Eli Lilly破千美元股價背後：不只靠減肥藥

禮來(LLY)股價11月剛突破1000美元/股，市值逼近1萬億大關。大家都知道Mounjaro(糖尿病)和Zepbound(減肥)這兩個GLP-1神藥撐起了它的股價，但其實禮來的生長引擎遠不止這些。

新批藥物已在貢獻真金白銀

最新財報顯示，禮來在2025年前九個月的新藥銷售額挺可觀：

• Jaypirca(血液腫瘤)：3.58億美元
• Ebglyss(皮膚病)：2.74億美元
• Omvoh(炎症性腸病)：1.77億美元
• Kisunla(阿爾茨海默病)：1.41億美元

這些藥物還在多個適應症上擴展，比如Ebglyss正在三期臨牀測試鼻炎、花粉症等更多病種。Kisunla已在歐洲獲批，新款乳腺癌藥Inluriyo也在9月獲批美國上市。

狂買買買：從基因療法到止痛藥

禮來今年並購動作頻繁，明顯是在爲後GLP-1時代鋪路：

• 收購Verve Therapeutics → 心髒病基因療法
• 計劃收購Adverum Biotechnologies → 眼科基因療法(治療老年黃斑變性)
• 還籤了協議要買Scorpion的腫瘤藥和SiteOne的非阿片類止痛藥

這個策略清晰得不行：用減肥藥的現金流去買心血管、腫瘤、神經科學的長期增長驅動。

估值貴不貴？

LLY今年漲了35.8%，遠甩醫藥行業平均的14.4%。但看數據：

• 市盈率33.83 vs 行業16.84 → 確實貴
• 不過低於過去5年平均的34.54 → 還在可接受範圍
• 分析師上調了2025和2026年每股收益預期

競爭對手不弱

別以爲禮來的新藥沒對手。Omvoh要跟強生、艾伯維的幾款IL-23抑制劑掰手腕；Kisunla的主要對手是衛採/百健的Leqembi；Ebglyss則要面對賽諾菲/再生元的Dupixent(這貨在溼疹市場已經很喫香了)。

底線

禮來現在的故事不再是"只有減肥藥"，而是"多管齊下的科技制藥公司"。新藥銷售穩定增長、管線在擴張、估值雖然不便宜但在合理區間。不過Zacks給出的還是Hold評級，意思是這個價格已經反映了大部分好消息。