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最近注意到一個現象——USDC的發行量暴漲,但很少有人意識到,這可能正在改寫全球債務遊戲規則。



先說結論:每多發行1美元USDC,背後就對應1美元流入美國國債市場。這意味着什麼?全球用戶每買入USDC,本質上是在幫美國財政部找買家。

**這套機制的三個關鍵點:**

**流動性重構**
傳統美元依賴SWIFT和銀行網路流通,速度慢、成本高。USDC通過區塊鏈實現7×24小時全球即時清算,相當於給美元裝上了"渦輪增壓"。資金流動效率的提升,直接放大了美債的潛在買盤。

**被動配置陷阱**
USDC儲備資產中約80%配置爲美國國債。當其市值突破1000億美元時,意味着至少800億美元自動鎖定在美債上。這比傳統外交談判來得隱蔽且高效。

**成本外包策略**
联准会不需要直接印鈔,而是由全球加密用戶主動將法幣兌換成穩定幣。這種"去中心化發行"模式,把貨幣擴張的成本分散到數百萬個體身上。

**但問題來了——**

過去購買美債的主力是什麼?中國、日本等主權基金,以及大型機構投資者。這些資金體量大、持有周期長、風險承受力強。

現在的情況是:傳統大買家持續減持,接盤方變成全球散戶——鏈上交易者、跨境支付用戶、DeFi參與者。這些資金具有明顯的"短期化、碎片化、高波動"特徵。

當專業機構的千億級長期資本,被替換爲數百萬散戶的零碎頭寸時,美債的穩定性基礎實際上正在發生結構性變化。這種轉變的長期影響,恐怕才剛剛開始顯現。
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