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可可期貨上演反彈戲碼。紐約3月可可合約今日漲0.83%,倫敦12月合約跌2.06%。關鍵是象牙海岸港口交貨量下滑—今年10月1日至11月23日僅交貨618,899噸,同比下降3.7%。這直接觸發了空頭回補。



但利空堆積:歐盟推遲森林砍伐監管一年,意味着非洲和印尼可可繼續暢銷無阻;西非天氣給力,莢果產量創5年新高,超去年7%;美國關稅風聲也平復了。最扎心的是需求端—亞洲Q3可可研磨量創9年最低,歐洲創10年新低,北美巧克力銷售更是暴跌21%。

好消息是ICE庫存降到8個月低點,尼日利亞產量要縮11%。但整體來看,2024/25年全球可可產量升7.8%至484萬噸,供給壓力未消。這波反彈能走多遠,還得看西非收獲季的實際表現。
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