Bối cảnh năm 2030: Liệu Berkshire của Buffett có thể vượt qua Broadcom?

Câu hỏi này có vẻ hơi vô lý, nhưng dữ liệu thì nói lên tất cả.

Rủi ro của Broadcom

Broadcom (AVGO) đã tăng gần 1000% trong 5 năm, với giá trị thị trường đạt 1,6 triệu tỷ USD xếp thứ bảy toàn cầu. Tuy nhiên, đợt tăng này chủ yếu nhờ vào lợi nhuận từ chip AI - doanh thu tăng 761% trong 10 năm qua, dự báo Q4 còn tăng 24% so với cùng kỳ năm trước.

Vấn đề nằm ở đâu? PE hiện tại cao tới 88,5 lần. Cần biết rằng, việc hàng trăm tỷ đô la đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI có thể cuối cùng chuyển thành lợi nhuận thực sự hay không vẫn chưa chắc chắn. Nếu làn sóng đầu tư vào AI này hạ nhiệt, giá cổ phiếu Broadcom sẽ phải đối mặt với rủi ro điều chỉnh lớn. Hơn nữa, công ty này đang chìm trong nợ nần: quý trước chỉ có 1 tỷ đô la tiền mặt, nhưng nợ lên tới 6 tỷ đô la.

Hào quang của Berkshire

Giá trị thị trường của Berkshire là 1.08 nghìn tỷ USD, trông có vẻ không cao hơn Broadcom. Nhưng khi xem xét kỹ, sự khác biệt là rất lớn:

• Tiền mặt mạnh mẽ: 3810 tỷ USD tiền mặt + đầu tư thu nhập cố định, gần 4000 tỷ. Đây là vàng thật có thể được chi ra bất cứ lúc nào.
• Danh mục đầu tư: Nắm giữ các cổ phiếu chất lượng như Apple, American Express, Coca-Cola, với giá trị thị trường trên 3000 tỷ.
• Lợi nhuận vận hành: Lợi nhuận vận hành năm 2024 là 47 tỷ USD, gấp 2 lần doanh thu của Broadcom.
• Định giá rẻ: PE chỉ 16 lần, trừ đầu tư và tiền mặt, PE của doanh nghiệp cốt lõi còn chưa đến 10 lần.

Công việc của Berkshire rất đa dạng - bảo hiểm (lợi nhuận hàng năm trên 20 tỷ), đường sắt, công ty năng lượng. Sự đa dạng này có nghĩa là nó không phụ thuộc vào chu kỳ ngành đơn lẻ.

Tại sao Berkshire sẽ có giá trị hơn vào năm 2030?

Logic đơn giản: một cái bị đánh giá thấp nghiêm trọng (PE16), đủ tiền mặt, tăng trưởng ổn định; một cái có định giá cực kỳ cao (PE88.5), toàn bộ dựa vào một rổ AI.

Việc Broadcom mất 10 năm để giảm PE từ 88 xuống mức hợp lý gần như là không thể. Trong khi đó, Berkshire hàng năm đều tăng cường tài sản một cách ổn định. Sau 10 năm lãi kép, việc giá trị thị trường đảo ngược gần như là một sự kiện có xác suất cao.

Câu hỏi cốt lõi: Cơn sốt đầu tư vào AI có thể duy trì bao lâu? Nếu xảy ra điểm xoay chuyển, không gian giảm giá của Broadcom có thể rất lớn.