MELI (MercadoLibre) thực sự là một nghiên cứu điển hình hoang dã về cách thị trường chứng khoán hoạt động. Trong suốt thập kỷ qua, gã khổng lồ thương mại điện tử + fintech ở Mỹ này đã mang lại lợi suất hàng năm 32%—về cơ bản là nhà đầu tư đứng thứ 35 trong số các cổ phiếu vốn hóa lớn. Doanh thu bùng nổ gần 4.000% trong 10 năm.

Đây là phần thú vị: công ty đã làm điều mà hầu hết các cổ phiếu tăng trưởng không làm được. Nó đã tăng doanh thu VÀ duy trì biên lợi nhuận khá decent ( khoảng 10% bây giờ, sau khi giảm khi họ mở rộng logistics). Đó là bí quyết.

Vâng, MELI đã giảm trong năm qua. Nhưng các yếu tố cơ bản vẫn chưa bị phá vỡ—vẫn đang tăng trưởng doanh thu ở mức ~40% YoY, với một $26B cơ sở doanh thu theo sau mà nhỏ so với tổng thị trường khả dụng của Mỹ Latinh.

Điều rút ra? Giá trị lâu dài đến từ sự tăng trưởng có lãi, không chỉ đơn thuần là tăng trưởng. MELI có cả hai. Sự kém hiệu quả gần đây có thể chỉ là tiếng ồn tâm lý ngắn hạn, không phải là sự thay đổi căn bản.