的震荡。

高波动率指数 + 高货币基金配置 = 市场已被清洗干净，准备迎接上涨。

他更关注资本流动，而不是宏观数据。

而$7 万在场外的资金不会永远满足于货币市场的收益。

将其与加密货币联系起来：

我一直看到$BTC 与科技股一起波动。

科技引领股票——如果股票猛增，比特币也不会落后。

当然——马克斯并不总是对的，我也不是。但在一个充满恐惧的世界里，有时候真正的风险是不进入市场。

你觉得——年末会是上涨还是下跌？

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