石油反彈面臨和平協議的阻力

WTI原油今天漲0.45%，隨着股市飆升，顯示出對全球能源需求的重新信心。然而，隨着對烏克蘭和平協議的樂觀情緒增加，收益受到限制——潛在的解除對俄羅斯的制裁可能會使市場充斥額外供給。

供給情況已經出現變化：OPEC 從預測第三季度出現 40萬桶/日的赤字轉爲預測 50萬桶/日的盈餘，原因是美國產量增加和 OPEC 產量提升。此外，停靠油輪上的原油庫存上周達到了 1.1431 億桶——是 2.25 年來的最高水平，這是另一個看跌信號。

一個亮點：俄羅斯原油出口實際上正在收縮。烏克蘭的無人機行動已削減了俄羅斯13-20%的煉油能力，而新的美國/歐盟制裁則限制了運輸。俄羅斯的產品出貨量在11月初降至170萬桶/日——爲2021年以來的最低水平。

但這裏有個關鍵點——國際能源署預測到2026年全球將出現創紀錄的每日400萬桶盈餘。OPEC+仍在努力解除其2024年的每日220萬桶生產削減，給價格帶來了結構性阻力。美國原油庫存已經比季節平均水平低5%，這表明邊際需求疲軟。

TL;DR: 短期地緣政治支持 (俄羅斯制裁，委內瑞拉緊張局勢) vs. 中期供應現實 (和平 = 更多俄羅斯石油，美國生產上升，OPEC+ 增加桶數)。數學上更有利於施壓。