雷·达里奥：在美元债务周期挑战中，加密货币成为"有吸引力的替代品"

在不断变化的货币格局中的加密货币优势

著名投资者瑞·达里奥将加密货币置于他最新经济展望的中心，认为它们可能会受益于美元作为财富储存的角色日益恶化。在对《金融时报》所称的“误解”进行全面回应时，桥水基金创始人于2025年9月3日发布了他的完整问答，详细说明了美国债务负担上升、对联邦储备独立性的威胁以及日益加剧的地缘政治裂痕如何创造有利于黄金和加密资产的条件。

"加密货币现在是一种供应有限的替代货币，" Dalio写道。"如果美元货币的供应增加和/或对其的需求下降，这可能会使加密货币成为一种有吸引力的替代货币。" 他直接将最近的"黄金和加密货币价格上涨"与"储备货币政府的不良债务情况"联系起来，突出了加密货币作为重要财富储存的日益角色。

一场债务引发的危机迫在眉睫

达里奥将美国的财政状况框定为危险的自我强化，并接近一个关键的转折点。他警告说："由于新预算，现在预计的巨大赤字很可能在相对不久的将来导致一次因债务引发的心脏病发作——我会说大约三年，前后加上一两年。"

他的分析以明确的术语量化了财政压力:

• "每年约 $1 万亿美元的利息" 支付
• "大约需要$9 万亿来偿还债务"
• "关于$7 万亿"的支出与"$5 万亿"的收入
• "每年需要额外大约$2 万亿的债务"

达里奥认为，这种不断扩大的债务供应与需求的减弱相冲突，因为投资者越来越质疑债券"是否是良好的财富储存手段。"

美联储的关键角色

达里奥分析的关键在于美联储的独立性。他警告说，如果政治压力削弱中央银行的自主权，"我们将看到货币价值的不健康下降。" 一个"政治上削弱的美联储" 让通货膨胀"失控"将导致"债券和美元 [going] 价值下跌，"这可能导致"我们所知的货币秩序的崩溃。"

他识别出一个更广泛的晚周期模式已经出现：外国持有者因地缘政治担忧而“减少对美国债券的持有并增加对黄金的持有”，他将其描述为债务周期结束阶段的“经典症状”。

后周期经济中的硬通货

在他的债务周期框架中，达里奥明确将加密货币归类为“硬货币”，与黄金等传统资产并列。当谈到加密货币是否能“有意义地取代美元”时，他关注的是货币机制而不是标签，并指出“绝大多数法定货币，尤其是那些负债较大的法定货币，在作为财富存储方面将会面临问题，并且相对于硬货币将会贬值”，这一模式他将其与1930-1940年和1970-1980年期间进行了比较。

达里奥还谈到了对稳定币的担忧，区分了资产价格波动和系统性风险。当被问及稳定币的财政部敞口是否构成系统性威胁时，他回答说：“我不这样认为，”并补充说“国债实际购买力的下降”构成了真正的危险——如果它们得到良好的监管，这种危险可以得到缓解。

达里奥对加密货币的不断演变的看法

达里奥最新的评估反映了他对比特币和加密货币的公开立场经历了十年的演变。在早些年，他强调黄金作为优越的“财富储存手段”，同时警告过度的比特币成功可能会引发政府的限制。

到2020–2021年，他的立场明显发生了变化，因为他开始称比特币为“一个了不起的发明”，承认自己拥有一些，并越来越多地将其框架化为一种类似于数字黄金的投资组合多样化工具——同时仍然指出其波动性和监管敏感性。

他目前的分析将整个加密货币市场融入他用来分析经济周期后期动态的货币层级中，表明对加密货币在全球金融系统中角色的更全面认识。

截至发稿时，加密货币市场的总市值为3.79万亿美元。

仅供参考。过去的表现并不能代表未来的结果.