Gate 研究院：以太坊現貨 ETF 上週淨流出量創下歷史第三高紀錄｜ZEC 合約持倉量刷新新高

加密市場全景

• BTC（-0.42%｜現價 95,092 USDT）：BTC 仍維持短線偏弱的震盪下行格局，92,976 美元為短期重要低點，也是多頭的核心防線。只要該區間未被跌破，價格有望持續於底部區間構築反彈結構；向上則需緊盯 95,200 美元的突破表現，一旦企穩，短線反彈可能延續至 96,500–97,200 美元的前期密集成交區域。11 月 14 日 BTC ETF 單日淨流出 4.92 億美元，其中貝萊德 IBIT 流出 4.63 億美元，富達 FBTC 流出 210 萬美元。
• ETH（-1.8%｜現價 3,143 USDT）：ETH 仍處於短期偏弱的震盪格局，但觸及 3,004 美元低點後已出現明顯止跌反彈訊號。關鍵價位方面，3,000–3,020 美元區間形成短期重要支撐，多頭多次於此展開防守，短線反彈結構得以延續；上方壓力集中在 3,150–3,180 美元區域，若 ETH 能突破並穩居 MA30 上方，短線有機會進一步挑戰 3,220–3,260 美元的前期密集震盪帶。11 月 14 日 ETH ETF 單日淨流出 1.77 億美元，其中貝萊德 ETHA 流入 1.73 億美元。
• 山寨幣：多數主流山寨幣延續跌勢，市場氛圍偏向謹慎，投資人情緒以「買入」和「中立」為主。恐懼與貪婪指數今日為 14，處於極度恐慌區間，反映市場風險偏好持續低迷。
• 宏觀：11 月 14 日，標普 500 指數下跌 0.05%，收 6,734.11 點；道瓊斯指數跌 0.65%，收 47,147.48 點；那斯達克指數漲 0.13%，收 22,900.59 點。至 11 月 17 日 11:00 AM（UTC+8），現貨黃金每盎司暫報 4,081 美元，24 小時漲幅 0.04%。

掘金熱門代幣

RESOLV Resolv（+44.4%，流通市值 3,133.9 萬美元）

根據 Gate 行情數據，RESOLV 代幣現報 0.197 美元，24 小時漲幅約 44.4%。Resolv 是一套 DeFi 協議，核心在於發行名為 USR 的穩定幣，並以 ETH、BTC 為抵押資產；藉由「Delta 中性策略」維持 USR 與美元掛鉤，該策略透過永續合約對沖 ETH、BTC 價格波動，使價值穩定，無須仰賴傳統法幣儲備。

RESOLV 近期走強，主因在於協議本身強大的回購機制與資金持續流入。協議每週將 75% 收入用於回購，上週已累計執行 10 萬美元規模的 RESOLV 回購與收購（均價約 0.11 美元），由核心協議費用的 20% 支持，形成持續買壓。此外，Resolv 鏈上現貨基金過去 7 天維持明顯淨流入，進一步增強市場信心。協議端加速整合多鏈優質專案，收益端則透過降低風險曝險來提升穩定幣利率，內在價值支撐不斷強化，多重利好推升 RESOLV 價格表現。

LIGHT Bitlight Labs（+49.17%，流通市值 7,885.88 萬美元）

根據 Gate 行情數據顯示，LIGHT 代幣現報 1.8 美元，24 小時漲幅約 49.17%。Bitlight Labs 為增強比特幣功能而設的基礎設施專案，重點透過整合 RGB 協議與閃電網路來實現智能合約及穩定幣交易。

LIGHT 走強主因來自 RGB 原生 DEX 的重大技術突破。Bitlight Labs 率先打通比特幣、閃電網路及 RGB 協議，實現跨 BTC、LN 與 RGB 的 PayJoin 與 RGB20 交易，讓用戶能於比特幣底層網路順暢進行穩定幣交易與支付。此次技術更新門檻極高，被視為一項里程碑式的進展，顯著提升 RGB 生態可用性與市場預期，進而推升 LIGHT 持續上漲。

KITE Kite AI（+13.59%，流通市值 1.67 億美元）

根據 Gate 行情數據，KITE 代幣目前報價 0.092 美元，24 小時漲幅 13.59%。Kite AI 為建立於專屬區塊鏈平台上的去中心化生態系，目標打造公平的 AI 經濟，使人人皆可參與並獲得回報。

KITE 本輪走強，主要原因在於其於 AI 支付賽道的快速擴張及技術進展。Kite AI 先前獲得 3,300 萬美元策略性投資，用於推動 x402 協議大規模落地，作為最早完整支援 x402 支付原語的 Layer 1 區塊鏈之一，該專案在「AI 與支付」敘事下快速竄紅，顯著帶動市場預期。近期 KITE 已於 Avalanche 上線，並完成 BSC、以太坊至 AVAX 的無縫跨鏈橋接，同時結合 Pieverse 打造首個多協議代理支付及跨鏈身份認證通道，進一步鞏固其作為 x402 原生基礎設施的核心定位。技術突破及跨鏈生態擴張雙重加持，市場看好 KITE 在 AI 代理經濟的長期價值，成為本輪漲勢主因。

Alpha 解讀

以太坊現貨 ETF 上週淨流出創史上第三高，達 7.29 億美元

上週（11 月 10 日–14 日），以太坊現貨 ETF 出現大規模資金外流，單週淨流出達 7.29 億美元，創歷史第三高。根據 SoSoValue 數據，追蹤以太坊的九檔主要 ETF 均錄得資金淨流出，其中貝萊德（BlackRock）ETHA 流出最顯著，達 4.21 億美元，累計歷史淨流入仍維持 134.5 億美元；灰度（Grayscale）ETH 單週淨流出 1.35 億美元，歷史淨流入約 13.4 億美元。

本週資金流出顯示投資人對以太坊現貨市場短期持謹慎態度。即使累計流入仍強勁，市場於波動加劇或宏觀不確定性下，傾向短暫減碼或獲利了結。ETF 資金流向的短線變化可能對現貨價格造成壓力。但長期來看，機構持續投入與累計淨流入仍為以太坊提供穩定需求支撐。

ZEC 合約持倉突破 15 億美元創新高，隱私網路交易活躍度顯著提升

隱私網路 Zcash（ZEC）近期鏈上活躍度大幅提升，近 24 小時主網交易筆數達 44,505 筆，11 月 13 日更曾創高 73,862 筆。相較 10 月日均約 1 萬筆及 10 月初拉升前的 3,000 筆，ZEC 交易活躍度明顯上升。24 小時主網成交量約 1,679,199 枚 ZEC，合計約 11.7 億美元。全網 ZEC 合約持倉規模持續刷新紀錄，據 Coinglass 數據，全網合約持倉量已達 2,097,100 枚，市值突破 15 億美元，創歷史新高，近 24 小時增幅 21.49%。

ZEC 主網交易與合約持倉雙雙創高，顯示市場對隱私網路資產關注度顯著提升。鏈上活躍度持續攀升，合約持倉放大，代表交易者積極布局 ZEC，並推動市場流動性及價格彈性提升。在當前宏觀與加密市場震盪環境下，隱私資產逐漸成為投資人關注的新興熱點，預期將有助於 ZEC 的中長期價格與生態成長。

日本監管機關擬將 BTC、ETH 等加密貨幣重新分類為金融商品，稅率有望降至 20%

日本金融廳（FSA）計畫將包含比特幣、以太坊在內的 105 種加密資產重新歸類為金融商品，納入《金融商品交易法》監管範疇。目前，日本民眾須將加密貨幣收益申報為「雜項收入」，最高稅率高達 55%。若此提案通過，相關加密資產交易收益將依資本利得稅課徵，統一稅率 20%，與股票交易一致。預計相關提案將納入 2026 年初預算案。

此舉代表日本加密貨幣監管及稅制重大變革，不僅大幅減輕交易稅負，也明確監管定位，有助提升市場透明度與合規性。資本利得稅率下降，意味投資人在日本市場交易成本降低，預期將吸引更多個人及機構投資者進場，進一步推升加密資產交易熱度與市場流動性。明確金融商品定位，將有助於加密資產在傳統金融體系中獲得更廣泛認可，促進長期發展。

參考資料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Investing, https://investing.com/indices/usa-indices
• Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/categories
• SoSoValue, https://sosovalue.com/assets/etf/Total_Crypto_ETH_ETF_Fund_Flow?page=usETH
• BitinfoCharts, https://bitinfocharts.com/comparison/zcash-transactions.html#3m
• Coinglass, https://www.coinglass.com/zh/BitcoinOpenInterest
• DLNews, [https://www.dlnews.com/articles/regulation/japanese-crypto-tax-relief-in-sight-as-regulator-set-to-classify-bitcoin-as-financial-product/]

(https://www.dlnews.com/articles/regulation/japanese-crypto-tax-relief-in-sight-as-regulator-set-to-classify-bitcoin-as-financial-product/)
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