Cỗ máy tiền thật đứng sau robot da Vinci của Intuitive Surgical

Robot phẫu thuật Da Vinci đã chiếm lĩnh tiêu đề, nhưng cái thực sự kiếm tiền không phải là bán máy mà là nguyên liệu tiêu hao và dịch vụ bảo trì.

Dữ liệu xem ở đây: Thiết bị mới trong Q3 2025 tăng 13% so với năm trước, nhưng số lượng ca phẫu thuật tăng 20%. Điều này có nghĩa là gì? Mỗi máy đang làm nhiều việc hơn.

Sự thay đổi trong cấu trúc thu nhập

Hiện tại:

• Tỷ lệ doanh số máy móc chiếm 25%
• Vật liệu tiêu hao và phụ kiện chiếm 60% (nhà đầu tư lớn nhất)
• Tỷ lệ dịch vụ bảo trì chiếm 15%

10 năm trước, doanh thu từ máy bán vẫn chiếm 30%. Theo xu hướng này, sau 10 năm, rất có thể sẽ giảm xuống 20%, trong khi vật tư/dịch vụ sẽ tăng lên 80%.

Đây là thu nhập theo kiểu lương hưu - sử dụng một máy móc, bạn sẽ phải tiếp tục mua nguyên liệu. Ổn định, có thể dự đoán, kiếm tiền dễ dàng.

Định giá hình học?

P/E 72 lần, trông có vẻ đắt. Nhưng so với mức trung bình 29 lần của S&P 500, thực sự nó đang bị định giá cao. Tuy nhiên, nếu nhìn vào lịch sử 5 năm của chính nó, giá cả gần như tương đương.

Vấn đề không phải là đắt hay rẻ, mà là câu chuyện tăng trưởng này có thể tiếp tục hay không. Nếu số lượng phẫu thuật tiếp tục vượt qua số lượng máy mới được lắp đặt, thì doanh thu từ vật tư tiêu hao sẽ có thể tiếp tục tăng vọt. Điều đó xứng đáng để chú ý.