Gate 研究院：CPI 拉升后回吐｜市场降风险、防守情绪主导盘面

加密市场全景

• BTC（-0.91% 丨 现价 85,356.6 USDT）：过去 24 小时，BTC 在 CPI 数据公布后一度冲高至 89,000 美元上方，但未能有效站稳，在 89,000–90,000 美元区间遭遇明显卖压，随后快速回落，最低下探至 84,460 美元，整体呈现冲高失败后的弱势回落与低位震荡格局。均线结构维持 MA5 < MA10 < MA30 的空头排列，价格持续运行在 MA30 下方，短中期趋势仍偏弱。短线需关注 86,000–86,500 美元一线压力，若无法有效收复，行情仍可能反复震荡，甚至再次下探。
• ETH（-0.2%丨现价 2,822.53 USDT）：ETH 在 CPI 数据带动风险情绪短暂回暖后一度逼近 3,000 美元，但未能有效站稳，随后回落，最低下探至 2,775 美元，整体呈现反弹乏力后的区间承压整理格局。均线结构显示，短期均线在 MA30 下方反复缠绕，尚未出现有效拐头，价格运行仍受趋势压制。短线关注 2,800 美元附近支撑表现，若失守，不排除继续向下测试；上方 3,000 美元仍为关键心理与技术阻力位，中短期预计将维持在 2,800–3,000 美元区间震荡。
• 山寨币：恐慌指数维持在 16，市场处于极度恐慌区间，风险偏好持续降温，以主动降风险的防守状态为主。
• 宏观：12 月 18 日标普 500 指数涨 0.79%，报 6,774.76 点；道琼斯指数涨 0.14%，报 47,951.85 点；纳斯达克指数涨 1.38%，报 23,006.36 点。截至 12 月 19 日 12:45 AM (UTC+8），现货黄金每盎司价格暂报 4,348 美元，24H 内跌幅为 0.39%。

掘金热门代币

JELLYJELLY jelly-my-jelly（+45.19%，流通市值 1.31 亿美元）

据 Gate 行情数据显示，JELLYJELLY 代币当前报价为 0.13 美元，24 小时内上涨超 45%。Jelly-My-Jelly（JELLYJELLY）是一个基于 Solana 的 Meme 币，于 2025 年初通过 pump.fun 平台发射，依赖社区炒作和 Meme 文化，而非强实用功能。

近期，Solana 生态部分老牌 Meme 币活跃，作为老牌 Solana Meme 币，JELLYJELLY 受益于资金从其他币（如 PIPPIN 等）轮动进来。此外，在行情较为糟糕之下，JELLYJELLY 登上了 Gate 等交易所的 24 小时涨幅榜，进一步吸引了注意力与买入，推高了价格。

NBLU NuriTopia（+39.45%，流通市值 557 万美元）

据 Gate 行情数据显示，NBLU 代币当前报价为 0.0025 美元，24 小时内上涨近 40%。NuriTopia（NBLU）是一个基于区块链的元宇宙社交平台，核心服务包括“FRIENDS & HANGOUTS”、虚拟约会、NFT 市场、健康咨询、社区俱乐部、虚拟办公空间等。用户可以创建个性化头像和宠物，进行互动、内容创作与交易，并通过参与活动获得奖励。

NBLU 上涨可能与低市值代币的投机有关。NBLU 属于长期低迷的小市值老项目，没有明显的基本面驱动，波动或主要源于低流动性下的杠杆/群聊炒作。历史上该币曾多次暴涨暴跌，易受操纵。

IR AI Infrared（+24.65%，流通市值 5,482 万美元）

据 Gate 行情数据显示，IR 代币现报 0.2589 美元，24 小时内上涨近 25%。Infrared Finance（IR）是基于 Berachain 区块链的核心基础设施协议，专注于 Berachain 的 Proof of Liquidity 机制。它是首个将流动性质押、验证者基础设施和自动化收益库统一于一体的系统，构成 Berachain 收益经济的支柱。

IR 上涨主要由新币上市效应与交易所活动驱动。IR 于近期上线 Gate 等主流交易所，交易所推出 CandyBomb、交易赛等活动，吸引大量用户参与交易和挖矿，进一步放大成交量和价格。IR 属于新项目上市后典型高开阶段，但未来取决于 Berachain 生态发展。

Alpha 解读

230 亿美元期权即将到期成 BTC 短期最大风险点

市场上将有约 230 亿美元的 BTC 期权合约将于 2025 年 12 月 26 日（下周五）到期，这占总未平仓合约的一半以上，规模巨大。期权到期临近往往会放大波动，因为交易者需要在到期前调整仓位，尤其是大量合约集中到期时。与此同时，30天隐含波动率已回升至接近 45%；期权偏度约为 -5%，负值表示看跌期权需求更高，下行保护成本更贵，而这种情况不仅短期如此，中长期 2026 年 Q1 和 Q2 也类似，这表明交易者正在大力买入看跌期权以对冲下行风险，看跌仓位主导市场。

值得注意的是，BTC 自 2025 年 10 月初的历史高点超过 12.6 万美元已下跌约 30%，本季度或将有望创下自 2022 年第二季度 Terra/LUNA 崩盘时期以来最差的季度表现。

Lido DAO 加速多元化，申请 6,000 万美元生态预算

Lido DAO 正在申请 2026 年总计 6,000 万美元的生态系统资助预算，旨在执行第三阶段 GOOSE（Guided Open Objective Setting Exercise）战略目标，即将 Lido 从单一的 Ethereum LST 协议转型为多产品创新组织。

核心重点包括扩展产品线、开拓新收入来源、提升协议长期韧性，不再仅限于核心ETH staking 业务——目前 Lido 控制着近 24% 的 Ethereum 质押份额，DeFi TVL 排名第二，仅次于 Aave。此举的背景是通过多元化应对潜在风险，比如此前质押集中化导致了广泛的社区批评与辩论，同时延续以往 GOOSE/reGOOSE 目标（如 Staking Router 模块开发、Dual Governance、L2 集成、Restaking 支持等。

该预算需要经 LDO 持有者投票批准，若通过，将为 Lido 贡献者团体、基金会及相关项目提供连续资助，支持研发、审计、部署和新产品探索。目前社区论坛反馈相对平静，未见重大争议。总体而言，从 LST 主导向更广泛 DeFi 生态布局的战略转向，标志着 Lido 在 2026 年加速多元化和扩张化步伐。不过，未来仍要需关注资金分配效率和执行风险。

JPMorgan：预测稳定币总市值在 2028 年达 5,000-6,000 亿美元

JPMorgan 分析师近期重申了对稳定币市场的保守预测，认为到 2028 年稳定币总市值不会达到 1 万亿美元，而是约为 5,000-6,000 亿美元。该预测远低于其他机构的乐观预期，比如 Citi 认为 2030 年基线达 1.9 万亿美元或牛市 4 万亿美元；Standard Chartered 认为 2028 年将达 2 万亿美元。

自今年以来，稳定币市场已增长约 1,000 亿美元，总市值超过 3,000 亿美元，增长主要由 Tether - USDT 和 Circle - USDC所元驱动；需求仍高度集中于加密原生活动，包括交易、衍生品担保、DeFi借贷和闲置资金持有理财，而非广泛支付采用。

JPMorgan 分析师认为，稳定币增速预计将与整体加密市场市值保持同步，即稳定币占比稳定在 7-8% 左右，限制因素包括支付系统中稳定币流通速度上升、来自银行代币化存款和 CBDC 的竞争、监管偏好非可转让设计以维护金融稳定，以及 SWIFT 等传统系统区块链实验的强化作用。稳定币增长不会大幅脱离加密生态，支付扩张不一定带来市值爆炸式增加，银行主导的代币化举措可能进一步挤压私人稳定币空间。


参考资料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Investing, https://investing.com/indices/usa-indices
• Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Bloomberg, https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-18/bitcoin-volatility-rises-ahead-of-23-billion-options-expiration?srnd=phx-crypto
• The Block, https://www.theblock.co/post/383236/jpmorgan-stablecoin-market-projections?utm_source=twitter&utm_medium=social

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