Có điều gì đó trong crypto đã BỊ HỎNG.

Vào ngày 10/10, một Market Maker đã phá sản.

Một sự phá sản hoạt động:

MM chịu tổn thất lớn đến mức không thể tiếp tục hoạt động, nhưng công ty vẫn tồn tại (không bị phá sản hợp pháp, vì vậy không có nghĩa vụ phải công bố điều gì công khai).

Điều này sẽ khiến 20-40% việc tạo lập thị trường biến mất (tăng độ biến động của một x2-x4).

Rủi ro rơi vào phần còn lại của MM có thể bị "đụng chạm" khi lùi lại một bước, vì họ không muốn nhận rủi ro đó trong tình huống hiện tại.

Sự thiếu hụt trong việc tạo thị trường dẫn đến sự gia tăng của sự biến động và sự gia tăng của các đợt bán tháo mà chúng ta thấy, điều này lại dẫn đến việc thanh lý trong hợp đồng tương lai.

Vì vậy, hành động giá của BTC & ETH có vẻ giống như một memecoin hơn là một tài sản vĩ mô có vốn hóa lớn.

Tại sao sự không thanh khoản này lại ủng hộ nhiều sự sụt giảm hơn là tăng trưởng?

Bởi vì sự bất đối xứng của thị trường: khi giá giảm, có một cơ chế tự động làm tăng tốc độ giảm giá 👇

1- Giá giảm.
2- Kích hoạt thanh lý.
3- Điều đó gây ra sự sụt giảm nhiều hơn.
4- Sự giảm giá đó gây ra nhiều thanh lý hơn nữa.

Khi nó tăng lên, không có cơ chế tự động tương đương.

1- Giá tăng
2- Một số lệnh bán khống được thanh lý

Nhưng các vị thế bán luôn có khối lượng ít hơn nhiều so với các vị thế mua trong các chu kỳ tăng giá, nhà tạo lập thị trường thường hấp thụ bán ra, không phải mua vào.

Khi một MM biến mất:

Các bids chủ yếu biến mất

Các asks không quan trọng lắm, không ai "cần" phải mua gấp...

Kết quả:

Nếu ai đó muốn bán mạnh và không có ai hấp thụ, giá sẽ giảm trong khoảng trống thanh khoản.

Các quỹ ETF không phải là bạn:

Họ là người bán ròng, khi một quỹ ETF muốn bán, một trung gian ( AP) quản lý nó.

AP này, để giảm rủi ro trong khi bán OTC ( thường mất vài ngày ), bảo hiểm vị thế trong hợp đồng tương lai.

Nếu giá giảm, hãy kiếm lợi nhuận với lệnh bán khống

Nếu giá tăng, bạn sẽ thua với lệnh bán khống nhưng thắng với lệnh giao ngay.

Tóm lại: Mặc dù việc bán của tổ chức là OTC, nhưng nó ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường tương lai bằng cách thêm áp lực bán.
Điều này làm tăng rủi ro cho những MM "bị ảnh hưởng" mà không sẵn sàng chấp nhận nó.

Khi các giao dịch OTC kết thúc, AP đóng vị thế bán và thị trường phục hồi, để lại một hành động giá đáng chú ý của một memecoin 🤡

NADA de esto es demostrable, los MM afectados, si tienen quiebra operativa, no lo dirán. Pero solo hay que ver el gráfico...

Khi nào và làm thế nào để giải quyết điều này?

1. CÁCH:

MM giả định và đóng lỗ bằng cách "tắt" tất cả các vị thế gây rủi ro cho họ:

- Thanh lý các giao dịch xấu
- Đóng các hedge không cân bằng

Họ để mức phơi bày của mình ở mức không để giá không thể tiếp tục đánh vào họ.

Cân bằng lại tồn kho:

- Họ sắp xếp những gì còn lại
- Bán những gì thừa
- Mua những gì còn thiếu

Họ giữ mọi thứ trong trạng thái cân bằng để có thể hoạt động trở lại.

2. KHI NÀO:

Khi việc bán khống của các quỹ ETF (APs kết thúc và không còn được bảo hiểm nữa )

Khi thị trường bước vào tình trạng cạn kiệt:

- Đã bán cái mà anh ta có nỗi sợ hãi và giảm áp lực bán.
- Không còn lệnh mua nào để thanh lý
- Giảm âm lượng và trở lại sự thờ ơ

KẾT LUẬN:

Nếu thực sự một MM đã phá sản vào ngày 10/10 và đã âm thầm giải phóng các vị thế thông qua CEX ( không thể theo dõi ), thì mọi thiệt hại đã có trong biểu đồ: bán tháo, OB trống rỗng, biến động vô lý và MMs ra ngoài.

Một thông báo chính thức về sự phá sản ( nếu đến ) có thể đánh dấu một sự phục hồi mạnh mẽ, vì nó sẽ xác nhận rằng không còn một nhân tố lớn nào đang thanh lý trong bối cảnh.

Đối với các MM, xác nhận đó loại bỏ sự không chắc chắn trong hoạt động ( cùng với việc kết thúc bán ETF) và cho phép họ quay trở lại việc chấp nhận rủi ro và xây dựng lại thanh khoản.

Tất cả chỉ là những suy đoán mà không có dữ liệu nào hỗ trợ những gì tôi nói, dù sao chỉ cần nhìn vào biểu đồ hôm nay để hiểu rằng có điều gì đó ĐỨT GÃY 👇