Tại sao chiến lược AI của Apple có thể vượt xa chiến lược đắt đỏ của Nvidia

Apple (AAPL) đang âm thầm giành chiến thắng trong cuộc đua AI theo cách mà không ai ngờ tới—và không phải bằng cách chi hàng trăm tỷ như những người khác.

Lợi Thế Silicon Mà Không Ai Nói Tới

Vấn đề là: trong khi các đối thủ đổ tiền vào GPU Nvidia và các trung tâm dữ liệu khổng lồ vào năm 2025, Apple chỉ chi $12 tỷ cho chi tiêu vốn. Tại sao? Bởi vì họ thiết kế chip riêng. Sự tích hợp dọc này có nghĩa là Apple đạt được hiệu quả AI mà không phải trả thuế GPU. AI trên thiết bị (Apple Intelligence) chạy nhanh hơn, sử dụng ít năng lượng hơn và giữ dữ liệu của bạn trên điện thoại. Đây là một lợi thế cấu trúc mà các đối thủ đơn giản không thể sao chép qua đêm.

Lợi ích? Những chiếc iPhone mới với hiệu suất thực sự tốt hơn có thể kích hoạt một chu kỳ nâng cấp kéo dài nhiều năm. Doanh số iPhone gần đây đã không có sự tăng trưởng, nhưng khả năng AI có thể là yếu tố thúc đẩy thay đổi điều đó.

Doanh thu dịch vụ đang trở thành một nửa doanh thu của công ty

Apple không chỉ là một công ty phần cứng nữa. App Store, iCloud, Apple Music, Apple Care—phân khúc dịch vụ này đang trở thành một cỗ máy in tiền. Biên lợi nhuận cao, doanh thu định kỳ, và mối quan hệ khách hàng bền chặt. Trong vài năm tới, dịch vụ có thể chiếm ~50% tổng doanh thu. Đó là một sự thay đổi cơ bản trong mô hình kinh doanh.

Biên lợi nhuận gộp đã mở rộng đáng kể do đó. Doanh thu định kỳ nhiều hơn = lợi nhuận có thể dự đoán hơn.

Pháo đài Tiền mặt

• $55 tỷ tiền mặt trong tay ( mặc dù gần đây đang giảm )
• $100 tỷ USD trong việc mua lại cổ phiếu chỉ trong năm 2025
• Hơn 700 tỷ đô la trong các đợt mua lại trong 10 năm qua

Việc mua lại cổ phiếu làm giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành, điều này tự động tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS). Đây là một cách đơn giản để tạo giá trị trên mỗi cổ phiếu mà không cần tăng trưởng doanh thu lớn.

Hồ Sơ Theo Dõi Thực Hiện

Apple đã vượt qua các ước tính của Phố Wall trong 19 trên 20 quý vừa qua. Trong một thị trường bị thúc đẩy bởi kỳ vọng, việc giao hàng nhất quán là rất quan trọng. Khi thị trường rộng lớn hơn cuối cùng phục hồi, sức mạnh tương đối của Apple cho thấy nó đã sẵn sàng để dẫn đầu.

Kết luận

Apple đã phát triển từ một nhà sản xuất phần cứng thành một điều gì đó tinh vi hơn: một cỗ máy tạo ra tiền mặt, được hỗ trợ bởi AI, với dịch vụ phong phú và lợi thế chi phí cấu trúc. Vi mạch tùy chỉnh, dòng doanh thu định kỳ và phân bổ vốn có kỷ luật tạo thành một luận điểm dài hạn hấp dẫn - mà không có hóa đơn chi phí vốn quy mô Nvidia.