Vở Kịch Của Tỷ Phú: Tại Sao Những Nhà Quản Lý Tài Chính Hàng Đầu Đang Bỏ Tesla Và Đầu Tư Gấp Đôi Vào AI

Hạn chót nộp hồ sơ 13F vào ngày 14 tháng 11 vừa cho chúng ta một tín hiệu.

Người đứng đầu Coatue Management, Philippe Laffont, gần đây có những động thái thú vị: một bên cắt giảm 15% cổ phần của Tesla, một bên tăng cường 130% cổ phần của một cổ phiếu AI nào đó. Đây không chỉ là điều chỉnh danh mục, mà còn ẩn chứa một sự nhận thức lại về cấu trúc thị trường.

Tesla còn đáng để nắm giữ không?

Từ đỉnh 4,52 triệu cổ phiếu trong quý đầu năm 2023, Laffont hiện đã giảm 64% vị thế Tesla. Đây không chỉ đơn giản là việc chốt lời.

Vấn đề ở đây:

• Biên lợi nhuận đang thu hẹp - Trong hơn hai năm qua, Musk đã cắt giảm giá hơn 6 lần. Cạnh tranh giá cả khốc liệt, không gian lợi nhuận thực sự bị thu hẹp.
• Cấu trúc lợi nhuận bất thường - Quý ba, 40% lợi nhuận trước thuế của Tesla đến từ điểm quy định và thu nhập lãi, tất cả đều không bền vững. Trong một số quý, tỷ lệ này thậm chí đã tăng vọt lên trên 50%.
• Cam kết luôn bị hoãn - “Tự lái hoàn toàn sắp ra mắt” câu này đã nghe trong 11 năm. Lời hứa về triệu chiếc taxi robot ra đường vào năm 2020 cũng chưa được thực hiện. Nếu không có sự hỗ trợ từ những câu chuyện tương lai này, giá cổ phiếu Tesla có thể phải điều chỉnh.

Alibaba mới là người khổng lồ thực sự được các đại gia nhìn nhận.

Ngược lại với hoạt động của Laffont trên Alibaba - tăng cường nắm giữ 11,28 triệu cổ phiếu, số lượng nắm giữ đã tăng 1,3 lần. Điều này chứng tỏ điều gì?

Nhìn bề ngoài: Alibaba thực sự rẻ. Hệ số P/E kỳ vọng 16 lần, thấp hơn nhiều so với các cổ phiếu AI “bảy chị em”. Hơn nữa, công ty còn có một khoản tiền mặt lớn.

Trên thực tế, điều quan trọng nhất: Doanh nghiệp điện toán đám mây + AI của nó mới là động lực tăng trưởng.

Doanh thu của bộ phận Alibaba Cloud Intelligence trong quý gần nhất đạt 4.66 tỷ USD, tăng 26% so với cùng kỳ năm trước. Điều quan trọng nhất - Doanh thu từ các sản phẩm liên quan đến AI đã đạt mức tăng ba chữ số trong 8 quý liên tiếp.

Tại thị trường Trung Quốc, Alibaba's Taobao và Tmall chiếm 44% thị phần bán lẻ trực tuyến. Mặc dù cạnh tranh thương mại điện tử trong nước rất gay gắt, nhưng tầng lớp trung lưu đang mở rộng + nâng cấp tiêu dùng vẫn tiếp tục, dòng tiền vẫn đủ sức hỗ trợ.

Người lớn đang nói gì

Việc chuyển đổi này không đơn giản là “từ cổ phiếu đầu cơ chuyển sang cổ phiếu giá trị”. Mà là từ các tài sản có rủi ro và lợi nhuận không tương xứng sang các cơ hội bị định giá thấp và có sự tăng trưởng thực sự.

Tesla bây giờ chủ yếu là một trò chơi kể chuyện - nếu câu chuyện không còn hấp dẫn, thì định giá sẽ rất tệ. Alibaba thì đang dựa vào doanh thu thực tế từ điện toán đám mây để duy trì.

Đối với các nhà đầu tư, bài học từ đợt thao tác này là: Chú ý đến cách những ông lớn hành động, không chỉ nhìn họ mua gì, mà còn phải xem họ bán như thế nào.