黄金2025年反弹：为什么这种金属不会停止(Yet)

黄金刚刚打破了分析师的预期。我们谈论的是同比增长39%和自一月以来增加27%——以每盎司$3,337的价格，黄金已经超越了每家主要银行的2025年预测。

摩根大通刚刚将他们的目标上调至每盎司$3,675。高盛和花旗的$3,000目标？已经到手。

这背后有什么推动力？ 三种力量正在汇聚：

1. 去美元化操作手册 — 中国和俄罗斯正在抛弃美元，转而增加黄金储备，而新兴市场则在减少对美元的依赖。中央银行像从未有过的那样大量囤积黄金。

2. 地缘政治混乱溢价 — 美中贸易紧张关系、俄乌战争、中东冲突。当世界变得混乱时，黄金是终极的“避风港”。2008年金融危机？2020年疫情？每一次危机都使投资者纷纷涌向黄金。

3. 降息 = 黄金的免费资金 — 美联储去年九月降息50个基点，黄金大幅上涨。未来还会有更多降息，这意味着黄金的机会成本不断下降。与此同时，债券和储蓄账户表现不佳——黄金每天看起来都更好。

问题是？ 一些分析师(巴克莱、麦格理)仍然认为黄金可能在年底前跌至$2,500。这是25%的崩溃。可能吗？不太可能。大多数专业人士押注于持续上涨，可能在下半年有小幅回调。

底线： 如果黄金回调，不要去接跌刀，但结构性驱动因素(地缘政治风险、中央银行购买、降息)表明更高的价格是最小阻力的路径。