比特币的价格攀升至历史高点，但链上活动信号显示谨慎

比特币价格涨，但活跃地址减少，表明链上参与度降低

持续的交易所流出显示出长期积累和减少的卖压

Santiment 数据确认尽管比特币价格创下新高，参与度却在下降。

比特币的价格在2025年持续上涨的势头，但链上参与数据却显示了不同的情况。来自IntoTheBlock、Coinglass和Santiment的最新分析数据表明，价格增长与用户活动之间的差距正在扩大，比特币网络中的活跃地址数量显著下降。

根据IntoTheBlock的数据，本周活跃的比特币地址数量激增超过800,000。然而，这一数字仍远低于之前牛市周期的峰值水平。从2019年到2021年底，活跃地址的变动与比特币的价格大体保持同步，交易活动的增加与市场的上涨相对应。

活跃的比特币地址数量激增，昨天超过80万。虽然仍然远低于最高点，但反弹信号表明链上参与度明显回升；这通常是市场需求恢复的迹象。 pic.twitter.com/EAm57QsLxY

— IntoTheBlock (@intotheblock) 2025 年 4 月 29 日

这种模式从2022年开始发生变化。虽然比特币的价格在2024年攀升至70,000美元以上，并在2025年4月保持在60,000美元以上，但活跃地址数量逐渐下降。IntoTheBlock的数据清晰地显示出这种背离，图表中用红色箭头可视化标记。

一些分析师认为，日活跃用户可能是由于闪电网络效应，而其他人则认为人们从活跃交易转向更被动的投资。

来源：X

这一下降表明零售参与减少或比特币所有权集中，链上的整体活动由更少的独立用户推动。无论潜在原因是什么，数据表明网络参与的同比涨幅目前并不支持价格上涨。

交易所净流入显示积累趋势

Coinglass的额外数据跟踪了2023年7月到2025年4月29日比特币在主要现货交易所的每日净流入流出。图表突出了持续的负净流入，以主导的红色条形图表示，表明比特币离开交易所的数量多于进入的数量。这一流出趋势在2024年1月之后加剧，12月底和2月达到峰值。

资料来源：Coinglass

如此大规模的资金流出通常与短期价格上涨相关，这表明长期持有者正在积累资产。另一方面，流入（以绿色柱状图标记）则相对较少且不那么丰富。这样的流入在十月、十一月和三月初偶尔出现，这可能是由获利了结或为波动性做准备所驱动。

下图显示了比特币价格在七年内持续上涨的趋势，直到达到90,000美元。资金流出与更高的价格相吻合；因此，结合更广泛的市场情绪，短期内卖压有所减轻。

Santiment 数据强调了参与度的变化

Santiment 的其他数据包括 2022 年 5 月到 2025 年 4 月之间比特币的价格和地址级活动。数据集初期这两个值呈平行增减，完美体现了网络的使用情况和市场的价值。

资料来源：CryptoQuant

另一方面，活跃地址数量从2023年中期开始增加，尽管价格波动较小。这个趋势在2024年底开始逆转，当时其价格超过90K，而地址的活动明显较低；它经常跌破800K。

这一转变声称，网络的更广泛参与并不支持近期价格的上涨。相反，这可能意味着参与交易的人更少，或者活动只是移到了链下。这一下降被归因于多种原因，从客户基础的转变到专用链上和第二层依赖钱包。