Morpho: “静默”基础设施为去中心化金融奠定基础

回顾近年来的去中心化金融（DeFi），突出的一点不是那些轰轰烈烈推出的项目或那些暴涨的代币，而是那些默默维持其他一切的基础设施。@MorphoLabs就是这样一个“沉默的轨道”：不寻求令人震惊的效果，而是致力于支持生态系统。而正是这种差异远比你在表面上看到的更重要。 Morpho: 不喊口号，而是做正确的事情 首先让我注意到的是，#Morpho并没有以“革命性借贷”的口号开始。相反，它说：“从一开始就要正确构建贷款系统——简约、模块化和稳固。”这句话伴随着实际架构，这是一种在许多人忘记它时，仍然默默保持一切运转稳定的架构。 与 Morphо 一样，基本上仍然很简单：您可以发送或借用资产；以明确的规则参与市场；并构建新市场。您可以以 builder、user 或组织的身份参与。特别是，Morpho 不试图做太多，而是专注于借贷需要什么，并留下多余的东西。 Morpho平台：值得尊重的架构 我特别赞赏Morpho组织课程的方式。基础课程——暂时称为“Morpho Blue”——是核心部分。不可变的智能合约，较少的动态组件。每个市场都有一个抵押资产、一个借贷资产、一个预言机、一个清算限制。这样的设计有助于风险隔离：一个市场的故障不会影响整个系统。 这与许多其他借贷系统不同，后者将所有东西汇聚到一个大型资金池中，如果出现问题，就会产生多米诺效应。Morpho选择从小而易于理解、安全的区块构建。 在基础层上是 vault 层，用户体验与基础设施相遇。在这里，构建者、组织或用户都可以互动，而无需理解整个平台。这种结构将风险与核心绑定，同时新的创新策略、RWAs 或 vault 可以在上层发展。 资本效率和纪律 许多借贷系统承诺“高收益”或“开放池”，但资本效率通常较差，风险模糊。Morpho不同：例如，集成了AdaptiveCurveIRM(模型的高效工具，而基础层则保持纪律。 AdaptiveCurveIRM模型根据使用目标调整利率)~90%(：使用低时，利率降低以刺激借贷；当超过目标时，利率迅速上升以平衡市场。系统自动调整，减少对人工干预的依赖。 此外，Morpho 并不在各处共用抵押物，这有助于提高资本使用效率，同时保持低风险。稳定的底层，创新的上层，带来安心。 真实信号：采用和使用 一些指标显示 Morphо 正在被实际使用： 在以太坊和Base上活动，TVL约为11.17亿美元；每年协议费用约为2.8275亿美元。架构允许组织和前端连接，建立个人和组织DeFi之间的桥梁。研究性质高：关于用户行为和利率模型优化的论文显示团队真正关注机制，而不仅仅是浅尝辄止的部署。 Builder 是中心 Morpho不仅仅是一个存款池。它是一个用于开发定制借贷市场的基础设施：选择抵押品、借贷资产、预言机、清算限制。金库策展人可以在几周内而不是几个月内部署策略。 这降低了技术风险并缩短了市场推出时间，对想要提供贷款或收益服务的大型基金或金融科技公司非常有吸引力，而无需从头构建整个技术栈。 需要关注的风险 预言机故障：每个市场选择自己的预言机，这意味着责任归创作者和用户。清算风险：尽管市场相互隔离，但剧烈波动仍可能导致损失。智能合约中的漏洞：核心小而简单有助于降低风险，但并不是没有风险。竞争和采纳风险：去中心化金融的借贷市场非常拥挤；Morpho必须通过用户体验、集成和机构的可靠性来保持优势。 连接到现实世界 RWA )现实世界资产(是去中心化金融可以获得信誉的地方。Morpho允许策展人将RWA集成到现有的保险库中，具有明确的风险限制。如果一个RWA表现不佳，其他市场不会受到影响。这种模块化使组织能够轻松进行实验，同时保持安全。 与Coinbase的联系是证明：用户通过Coinbase以BTC抵押借入USDC，但一切发生在Morpho )Base(的熟悉前端之下，建立了DeFi与TradFi之间的桥梁。这是许多金融科技可以学习的模式。 “无聊”的优势 Morpho专注于可预测性：不变的核心，有限的治理，透明的预言机。这为审计师和组织创造了信任，同时迫使在金库层面进行改进，在这里可以进行创新而不破坏基础。 各大基金和策展人如Gauntlet、Steakhouse Finance已部署专业的vault，分离了owner – curator – allocator的角色。这表明Morpho模型具有可扩展性，而不会混淆核心层。 代币经济学限制 Token MORPHO 不控制用户资产，不决定市场的存在与否。范围仅限于 treasury, fee switch, IRM, LLTV — 限制和透明。这种做法避免了治理捕获，并帮助组织安心。 未来12个月的前景 标准化金库：金库网络由专业策展人和社区构建，透明的战略和风险。多样化的预言机：Morpho可以快速适应新预言机而不改变核心。RWA和实际收益：当传统利率稳定时，去中心化金融将以透明的杠杆吸引机构资本。扩展基础：Coinbase的新产品可以悄然而广泛地提高Morpho的足迹。 结论 Morpho通过保持“无聊”的核心并让边缘层自由创新来获胜。构建者可以在不牺牲安全性的情况下进行开发；组织可以在不失去去中心化的情况下运作；用户获得透明的收益。在一个充满噪音的市场中，稳定、安静的系统正是可持续的基础。 Morpho 现在的 TVL 超过数十亿美元，协议年费用达数百万美元，而 Coinbase bridge 是真正采用的证明。随着去中心化金融 (DeFi) 的持续发展，像 Morpho 这样的“静默”基础设施将是所有项目所依赖的基础。 ) $MORPHO