油市因和平協議希望而轉變——數據所示的內容

由於交易員押注於潛在的俄烏停火，今天原油遭受重創。1月WTI降低2.33%，而汽油則下降1.99%，均創下5周以來的新低。

催化劑？關於烏克蘭同意修訂和平條款的報告可能會使俄羅斯石油重新進入全球市場，從而緩解供應限制，這些限制已經支撐了幾個月的價格。

真實的逆風

但這不僅僅是地緣政治。美國經濟數據全面令人失望:

• 九月零售銷售環比增長 +0.2%，預期 +0.4%(
• ADP私營部門就業數據表現疲軟：每週平均減少13,500個職位
• 消費者信心降低至88.7，爲7個月來最低，未達到預期的93.3

更糟的經濟 = 降低的能源需求 = 對原油的壓力。

供應側故事

盡管出現拋售，實際上支持價格的因素是：

俄羅斯的出口危機是真實存在的。 烏克蘭的無人機攻勢已經摧毀了13-20%的俄羅斯煉油能力)大約爲1.1M bpd(，並在3個月內打擊了28座煉油廠。結果：11月中旬，俄羅斯的石油出口降至超過3年來的低點，達到1.7M bpd。

但歐佩克正在向市場注入大量供應。 該卡特爾剛剛將第三季度的400k桶/日赤字修正爲500k桶/日的盈餘。十月份歐佩克的產量攀升至29.07M桶/日)，爲2.5年來的最高水平(，國際能源署現在預測2026年全球將出現創紀錄的4.0M桶/日盈餘。

庫存壓力加大： 儲油罐中停滯7天以上的原油達到1.1431億桶——這是2.25年來的最高水平。翻譯：買家沒有接受交貨，存儲已經達到極限。

捕獲

美國原油庫存實際上比5年季節平均水平低5%，爲價格提供了一定支撐。但隨着OPEC加大供應以及潛在的和平協議可能威脅到對俄羅斯的制裁解除，結構性支撐正在減弱。

底線： 石油在看漲的供應中斷和看跌的過剩預期之間受到擠壓。一個和平協議可能是 tipping the scales 的多米諾骨牌。