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比特幣的機構動能剛剛遇到了一些障礙。在主導2025年大部分時間後,現貨ETF的流入量急劇下降——10月底在10月27日至11月7日之間出現了21億美元的流出,多個時段每日ETF購買量低於每日約450 BTC的礦產供應。
緊張局勢如下:自四月減半以來,礦工每天挖出450 BTC。今年的大部分時間,機構吸收的數量遠遠超過,造成了供給緊縮=價格推動。現在呢?最大的邊際買家剛剛消失了。
黃色信號:如果這種ETF疲軟持續到2026年,預計價格走勢會更加波動,而不是出現清晰的上升趨勢。但另一方面——長期HODL者仍在積累(10年以上的幣,每天增加450 BTC/日),而ETF流入歷史上變化迅速(,10月初達到了$6B 每週流入,隨後進入了冷卻期)。
底線:如果機構保持冷淡,短期看起來很混亂。長期論點?仍然穩固——有限的供應 + 縮小的流通 + 增長的機構熟悉度沒有改變。這次下跌可能很無聊,但並沒有破裂。