天然氣因寒潮反彈，但生產激增抑制漲幅

天然氣期貨周二小幅漲，隨着天氣預報的變化——寒冷空氣將在11月底進入美國中部和東部，這將刺激供暖需求。12月紐約商業交易所合約收盤漲0.23%，從1.5周的低點回升。

這裏是拔河比賽：看漲的情況 取決於天氣的變化。如果氣溫如預期下降，美國的燃氣爐將加班工作。美國下48州的天然氣需求已經達到87.3億立方英尺/天，同比增長14.1%。

但生產壓制了任何漲空間。 EIA剛剛將其2025年美國gas產量預測上調至107.67 bcf/天，比九月份增加了1%。實時生產昨天達到了108.7 bcf/天，幾乎達到了記錄水平。更多鑽井平台的運轉意味着更多gas的流入，這使得價格保持穩定。

其他阻力： 上周的EIA報告顯示庫存增加了45 bcf (，遠高於34 bcf的共識)，表明供應充足。儲存水平比過去5年的季節性平均水平高出4.5%。與此同時，美國電力產出在過去52周同比增長了2.84%——基礎需求強勁，但不足以抵消過剩供應的擔憂。

LNG出口流量同比下降4.6%，降至17.1 bcf/天。在海外，歐洲天然氣儲存達到82%的滿載，低於季節性標準的91%。

底線： 天氣支持是真實的，但結構性供應過剩才是更大的故事。除非寒冷持續或生產出現問題，否則不要指望天然氣會大幅漲。