Thị trường đường bị ảnh hưởng nặng nề bởi triển vọng thặng dư. Hợp đồng tháng Ba NY giảm 0.47% hôm nay, nhưng đường trắng London đã phục hồi vào vùng tích cực (+0.50%) khi việc lấp đầy short bắt đầu.

Thiệt hại? ISO vừa tung ra một thông báo—dự đoán thặng dư đường 1.625 MMT trong năm 2025-26, một sự đảo ngược hoàn toàn 180° so với dự đoán tháng Tám của họ về sự thiếu hụt 231K. Sản lượng toàn cầu dự kiến đạt 181.8 MMT (+3.2% YoY), với Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan tăng cường sản xuất.

Điều gì đang ngăn giá cả không sụp đổ hoàn toàn: Bộ thực phẩm Ấn Độ đang gợi ý kế hoạch tăng giá ethanol, điều này có thể chuyển hướng mía đường sang trộn nhiên liệu thay vì đường. Thêm vào đó, Ấn Độ đang cắt giảm hạn ngạch xuất khẩu xuống 1.5 MMT ( từ 2 MMT ), điều này đã thắt chặt tình hình đủ để kéo giá đường London lên.

Nhưng đây mới là vấn đề thực sự—kỷ lục áp lực của Brazil. Conab đã nâng dự báo sản xuất năm 2025-26 lên 45 MMT, với sản lượng Trung-Nam tăng 16,4% so với năm trước vào cuối tháng Mười. Ấn Độ cũng sẵn sàng cho một sự phục hồi mạnh mẽ dự báo ( MMT, +18,8% so với năm trước) nhờ mưa monsoon dồi dào. Thái Lan hoàn thành bộ ba với mức tăng 5% lên 10,5 MMT.

Kết luận: Ngay cả với một số sự thắt chặt nguồn cung ngắn hạn từ Ấn Độ, bức tranh cấu trúc vẫn là giảm. Dự báo tồn kho toàn cầu đạt 41,188 MMT (+7.5% YoY). Điều này trông giống như một thị trường của người mua đang hình thành.