2 月 1 日比特幣市場出現劇烈波動，價格一度跌破 75,000 美元，較歷史高點下跌超過 30%。
策略分析公司 CryptoQuant 的數據顯示，比特幣的實現市值已基本持平，意味著新資金停止流入市場。然而，值得關注的是，儘管市場大幅調整，Strategy 等公司的比特幣策略卻未見改變。
01 市場震盪
當前加密市場正經歷劇烈的價格震盪。2026 年 2 月 2 日，比特幣價格一度跌破 75,000 美元，最終收於 76,524.86 美元。這次下跌創下自 2025 年 4 月以來的新低點。
短短 24 小時內，加密貨幣市場總市值蒸發了約 1110 億美元，約 16 億美元的槓桿部位被強制平倉，主要集中在比特幣和以太幣。
這次下跌與 2025 年 10 月的歷史高點 126,100 美元相比，比特幣已下跌約 38%。不僅是比特幣，以太幣、Solana 等主要代幣也出現大幅下跌，顯示整個市場普遍走弱。
02 公司策略
在市場普遍擔憂的情況下，Strategy 作為比特幣最大的上市公司持有者，其持有的 712,647 枚比特幣目前已出現超過 9 億美元的未實現虧損。
然而令人意外的是，面對巨額浮虧，Strategy 的策略並未發生改變。相反，公司甚至宣布將永續優先股 STRC 的 2 月股息率上調 25 個基點至 11.25%。
Michael Saylor 表示，這一舉措將使公司能夠透過發行股票籌集更多資金來增持比特幣。這清楚地表明，即使面臨帳面虧損，公司對比特幣的長期信心依舊堅定。
03 比特幣「數位黃金」敘事挑戰
比特幣一直以「數位黃金」作為其主要敘事之一，但最近的市場表現卻對這一敘事構成挑戰。當黃金價格飆升至每盎司 5,600 美元的歷史新高時，比特幣價格卻在持續下跌。
數據顯示，比特幣與那斯達克 100 指數的 30 天滾動相關性在 2026 年 1 月達到了 0.80，創下近四年來的最高水平。
這表明比特幣的表現越來越像高風險科技股，而非傳統的避險資產。
在最近的地緣政治緊張局勢中，比特幣下跌了 6.6%，而黃金卻上漲了 8.6%，這進一步突顯了比特幣在避險屬性上的不足。
04 市場結構變化
美國現貨比特幣 ETF 的批准在 2024 年 1 月被許多人視為加密貨幣合法化的里程碑，但它可能無意中改變了比特幣在市場中的角色。
研究顯示，ETF 的批准改變了比特幣與標普 500 指數的相關性模式，使其表現更接近傳統風險資產，而非獨立的避險工具。
ETF 架構內的資金分流效應，使得原本可能流向黃金的資金轉向比特幣，但更多是出於投機目的而非避險需求。
近期美國現貨比特幣 ETF 連續四天出現資金外流，總額達 16.2 億美元，也表明機構投資人正在減少對加密市場的風險曝險。
05 流動性困境
比特幣市場的另一個關鍵問題是流動性不斷減弱。早期比特幣持有者因現貨比特幣 ETF 和 Strategy 數月的積極買入而持有大量未實現收益，如今他們正開始獲利了結。
鏈上分析顯示，「舊幣」持續流向交易所，表明賣壓持續存在。這種「賣方懸置」現象與黃金市場央行持續購買形成鮮明對比，央行購買為黃金價格提供了強勁的結構性支撐。
市場數據顯示，比特幣和山寨幣的現貨交易量已降至 2023 年 11 月以來的最低水平，創造了日益稀薄的流動性環境。
分析師 Willy Woo 將當前市場形容為「鬼城」，指出比特幣的記憶池和交易費用已降至歷史低點，反映出鏈上活動急劇減少。
06 持倉機構的應對策略
面對市場挑戰，主要比特幣持倉公司正在採取一系列措施來應對：
上調股息籌集資金：Strategy 提高了永續優先股 STRC 的股息率，為公司提供更多資金來增持比特幣。
堅持長期持有策略：儘管面臨未實現虧損，Strategy 等公司並未表現出出售比特幣的意願。Chaincode Labs 的數據顯示，該公司仍在持續增持比特幣。
交易所也在行動：Bitget 交易所 CEO Gracy Chen 表示，該交易所在 2025 年 1 月至 2026 年 1 月期間持續增持比特幣，平台持有的 BTC 數量「幾乎是只增不減」。Gate 作為領先的加密貨幣交易平台，也為投資人提供了安全、可靠的比特幣交易環境。
07 投資人如何應對當前局勢
對於一般投資人而言，當前市場環境下應採取謹慎但不過度悲觀的策略：
關注長期趨勢：CryptoQuant 執行長朱基永指出，除非 Strategy 等主要持有者開始出售比特幣，否則發生 70% 深度週期性跌幅的可能性不大。當前的下跌更可能透過一段較長時間的橫盤整理來化解，而非迅速反彈。
保持投資紀律：在當前市場環境下，保持投資紀律尤為重要。Gate 建議投資人可以透過定期定額投資來降低市場波動的影響。
關注風險管理：在當前市場環境中，槓桿交易尤其危險。過去 24 小時內約有 16 億美元的槓桿部位被強制平倉，提醒投資人需謹慎使用槓桿。
熊市更可能形成一個廣泛的盤整階段。當黃金和白銀大幅回調時，比特幣的反應也十分有限，這削弱了市場對加密貨幣作為溢出避險工具的預期。
市場數據顯示，比特幣價格一度跌破 75,000 美元，Strategy 的比特幣持倉也出現超過 9 億美元的未實現虧損。但 Saylor 的目光似乎已經超越了當前的價格波動，他正忙著提高優先股股息率，計畫募集更多資金以增持比特幣。
黎明前最黑暗的時刻，比特幣上市公司選擇了堅守陣地。
