MSTR 下跌是策略成功的副作用，Saylor：我不會退縮！

華爾街知名分析師 Tom Lee 近期在接受 CNBC 專訪時指出，微策略 (MSTR) 股價下跌是其策略成功的「副作用」，其持有近 65 萬枚比特幣（BTC），成為機構投資者對沖加密貨幣損失的首選工具。他表示，由於加密市場的衍生品工具（如比特幣和以太幣期貨）流動性不足，機構無法有效對沖其龐大部位，因此轉而做空 MSTR 股票，以此作為比特幣的「代理」對沖。

MSTR 今年迄今下跌 43%

比特幣儲備策略始祖微策略 Strategy (原名 MicroStrategy) 股價跌跌不休，今年迄今已下跌 43%，遠超過比特幣的 -6%。mNAV (目前股價和其擁有比特幣的價值比) 更一路一滑，由去年 11 月的 4 下跌至今接近 1 的水準。

加密市場流動性仍不足，MSTR 成替代避險工具

Tom Lee 在接受 CNBC 專訪時指出，微策略 (MSTR) 股價下跌的原因是其策略成功的「副作用」，MSTR 的選擇權鏈具高度流動性，讓機構能輕鬆對沖數十億美元的加密曝險，而其他加密原生工具如鏈上衍生品深度不足。這讓 MSTR 成為「壓力閥門」，吸收整個加密產業的對沖壓力。

「在加密世界中，當他們試圖對沖比特幣和以太幣的損失時，找不到其他方式，只能做空那些能代理它的流動股票，而 MicroStrategy 就是這樣。」

Lee 強調，這是微策略的「成功之痛」，MSTR 越像比特幣代理，股價就越易受加密市場波動影響。

Lee 還提到，10 月 10 日的市場崩盤嚴重削弱了加密市場做市商的能力，這些「加密央行」流動性枯竭，導致比特幣代理股票如 MSTR 的賣壓加劇，這亦反映出市場更深層的結構性問題。

Michael Saylor：我不會退縮，波動性是中本聰賜予信徒的禮物

面對近期市場的質疑聲浪，Michael Saylor 貼文大喊「我不會退縮」！並用一張在極地的圖片暗示著正在努力承受，他稱波動性是中本聰賜予信徒的禮物。

「如果比特幣每月上漲 2%，波動性為零，巴菲特早就擁有它了。」

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