体育预测市场是博彩还是投资？两起新的Robinhood诉讼可能会定义它们未来的监管方式

我们可能已经离2020年的 meme 股票狂潮四年了，但投资和赌博之间的界限从未如此模糊。这一次，罪魁祸首不是像 GameStop 这样的股票，也不是像受人喜爱的 Fartcoin 这样的加密 sh*tcoin，而是预测市场。

那些仔细追踪2024年总统选举赔率的人可能会认为，Polymarket和Kalshi会在11月后隐退，准备在四年后像一只疯狂追逐现金的土拨鼠一样再次出现。在某种程度上，他们的想法是正确的——这两个平台的应用下载量都大幅下降。但是，随着离岸的Polymarket在(咳)更有利的监管条件下规划重新进入美国市场，Kalshi则试图彻底重写监管规定。

受到红杉资本支持的Kalshi在去年秋季的第一次战斗中取得了胜利，赢得了与其监管机构——商品期货交易委员会的法庭案件，这使得该平台能够提供基于政治的事件合约。Kalshi辩称，这些工具与其他类型的期货没有区别。交易者可以对油和小麦等商品的价格波动进行对冲。为什么不能对选举进行对冲？

在11月份之后，Kalshi受到胜利的鼓舞，寻求新市场，迈出了更加大胆的一步——在全国范围内推出了基于体育的事件合约。用户可以购买NFL或NBA比赛结果的股份，尽管Kalshi明确表示这并不是体育博彩，CFTC禁止这种行为，并由各州自行决定。这是投资，Kalshi辩称。

并不是所有人都同意。在与Robinhood建立合作关系后，扩展其蓬勃发展的体育业务，这两个平台收到了新泽西州和内华达州政府的停止和停止信函，他们对这一语义争论并不感到高兴。但上周，Robinhood反击，起诉这两个州，争辩用户应该能够访问其体育合同。

这个论点非常引人入胜(，而且不言而喻，充满了关于“金融民主化”的语言。) 区别在于谁来设定价格：用户还是体育博彩公司。Kalshi的运作方式类似于传统金融市场，合约的成本由客户进出仓位决定。相比之下，体育博彩的赔率由“庄家”设定，客户无法退出他们的仓位。换句话说，基于体育的合约与商品期货和掉期没有区别，而体育博彩则是赌博。

罗宾汉的律师并没有说服所有人。在周三，罗宾汉提起诉讼的第二天，威斯康星州的霍-昌克民族也提出了自己的诉讼，试图阻止罗宾汉在其土地上提供该产品。他们辩称，由于罗宾汉和Kalshi的新产品，18岁的高中生可以在手机上对“几乎所有全球发生的体育赛事的结果”进行下注，而不需要州或印第安部落的任何监管输入。“Kalshi，毫不奇怪，并不称其体育博彩产品为体育赌博，”他们补充道。

故事继续法律对峙的升级将塑造并扩展投资的边界。看看金融巨头CME集团与体育博彩平台FanDuel之间的新合作关系，上周也宣布了这一消息，旨在提供他们自己的事件合约。特朗普政府的金融监管方针是赋予美国人以不可剥夺的权利，随心所欲地亏损自己的钱，几乎没有干预。但正如彭博社上周在一篇精彩的文章中详细描述的那样，CFTC——越来越多地负责监督这些新产品——正处于动荡之中，因为特朗普的提名(和Kalshi董事会成员)陷入了停滞。遗憾的是，没有关于他是否会被确认的博彩市场。

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乔伊·艾布拉姆斯策划了今天新闻通讯的交易部分。在这里订阅。

这个故事最初刊登在Fortune.com上

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