Người đứng đầu nghiên cứu mã hóa trước đây của Citigroup, Joseph, gần đây đã đưa ra quan điểm khác về cách giải thích của Arthur Hayes về Tether. Ông chỉ ra rằng, nhiều người đã đặt câu hỏi về độ an toàn của dự trữ USDT, nhưng thực ra đã nhầm lẫn một khái niệm - những tài sản dự trữ mà Tether công khai tiết lộ hoàn toàn không đại diện cho toàn bộ tiền tiết kiệm của toàn bộ tập đoàn.

Tình hình thực tế là gì? Tập đoàn Tether vẫn nắm giữ một đống lá bài tốt chưa được công khai: đầu tư vốn cổ phần, lĩnh vực khai thác, và cả quỹ dự trữ mà công ty tự giữ lại. Quan trọng hơn, chỉ riêng việc nắm giữ khoảng 1200 tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ, thu nhập lãi hàng năm đã là một con số khổng lồ.

Joseph cho rằng, mô hình kinh doanh này khiến Tether trở thành một "máy in tiền" có khả năng sinh lời cấp độ cao. Theo logic này, định giá công ty có thể dễ dàng đạt tới 50 tỷ USD - thậm chí đây còn chỉ là ước tính thận trọng. Thị trường có thể cần phải điều chỉnh lại cách hiểu về các nhà phát hành stablecoin.