英國推出DeFi稅收新政：“無收益無損失”原則成行業重大突破

英國稅務海關總署（HMRC）近日正式提出針對去中心化金融（DeFi）的“無收益無損失”（No Gain, No Loss）稅收框架，該提案獲得 Aave 等 32 家行業巨頭支持。新規將改變現行 DeFi 存款即視同資產處置的課稅方式，資本利得稅將延遲至實際經濟處置發生時徵收。這一變革有望消除用戶參與流動性挖礦和借貸協議時的稅務不確定性，被視爲全球數字資產監管演進的重要裏程碑。

政策變革核心：從“存款即應稅”到經濟實質課稅

英國現行稅收體系將 DeFi 用戶存入資金至協議的行爲視爲資產處置，即使這些操作僅涉及資產抵押或貸款目的。這種課稅邏輯與 DeFi 生態的實際運作模式存在本質衝突——用戶在提供流動性時並未真正放棄資產所有權，而僅是暫時轉移使用權。HMRC 此次提出的“無收益無損失”原則，正是對這類經濟實質的理性回歸。

具體而言，新框架下用戶向借貸協議存入加密貨幣，或向自動化做市商（AMM）提供流動性時，將不再在存款節點觸發資本利得稅。取而代之的是，稅收義務將延遲至用戶最終出售或交易資產並實現收益或損失時。這種改變顯著降低了參與 DeFi 的合規復雜性，使用戶能夠更自由地探索各類收益農耕策略。

值得注意的是，該政策同樣適用於去中心化協議中的復雜多代幣安排。當用戶取回代幣數量超過存入額時，超額部分將被課稅；反之，若取回數量少於初始存款，差額部分可被認定爲損失。這種設計確保了稅收與真實經濟收益的匹配度，避免了現行制度下“未實現收益卻需繳稅”的不合理現象。

英國DeFi稅收新政核心條款

• 課稅節點：從資產存入延遲至實際處置
• 適用範圍：流動性挖礦、借貸協議及多代幣池
• 排除對象：代幣化實物資產與傳統證券
• 徵管要求：高頻交易仍需申報，軟件支持待完善
• 法律狀態：諮詢階段，32 家機構已提交正式反饋

行業響應與政策優化空間

DeFi 領域主要參與者對提案給予高度評價。Aave 首席執行官 Stani Kulechov 在社交媒體平台 X 上稱贊此舉是“英國 DeFi 用戶的重大勝利”，並表示全力支持這種符合行業特性的監管思路。包括 Binance、德勤和 CryptoUK 在內的多家機構在諮詢過程中提交了建設性意見，多數受訪者支持向 NGNL 模式轉變，認爲這將有效減輕管理負擔。

然而，政策細節仍存優化空間。部分專業人士警告，若採用替代模型（如將每個代幣移動都視爲應稅事件），或將大幅增加零售用戶的理解門檻。另一些專家則強調明確定義的必要性，以及與其他司法管轄區加密資產處理方式保持協調的重要性。這些建議反映出行業既渴望監管確定性，又希望保持國際操作一致性的雙重需求。

值得關注的是，即使在新規下，英國用戶參與 DeFi 的完整流程仍涉及多個應稅環節。從購買以太坊（現價約 3,010.79 美元）、轉換爲 WETH，到最終清算 DeFi 活動收益，這些節點依然會產生稅務申報義務。此外，政策明確將代幣化實物資產和傳統證券排除在外，保持了 DeFi 原生代幣的監管聚焦。

落地挑戰與徵管創新

盡管政策方向獲得認可，但實施層面仍存在不容忽視的挑戰。其中最突出的是高頻交易用戶的申報負擔——即使適用 NGNL 原則，用戶仍需記錄大量交易流水，這對缺乏專業追蹤工具的普通投資者構成顯著障礙。HMRC 透露正在與軟件供應商合作評估該問題，暗示未來可能推出官方記錄工具或簡化申報流程。

從技術實現角度，DeFi 協議的鏈上透明特性實際上爲稅收徵管提供了獨特優勢。所有交易記錄均公開可查，配合適當的分析工具，可實現應稅事件的精準識別。部分稅務科技初創公司已開始開發專門針對 DeFi 活動的自動計稅系統，這些創新有望緩解用戶的合規壓力。

監管機構還面臨定義邊界的話挑戰。如何準確區分“合格加密資產”與“傳統證券代幣”將成爲政策落地的關鍵。鑑於某些代幣可能同時具備兩種特性，HMRC 需要提供更細致的分類指引。目前提案建議參考現有金融監管框架，但這在快速演進的 DeFi 領域可能顯得不夠靈活。

全球監管博弈與市場影響

英國此舉在全球加密資產監管競爭中具有標志性意義。當美國證券交易委員會（SEC）仍在通過執法行動規範市場時，英國卻選擇了通過稅收改革擁抱創新的路徑。這種差異可能影響未來 DeFi 項目和人才的區域分布，促使更多協議將英國視爲友好司法管轄區。

從市場結構視角觀察，稅收確定性對機構資金入場至關重要。傳統金融機構在參與 DeFi 時最大的顧慮之一就是稅務處理不明朗。英國的新框架爲機構投資者提供了可預測的稅收環境，這可能加速傳統資本通過合規渠道進入 DeFi 生態。倫敦作爲全球金融中心的地位，或將因這類前瞻性政策而進一步鞏固。

比較分析顯示，新加坡、瑞士等對加密資產較爲友好的國家尚未出臺專門針對 DeFi 的稅收指引。英國的先行者姿態可能推動全球主要經濟體重新評估各自的數字資產稅收政策，形成監管協調的良性循環。特別是在 OECD 已發布加密資產報告框架（CARF）的背景下，國際稅收標準的一致性顯得尤爲關鍵。

政策演進前景與行業啓示

HMRC 未給出立法時間表，但承諾持續與行業保持溝通。考慮到英國即將舉行大選，該提案的立法進程可能受政治因素影響。不過，跨黨派對金融科技發展的支持態度，爲政策延續提供了樂觀基礎。業界預期最終規則可能在 2025 財年預算中正式確立。

對於 DeFi 用戶而言，新規實施前仍需按現行制度履行納稅義務。專業稅務顧問建議用戶完整記錄所有鏈上活動，包括存款時間、金額和協議類型，以便在未來進行稅務申報或申請退稅。同時，參與測試網活動或僅進行治理投票等非經濟價值轉移的操作，可能繼續享受稅收豁免。

從更廣闊的視角看，英國 DeFi 稅收改革代表了監管思維的重要轉變：從試圖將傳統框架生硬套用，轉向基於區塊鏈業務本質構建新規則。這種思路若成功實施，不僅爲其他國家提供範本，也可能加速 DeFi 從邊緣創新向主流金融基礎設施的演進歷程，最終推動開放金融的普惠價值真正實現。