Morpho: “靜默”基礎設施爲去中心化金融奠定基礎

回顧近年來的去中心化金融（DeFi），突出的一點不是那些轟轟烈烈推出的項目或那些暴漲的代幣，而是那些默默維持其他一切的基礎設施。@MorphoLabs就是這樣一個“沉默的軌道”：不尋求令人震驚的效果，而是致力於支持生態系統。而正是這種差異遠比你在表面上看到的更重要。 Morpho: 不喊口號，而是做正確的事情 首先讓我注意到的是，#Morpho並沒有以“革命性借貸”的口號開始。相反，它說：“從一開始就要正確構建貸款系統——簡約、模塊化和穩固。”這句話伴隨着實際架構，這是一種在許多人忘記它時，仍然默默保持一切運轉穩定的架構。 與 Morphо 一樣，基本上仍然很簡單：您可以發送或借用資產；以明確的規則參與市場；並構建新市場。您可以以 builder、user 或組織的身分參與。特別是，Morpho 不試圖做太多，而是專注於借貸需要什麼，並留下多餘的東西。 Morpho平台：值得尊重的架構 我特別贊賞Morpho組織課程的方式。基礎課程——暫時稱爲“Morpho Blue”——是核心部分。不可變的智能合約，較少的動態組件。每個市場都有一個抵押資產、一個借貸資產、一個預言機、一個清算限制。這樣的設計有助於風險隔離：一個市場的故障不會影響整個系統。 這與許多其他借貸系統不同，後者將所有東西匯聚到一個大型資金池中，如果出現問題，就會產生多米諾效應。Morpho選擇從小而易於理解、安全的區塊構建。 在基礎層上是 vault 層，用戶體驗與基礎設施相遇。在這裏，構建者、組織或用戶都可以互動，而無需理解整個平台。這種結構將風險與核心綁定，同時新的創新策略、RWAs 或 vault 可以在上層發展。 資本效率和紀律 許多借貸系統承諾“高收益”或“開放池”，但資本效率通常較差，風險模糊。Morpho不同：例如，集成了AdaptiveCurveIRM(模型的高效工具，而基礎層則保持紀律。 AdaptiveCurveIRM模型根據使用目標調整利率)~90%(：使用低時，利率降低以刺激借貸；當超過目標時，利率迅速上升以平衡市場。系統自動調整，減少對人工幹預的依賴。 此外，Morpho 並不在各處共用抵押物，這有助於提高資本使用效率，同時保持低風險。穩定的底層，創新的上層，帶來安心。 真實信號：採用和使用 一些指標顯示 Morphо 正在被實際使用： 在以太坊和Base上活動，TVL約爲11.17億美元；每年協議費用約爲2.8275億美元。架構允許組織和前端連接，建立個人和組織DeFi之間的橋梁。研究性質高：關於用戶行爲和利率模型優化的論文顯示團隊真正關注機制，而不僅僅是淺嘗輒止的部署。 Builder 是中心 Morpho不僅僅是一個存款池。它是一個用於開發定制借貸市場的基礎設施：選擇抵押品、借貸資產、預言機、清算限制。金庫策展人可以在幾周內而不是幾個月內部署策略。 這降低了技術風險並縮短了市場推出時間，對想要提供貸款或收益服務的大型基金或金融科技公司非常有吸引力，而無需從頭構建整個技術棧。 需要關注的風險 預言機故障：每個市場選擇自己的預言機，這意味着責任歸創作者和用戶。清算風險：盡管市場相互隔離，但劇烈波動仍可能導致損失。智能合約中的漏洞：核心小而簡單有助於降低風險，但並不是沒有風險。競爭和採納風險：去中心化金融的借貸市場非常擁擠；Morpho必須通過用戶體驗、集成和機構的可靠性來保持優勢。 連接到現實世界 RWA )現實世界資產(是去中心化金融可以獲得信譽的地方。Morpho允許策展人將RWA集成到現有的保險庫中，具有明確的風險限制。如果一個RWA表現不佳，其他市場不會受到影響。這種模塊化使組織能夠輕鬆進行實驗，同時保持安全。 與Coinbase的聯繫是證明：用戶通過Coinbase以BTC抵押借入USDC，但一切發生在Morpho )Base(的熟悉前端之下，建立了DeFi與TradFi之間的橋梁。這是許多金融科技可以學習的模式。 “無聊”的優勢 Morpho專注於可預測性：不變的核心，有限的治理，透明的預言機。這爲審計師和組織創造了信任，同時迫使在金庫層面進行改進，在這裏可以進行創新而不破壞基礎。 各大基金和策展人如Gauntlet、Steakhouse Finance已部署專業的vault，分離了owner – curator – allocator的角色。這表明Morpho模型具有可擴展性，而不會混淆核心層。 代幣經濟學限制 Token MORPHO 不控制用戶資產，不決定市場的存在與否。範圍僅限於 treasury, fee switch, IRM, LLTV — 限制和透明。這種做法避免了治理捕獲，並幫助組織安心。 未來12個月的前景 標準化金庫：金庫網路由專業策展人和社區構建，透明的戰略和風險。多樣化的預言機：Morpho可以快速適應新預言機而不改變核心。RWA和實際收益：當傳統利率穩定時，去中心化金融將以透明的槓杆吸引機構資本。擴展基礎：Coinbase的新產品可以悄然而廣泛地提高Morpho的足跡。 結論 Morpho通過保持“無聊”的核心並讓邊緣層自由創新來獲勝。構建者可以在不犧牲安全性的情況下進行開發；組織可以在不失去去中心化的情況下運作；用戶獲得透明的收益。在一個充滿噪音的市場中，穩定、安靜的系統正是可持續的基礎。 Morpho 現在的 TVL 超過數十億美元，協議年費用達數百萬美元，而 Coinbase bridge 是真正採用的證明。隨着去中心化金融 (DeFi) 的持續發展，像 Morpho 這樣的“靜默”基礎設施將是所有項目所依賴的基礎。 ) $MORPHO