Gate 研究院：隐含波动率高位震荡，大宗交易预示年底或将温和反弹

期权市场动态

最新数据显示，BTC 隐含波动率为 45%、ETH 为 74%，整体维持高位震荡，反映市场对后市波动仍保持较强预期。 从偏度结构来看，11 月 10 日前后，BTC 与 ETH 的 25-Delta Skew 均出现短暂陡峭化，短期限结构（7D、30D）分别下探至约 -6 vol 与 -8 vol，反映市场在短线波动加剧时的避险需求上升；而中远期 Skew 基本维持平稳，显示整体看空情绪有限，本轮变化主要源于短期情绪扰动。 BTC 的已实现波动率（RV）下降至约 39.7，波动率风险溢价（VRP = IV − RV）由负值转为正值，显示市场对未来波动的定价偏高。ETH 的 RV 下降至约 62，VRP 本周同样由负值转正值。在风险偏好改善的背景下，隐含波动率相对高估，因此卖方波动策略具备相对优势。

大宗交易结构

本周 BTC 与 ETH 期权市场中，主导性的大宗交易以年底多头布局为主，显示投资者倾向于以较低成本参与远期温和上涨行情，同时兼顾风险管理。BTC 和 ETH 最大规模的大宗交易如下：

• BTC：买入 BTC-261225-95,000-P、卖出 BTC-261225-108,000-P，共成交约 1,000 BTC，权利金收入约 598 万美元。该策略在温和上涨或区间震荡中受益，同时为潜在下跌提供部分保护，反映市场对行情温和上涨的博弈心理。
• ETH：买入远期看涨期权 ETH-261225-6,500-C，共成交 9,700 ETH，权利金支出约 13.7 万美元，显示投资者对以太坊长期价格走势保持乐观预期。

平台更新

Gate 期权于 11 月 3 日 00:00 至 11 月 30 日 00:00 (UTC+8) 推出最新手续费折扣活动，BTC 与 ETH 期权费率最低至 0.025%，并采用阶梯式费率结构，实现“交易量越高、费率越低”的激励机制。该举措旨在进一步优化市场流动性，强化专业及机构投资者的交易参与度，推动平台期权市场的深度与活跃度持续提升。

交易详情：https://www.gate.com/options/BTC\_USDT