比特币巨鲸 8 月来首次回购！趋势分数 0.8 推动价格回升 9 万

比特币巨鲸持有者经过数月的分销后回归买入，显示关键支撑位的信心回升。根据 Glassnode 按世代分类的累积趋势分数，持有 10,000 BTC 或以上的实体在过去一周已转为净累积，这些大型持有者目前累积趋势分数为 0.8，显示买盘活动强劲。比特币从十月高点下跌 35% 后，目前触底约 80,000 美元并转向累积。

巨鲸累积趋势分数达 0.8 标志转折点

（来源：CryptoQuant）

持有超过 10,000 BTC 的鲸鱼已成为强势的累积资产，趋势分数为 0.8，这是自 8 月以来首次出现如此强烈的买入讯号。累积趋势分数衡量根据实体钱包大小及过去 15 天累积币量，按余额群体购买的相对强度。讯号净累积值接近 1，讯号分布接近 0。交易所与矿业实体不包含在此方法论之外。

0.8 的累积趋势分数意味着这些巨鲸持有者正在以非常积极的姿态买入比特币。这个分数接近最大值 1，显示买盘活动的强度远超过卖盘。相比之下，2025 年，尤其是自 8 月以来，大持有者大幅减少持股，利用价格超过 10 万美元时大幅减少持股。那个时期的累积趋势分数可能接近 0，甚至为负值，表明这些巨鲸正在分销而非累积。

然而，现在情况开始有所转变。在经历了数月的分销期后，这些持有 10,000 BTC 以上的大型实体重新开始买入。这种行为转变通常标志着市场底部的形成。巨鲸持有者拥有更深入的市场洞察力和更长的投资视野，他们的买入往往预示着价格即将进入新一轮上涨周期。

1,000 至 10,000 BTC 持有者也首次自九月以来转为正数。这个群体通常被称为「次级巨鲸」或「机构级持有者」，他们的行为介于超大型巨鲸和中型投资者之间。这个群体转为净累积，进一步确认了市场情绪的转变。当多个不同规模的持有者群体同时转向买入时,通常意味着市场已经形成了共识：当前价格具有吸引力。

从散户到巨鲸的全面买入浪潮

比特币市场正在经历一场罕见的全面买入浪潮，从零售到中型持有者等多个群体也在买进这次下跌。同时，100 至 1,000 BTC 这批自十月以来持续积极累积，并在整个修正期间持续买进。持有少于 1 BTC 的散户持有者，现在正展现出自七月以来最强的累积。

这种跨群体的买入行为极为罕见且意义重大。通常在市场底部,不同规模的投资者群体会有不同的反应时机。散户往往在恐慌中抛售，中型持有者保持观望，而只有最有眼光的巨鲸才会在底部买入。然而，当前的情况是所有群体几乎同时转向买入，这显示 80,000 美元的价格水平已经获得了市场的广泛认可。

各持有者群体累积状况

超级巨鲸（>10,000 BTC）：累积趋势分数 0.8，自 8 月来首次转为强势买入

次级巨鲸（1,000-10,000 BTC）：首次自九月以来转为正数，加入买入阵营

大户（100-1,000 BTC）：自十月以来持续积极累积，整个修正期间未停止买入

散户（<1 BTC）：展现自七月以来最强累积，显示零售信心回归

100 至 1,000 BTC 这个群体的持续累积特别值得注意。他们在整个修正期间从未停止买入，显示这些中大型投资者对比特币的长期价值有坚定信念。这种「逢跌买入」的策略在事后证明是明智的，因为比特币已经从低点快速反弹。

散户持有者展现出自七月以来最强的累积，这是另一个重要的底部确认讯号。散户投资者通常被视为「最后进场」和「最先离场」的群体，他们的行为往往是反向指标。然而，当散户在价格已经大幅下跌后开始积极买入时，往往意味着市场恐慌已经达到高峰，底部正在形成。

80,000 美元支撑与 ETF 成本基价的关键意义

不断累积的金额与美国现货比特币 ETF 成本基价 82,000 美元相符，显示市场将 80,000 美元区间视为合理价值。这种价格锚定效应在比特币市场中扮演着重要角色。当价格跌至或接近大型机构投资者的平均成本时,这些投资者往往会选择加仓而非抛售，因为他们相信长期价值高于当前价格。

美国现货比特币 ETF 自 2024 年初推出以来，已经成为比特币市场中最重要的参与者之一。这些 ETF 管理着数百亿美元的资产，其成本基价代表了大量机构资金的入场价格。82,000 美元的成本基价意味着，当比特币价格跌至 80,000 美元附近时，ETF 的持仓已经接近亏损或微利状态。在这种情况下，ETF 管理人和他们的机构客户更有动力增加配置，而非削减仓位。

五月的支撑位位于 8 万美元低价区间，这种历史价格记忆进一步强化了 80,000 美元作为重要支撑位的地位。技术分析中有一个重要原则：前期的支撑或阻力位往往在未来再次发挥作用。80,000 美元在五月曾经是支撑位，当价格再次回落至这个水平时，市场参与者会记住这个历史价格，并在此附近布局。

数据显示市场已在 8 万美元区域识别价值，比特币已迅速回升 9 万美元。这种快速反弹是底部形成的典型特征。当价格触及真正的支撑位时，往往会出现「V 型反转」，即价格在底部停留时间很短就快速回升。这与「U 型底」或「圆弧底」不同，后者需要较长时间的筑底过程。比特币从 80,000 美元快速反弹至 90,000 美元，显示买盘力量非常强劲，卖压已经充分释放。

从 10 万美元分销到 8 万美元累积的周期转换

在从十月高点下跌 35% 后，比特币目前已触底约 80,000 美元。过去一周，趋势已从分布转向累积。这种从分布到累积的转换是市场周期中最重要的转折点之一。分布阶段通常发生在价格高位，持有者选择获利了结，将筹码分配给新的买家。累积阶段则发生在价格低位，聪明钱开始吸纳便宜的筹码。

2025 年，尤其是自 8 月以来，大持有者大幅减少持股，利用价格超过 10 万美元时大幅减少持股。这种在高位分销的策略是成功投资者的典型行为。当比特币价格突破 10 万美元并继续上涨时，这些巨鲸选择逐步减持，将利润兑现。这种行为并非缺乏信心，而是风险管理和利润锁定的理性选择。

35% 的下跌幅度在比特币市场中并不罕见，但对于许多投资者来说仍然是痛苦的经历。从约 125,000 美元的高点跌至 80,000 美元，这种幅度足以清洗掉大量杠杆仓位和意志不坚定的持有者。然而，正是这种深度调整为新一轮上涨创造了条件。当弱手被清洗出局，筹码重新分配给长期持有者时，市场结构变得更加健康。

过去一周趋势从分布转向累积，这种转变的速度之快令人印象深刻。这显示市场对 80,000 美元这个价格水平有强烈共识。当价格触及这个水平时，买盘迅速涌入,推动价格在短时间内反弹 12.5%（从 80,000 美元到 90,000 美元）。这种快速的情绪转变是牛市恢复的重要讯号。