Việc tăng lãi suất của Yên không chỉ là hành động nhỏ của Ngân hàng trung ương Nhật Bản. Nó liên quan đến một trò chơi lớn về Thanh khoản toàn cầu - chênh lệch lãi suất và Biến động tỷ giá giữa đô la Mỹ và Yên, trực tiếp quyết định số phận của các tài sản rủi ro như Bitcoin.

Trong suốt hơn mười năm qua, đồng yên gần như không có lãi suất, trở thành công cụ tài chính tốt nhất toàn cầu. Các nhà đầu tư điên cuồng vay đồng yên lãi suất thấp, sau đó đổi thành đô la Mỹ để mua tài sản có lợi suất cao, Bitcoin tự nhiên cũng nằm trong chuỗi lợi nhuận này. Trò chơi này có thể tiếp tục, dựa vào chênh lệch lãi suất và tỷ giá ổn định giữa Mỹ và Nhật.

Nhưng một khi Ngân hàng trung ương Nhật Bản bắt đầu tăng lãi suất thì sao? Dự kiến yen Nhật sẽ tăng giá ngay lập tức xuất hiện, không gian lợi nhuận của các giao dịch chênh lệch bị thu hẹp, thậm chí gây ra cơn sóng chốt lời. Các nhà giao dịch buộc phải bán tháo Bitcoin và các tài sản khác để đổi lấy yen Nhật trả nợ, thị trường tự nhiên trở nên hỗn loạn. Đây là sự thật đứng sau đợt sụt giảm mạnh.

Quan điểm của Hayes đi xa hơn nữa. Ông cho rằng cuộc khủng hoảng thanh khoản do sự sụp đổ của giao dịch chênh lệch yên sẽ buộc các ngân hàng trung ương toàn cầu - đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ - phải hành động khẩn cấp để cứu vãn tình hình. Ví dụ, thông qua việc hoán đổi tiền tệ để cung cấp thanh khoản đô la Mỹ cho Ngân hàng trung ương Nhật Bản, điều này thực chất là việc bơm tiền ẩn và làm giảm giá trị đô la.

Siết chặt ngắn hạn có thể khiến thị trường đau đớn một thời gian, nhưng để ổn định hệ thống tài chính toàn cầu, Ngân hàng trung ương cuối cùng sẽ mở cửa dòng tiền. Khi đợt bơm mới bắt đầu, tất cả tài sản sẽ bay lên, Bitcoin vọt lên 1 triệu, thậm chí 1 triệu 300 ngàn đô la cũng không phải là chuyện hoang đường.

Hayes tự mình thừa nhận, độ chính xác của dự đoán vĩ mô này chỉ có 25%. Nhưng điều anh muốn nói là: Chỉ cần nắm bắt được logic cốt lõi của việc đồng tiền pháp định dài hạn mất giá và nhu cầu phòng ngừa tiếp tục tồn tại, việc phân bổ dài hạn sẽ không sai.

Biến động của thị trường tiền điện tử thường ẩn chứa trong những biến số vĩ mô có vẻ xa vời này. Việc Ngân hàng trung ương Nhật Bản tăng lãi suất chỉ là bắt đầu, phản ứng dây chuyền tiếp theo mới thực sự đáng chú ý.