Đối thoại với “Vua Meme” Murad: 116 lý do cho thấy thị trường bò tót vẫn chưa kết thúc

PANews

2025-12-06 02:31:55

Tổ chức và biên dịch: TechFlow

Khách mời: Murad

Nguồn podcast: MustStopMurad

Tiêu đề gốc: 116 lý do tại sao Crypto BULL MARKET vẫn chưa kết thúc

Ngày phát sóng: Tháng Mười Một 27, 2025

Tóm tắt các điểm chính

Bạn có nhớ Murad, vua của tiếng la hét trong chu kỳ cuối cùng không? Đó là người đã đề xuất lý thuyết siêu chu kỳ Meme.

Bây giờ anh ấy đã trở lại.

Trong podcast này, Murad chia sẻ 116 lý do tăng giá, phân tích dữ liệu và tín hiệu on-chain cho thấy thị trường tiền điện tử có thể tiếp tục tăng giá vào năm 2026.

Murad tin rằng chu kỳ thị trường này có thể phá vỡ mô hình bốn năm trước đó và kéo dài hơn.

Tóm tắt các khung cảnh tuyệt vời

Bitcoin có thể tăng theo hình parabol trong tương lai, đạt mức cao nhất từ 150.000 đến 200.000 USD.
Niềm tin lâu dài của những người nắm giữ ETF vào Bitcoin là rất mạnh mẽ.
Đà tăng giá của Bitcoin vẫn chưa kết thúc và sẽ tiếp tục cho đến năm 2026.
Thị trường stablecoin đang trong một siêu chu kỳ.
Hầu hết các đợt bán tháo gần đây đến từ các nhà giao dịch và những người nắm giữ ngắn hạn.
Không đồng ý với quan điểm cho rằng chu kỳ thị trường chỉ là bốn năm, có thể kéo dài đến bốn năm rưỡi hoặc thậm chí năm năm, và có thể tiếp tục cho đến năm 2026.
Khối lượng thanh lý ở trên (hướng bán) cao hơn đáng kể so với hướng thấp hơn (hướng mua) và số lượng vị thế bán cao hơn vị thế mua.
Không có tín hiệu nào trong số 30 tín hiệu Bitcoin đạt đến đỉnh của chu kỳ truyền thống được kích hoạt, có nghĩa là thị trường vẫn chưa đạt đến vùng đỉnh.
Hành động thị trường vào năm 2025, bao gồm cả biến động giá hiện tại, có thể chỉ là một giai đoạn giới hạn phạm vi tạo tiền đề cho đợt phục hồi tiếp theo.
Giá điểm khó khăn tối đa cho các tùy chọn Bitcoin vào cuối tháng 11 và tháng 12 lần lượt là 102.000 đô la và 99.000 đô la, cao hơn nhiều so với giá thị trường hiện tại.
Giá Bitcoin chạm đáy quanh phạm vi cơ sở chi phí của ETF (khoảng 79.000 đô la đến 82.000 đô la), một phạm vi cũng phù hợp với giá thực tế của ETF.
Ngoài ra, 80.200 đô la (thấp hơn một chút so với mức thấp gần đây) được coi là mức trung bình thị trường thực sự của Bitcoin. Một số chỉ báo giá trùng lặp trong phạm vi 79.000 đến 83.000 đô la, bao gồm cơ sở chi phí của ETF, giá thực hiện và mức trung bình của thị trường. Sự trùng hợp giá này thường được coi là vùng hỗ trợ.
Phân tích sâu hơn về phân phối giá thực tế của Bitcoin cho thấy phạm vi 83.000 đến 85.000 đô la tương tự là vùng chuyển đổi hỗ trợ và kháng cự chính.

Nội dung podcast

Phân tích lý do sụp đổ BTC gần đây

Câu hỏi đầu tiên cần trả lời là: Tại sao Bitcoin (BTC) giảm mạnh từ 125.000 USD xuống còn 80.000 USD? **

Đầu tiên, một số nhà đầu tư tin vào lý thuyết chu kỳ bốn năm đã bán mạnh, điều này đã làm trầm trọng thêm áp lực giảm giá trên thị trường. Đồng thời, việc chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài đã vượt quá kỳ vọng của thị trường, làm trầm trọng thêm sự bất ổn kinh tế vĩ mô. Sự sụt giảm nhẹ của thị trường chứng khoán cũng đã có tác động tiêu cực đến giá BTC do chính phủ đóng cửa, áp lực tài trợ trên thị trường mua lại.

Ngoài ra, một số công ty dự trữ kỹ thuật số nhỏ hơn và những người nắm giữ Bitcoin sớm cũng bị bán tháo do sự lây lan của thị trường. Ở mức độ thấp hơn, một số cái gọi là cá voi BTC bày tỏ sự không hài lòng với bản cập nhật lõi BTC mới nhất, áp dụng hành vi “phản đối bán”. Những yếu tố này đã góp phần vào sự sụt giảm nhanh chóng không điển hình của giá Bitcoin trong 6 tuần qua, từ 125.000 đô la xuống còn 80.000 đô la.

Tuy nhiên, tôi sẽ chứng minh với 116 lý do và biểu đồ rằng đợt tăng giá của Bitcoin vẫn chưa kết thúc và dự kiến sẽ tiếp tục vào năm 2026. **

116 lý do để hỗ trợ đợt tăng giá BTC cho đến năm 2026

Phân tích kỹ thuật và cấu trúc giá (TA)

Mức giảm 36% mà chúng tôi thấy gần đây ** không phải là điều chúng tôi chưa từng thấy trước đây**. Nếu bạn nhìn vào tất cả các khoản sụt giảm trong chu kỳ này, lần này là nhanh nhất, sắc nét nhất và lớn nhất. Nhưng chúng tôi đã thấy mức thoái lui 32% vào đầu năm 2025 và mức thoái lui 33% vào giữa năm 2024. Những đợt sụt giảm này gần bằng với mức sụt giảm 36% mà chúng ta đang thấy cho đến nay. Do đó, đây không phải là một điều bất thường so với tình hình cho đến nay trong chu kỳ này.
Đường 3 ngày đã đóng một búa tăng, thường là một mô hình đảo chiều. Chúng ta sẽ phải chờ xem liệu chúng ta có thể thiết lập đáy ở đây trong hai hoặc ba tuần tới hay không, nhưng mô hình nến 3 ngày cụ thể này đang tăng.
Chúng ta vẫn đang ở trong một mô hình các mức thấp cao hơn liên tiếp. Từ góc độ khung thời gian cao hơn, giả sử mức thấp 80.005 này là mức thấp cục bộ, về mặt kỹ thuật, BTC vẫn đang tạo ra mức thấp cao hơn.
BTC vừa kiểm tra vùng cầu hai tuần và về cơ bản chúng ta đang ở mức hỗ trợ.
Trên khung thời gian hàng tháng, chúng ta đang ở trong một kênh song song tăng dần dài hạn. **Kênh này bắt đầu vào năm 2023 và chúng tôi vẫn đang ở mức hỗ trợ chéo, về cơ bản là một cấu trúc tăng giá. Đó là một chu kỳ tăng giá chậm và ổn định, nhưng cấu trúc vẫn không bị phá vỡ.
** Trên khung thời gian dài hơn, cũng có một kênh song song tăng dần trên thang logarit, với hỗ trợ chéo có từ năm 2013. ** Cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn về mặt kỹ thuật và chúng tôi vừa thử nghiệm cạnh dưới của nó.
Ngoài ra còn có một đường chéo đóng vai trò kháng cự vào đầu năm 2021, cuối năm 2021 và đầu năm 2024. Chúng tôi đã phá vỡ nó vào cuối năm 2024, kiểm tra nó là hỗ trợ vào đầu năm 2025 và bây giờ chúng tôi kiểm tra lại nó dưới dạng hỗ trợ, đây có thể chỉ là một xác nhận khác về mức kháng cự chuyển sang hỗ trợ.

Chỉ báo động lượng và quá bán

Chỉ báo RSI hàng tuần chưa bao giờ thấp hơn kể từ khi FDX sụp đổ. Một vài lần chỉ có RSI hàng tuần ở mức thấp như vậy trước đây là đáy thị trường gấu năm 2018, đáy COVID và 3AC/Luna lao dốc vào giữa năm 2022. Chúng tôi hiện đang ở mức gần như ở mức thời đại COVID, nhưng về cơ bản đó là RSI thấp nhất trên biểu đồ hàng tuần kể từ năm 2023. Nếu bạn so sánh các mức RSI hàng tuần này với biểu đồ, bạn sẽ thấy rằng điều này thường trùng với đáy cuối của thị trường gấu hoặc sự sụt giảm mạnh như sự lao dốc của COVID.
Chỉ báo RSI hàng ngày đang ở mức thấp nhất trong hai năm rưỡi và lần cuối cùng ở mức này vào mùa hè năm 2023. Thống kê cho thấy khi chỉ báo RSI hàng ngày của BTC giảm xuống dưới mức 21, lợi nhuận dự kiến trong tương lai có vẻ thuận lợi.
Một chỉ số khác là khoảng cách từ định luật lũy thừa, hiện đang ở mức “vùng mua”. **
Nếu bạn kết nối tất cả các đáy thoái lui của giai đoạn này, bạn sẽ thấy rằng đây là một hỗ trợ chéo hoàn hảo. ** Ai đó đã từng dự đoán rằng đáy có thể vào khoảng 84.000 ở mức 95.000, và cuối cùng chúng tôi đã ngừng giảm xuống khoảng 80.500.
MACD của BTC trên biểu đồ 1 ngày, 2 ngày và 3 ngày đang ở mức thấp nhất mọi thời đại. **
****Trong ba lần qua, khi đường trung bình động 50 ngày đã giảm xuống dưới đường trung bình động 200 ngày, đó là một cơ hội mua tốt trong chu kỳ này. ** Trong lịch sử, điều này đã dẫn đến lợi nhuận dương hơn 60% thời gian.
Điều thú vị là nếu bạn nhìn vào tất cả các trường hợp trong quá khứ mà Bitcoin đã giao dịch 3,5 độ lệch chuẩn dưới mức trung bình động 200 ngày của nó, thì lần duy nhất điều này xảy ra trước đây là trong thời kỳ thị trường gấu chạm đáy vào tháng 11 năm 2018 và sự sụp đổ của COVID vào tháng 3 năm 2020.
Nếu chúng ta nhìn vào một tình huống dưới 4 độ lệch chuẩn, điều này chỉ xảy ra một lần trước đây trong sự cố COVID. Chúng tôi đã đạt mức tương tự vào ngày 21 tháng 11 và xác suất điều này xảy ra là dưới 1%, điều này cực kỳ bất thường và sắc nét và cho thấy thị trường đang rất sợ hãi.
Chỉ báo LeaC đã đưa ra tín hiệu mua đầu tiên kể từ khi FTX sụp đổ trên biểu đồ 3 ngày, điều này thường chỉ xảy ra trong thị trường gấu hoặc đáy.
Tổng vốn hóa thị trường của tiền điện tử hiện đang ở mức 200 EMA (Đường trung bình động hàm mũ).
Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử hiện đang ở cả mức hỗ trợ ngang và chéo.

Phân tích on-chain và dấu hiệu đầu hàng

**Hầu hết các đợt bán tháo ** gần đây không chủ yếu đến từ những người nắm giữ dài hạn và/hoặc thợ đào, mà là từ các nhà giao dịch và người nắm giữ ngắn hạn.
Tỷ lệ lợi nhuận của người nắm giữ ngắn hạn thấp nhất trong 5 năm và chưa từng thấp như vậy kể từ năm 2019.
Nguồn cung từ những người nắm giữ ngắn hạn đang ở mức thấp nhất mọi thời đại.
Tỷ lệ lãi trên lỗ thực hiện của những người nắm giữ ngắn hạn cũng ở mức thấp nhất trong năm năm, có nghĩa là thị trường đang trải qua một sự đầu hàng hoàn toàn, đặc biệt là từ quan điểm của những người nắm giữ và nhà giao dịch ngắn hạn.
SOPR (Tỷ lệ chi phí trên lợi nhuận) dành cho những người nắm giữ ngắn hạn đang bắt đầu đi vào vùng tín hiệu mua.
Khoản lỗ thực hiện là cao nhất kể từ khi Ngân hàng Thung lũng Silicon sụp đổ vào năm 2023, đây là một tín hiệu khác của sự đầu hàng của thị trường.
Bội số Puell ở mức chiết khấu (tỷ lệ giữa bội số Puell với doanh thu của thợ đào hiện tại và mức trung bình của 365 ngày qua), thường liên quan đến đáy trung hạn.
Dữ liệu on-chain gần đây cho thấy chúng ta đã trải qua dòng tiền chảy ra từ các sàn giao dịch lớn nhất trong lịch sử. Nhìn lại bốn sự kiện tương tự trong quá khứ, những dòng chảy này thường đánh dấu sự khởi đầu của thị trường tăng giá hoặc sự kết thúc của thị trường gấu. Trong những tuần hoặc thậm chí vài tháng sau đó, thị trường có xu hướng trải qua đà tăng đáng kể.
Ngoài ra, chỉ báo “Lợi nhuận ròng và Loss(” trên chuỗi )Realized Lợi nhuận ròng và giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi FDX sụp đổ, cho thấy rằng tâm lý thị trường có thể đã chạm đáy, tạo tiền đề cho một đợt phục hồi tiềm năng.
SOPR đang chuẩn bị cho một đột phá tích lũy. Cho đến nay, nó vẫn chưa đạt đến mức liên quan đến đỉnh toàn cầu trong chu kỳ này.
SOPR vẫn đang trong cấu trúc chu kỳ tăng giá. Kể từ năm 2023, chỉ báo này chưa bao giờ đi vào vùng thị trường gấu điển hình và liên tục bật lên quanh mức 1.

Thị trường Stablecoin và phái sinh

Thị trường stablecoin đang trong một siêu chu kỳ và quy mô của nó đã tiếp tục mở rộng trong ba năm qua. Xu hướng này là một dấu hiệu tăng giá cho thị trường, vì sự gia tăng của stablecoin có nghĩa là các nhà đầu tư có nhiều tiền hơn để mua Bitcoin và ETH khi giá giảm.
Tỷ lệ SSR của stablecoin (Stablecoin Supply Ratio) hiện đang ở mức chênh lệch lớn nhất kể từ năm 2022, càng cho thấy sức mua tiềm năng của thị trường.
Chỉ báo dao động tỷ lệ SSR của Stablecoin đã chạm mức thấp nhất kể từ năm 2017.
Quan sát việc nắm giữ Bitcoin, các vị thế mua BTCUSD của Bitfinex hiện đang nằm trong phạm vi mua, điều này phù hợp với trạng thái của nhiều đáy trung hạn trong chu kỳ này. Cá voi trên Bitfinex thường được coi là “tiền thông minh” và dữ liệu lịch sử cho thấy chúng có xu hướng có thể đánh giá chính xác các chuyển động của thị trường.
Sự thống trị thị trường của stablecoin hiện đang ở mức trùng với đáy của Bitcoin trong chu kỳ này. **Thị phần của USDT và USDC đã tăng vọt, thường phản ánh nỗi sợ hãi của nhà đầu tư. Nhìn lại dữ liệu lịch sử, thị trường đã ở mức đáy trung hạn cục bộ trong ba lần gần đây khi sự thống trị của USDT và USDC đã đạt đến mức này.
Trong những tuần gần đây, thị trường đã trải qua đợt thanh lý dài hạn lớn nhất kể từ khi FTX sụp đổ. Hiện tượng này thường được coi là “tín hiệu đầu hàng”, cho thấy các vị thế đòn bẩy trên thị trường đã được xóa bỏ đáng kể.
Về phân phối thanh lý, khối lượng thanh lý trên ** (hướng ngắn) cao hơn đáng kể so với khối lượng dưới (hướng mua). **
Theo dữ liệu của CoinGlass, thị trường hiện tại có nhiều vị thế bán hơn các vị thế mua. **
Chỉ báo mua-bán là 0,93, điều này cho thấy tâm lý thị trường đang ở trong tình trạng hoảng loạn cao. **

Động lực cá voi và hành vi thể chế

Theo tin đồn, một con cá voi “OG” đã bán được 1,2 tỷ đô la BTC trong vài tuần qua cuối cùng đã bán hết.
Cũng có tin đồn gần đây rằng Tether đã gửi 1 tỷ đô la trực tiếp từ kho bạc đến một địa chỉ Bitfinex, có thể để mua BTC.
Một số quỹ bị lỗ đáng kể vào ngày 10 tháng 10. Nếu họ phải bán Bitcoin hoặc Ethereum ngay bây giờ, việc bán này là cưỡng bức hơn là tự nguyện.
Chỉ số nhu cầu Bgeometrics là một công cụ phân tích chủ yếu được sử dụng để đo lường mức độ nhu cầu đối với Bitcoin và lần cuối cùng điều tương tự xảy ra là vào tháng 9 năm 2024, khi thị trường cũng ở mức đáy trung hạn.
Ngoài ra, các chỉ báo on-chain động NVT (Network Giá trị thành Transactions) và NVTS hiện (NVT Signal) hiển thị Trạng thái quá bán nghiêm trọng, Trong lịch sử, điều này thường liên quan đến đáy trung hạn.
Chỉ báo tâm lý Bitcoin, Chỉ số Sợ hãi & Tham lam, hiện đã chạm mức 10/100, đây là giá trị thấp nhất của chu kỳ, cho thấy tình trạng sợ hãi tột độ trên thị trường.
Tâm lý trên mạng xã hội cũng cho thấy xu hướng cực kỳ bi quan, với nhiều KOLs chia sẻ một số lượng lớn biểu đồ giá Bitcoin rất bi quan trên CT(CryptoTwitter).
Ngoài ra còn có rất nhiều video thị trường giảm giá trên YouTube.
Rất nhiều tweet, bài báo và bài đăng trên blog giảm giá đang xuất hiện.
Quan sát tín hiệu đỉnh chu kỳ truyền thống của Bitcoin, không có tín hiệu nào trong số 30 tín hiệu hiện được kích hoạt, **có nghĩa là thị trường vẫn chưa đạt đến vùng đỉnh.

Mô hình giá và dòng ETF

Trong tuần trước, khoảng trống 91.000 đô la trong hợp đồng tương lai CME Bitcoin đã được lấp đầy thành công. **

50.**Khoảng trống 2.800 đô la trong hợp đồng tương lai CME Ethereum cũng đã được lấp đầy. **

Từ góc độ phân tích kỹ thuật, có một mô hình được gọi là “Nhà và Ba (Domed Peaks)”, thường được coi là một mô hình điều chỉnh thường được theo sau bởi một sóng tăng mới.
Cũng có quan điểm cho rằng xu hướng thị trường vào năm 2025, bao gồm cả biến động giá hiện tại, có thể chỉ là một giai đoạn giới hạn phạm vi tạo tiền đề cho đợt tăng tiếp theo. Một mô hình khác cần theo dõi là “bốn bệ và parabol”, nơi thị trường có thể đang ở nửa giai đoạn bệ thứ tư. Nếu mô hình này được giữ nguyên, Bitcoin có thể tăng theo hình parabol trong tương lai, đạt mức cao nhất từ 150.000 đến 200.000 USD. **
Tỷ lệ dự trữ Bitcoin/stablecoin của sàn giao dịch Binance hiện đang ở mức thấp nhất mọi thời đại, đây được coi là một tín hiệu tăng giá mạnh mẽ.
Nhìn lại dữ liệu lịch sử, Bitcoin đã chạm đáy trong 4 ngày sau khi chính phủ Mỹ đóng cửa vào năm 2019. Và việc đóng cửa chính phủ năm nay đã kết thúc vào giữa tháng 11, và nếu 80.500 đô la vào ngày 21 tháng 11 là đáy, thì mức đáy này rất giống với tình hình vào ngày thứ chín sau khi chính phủ mở cửa trở lại.
Trong thị trường quyền chọn Bitcoin, quyền chọn bán bị chi phối bởi khối lượng mua. **
Trong khi đó, chỉ báo Put Skew ( put skew ) tiếp tục tăng, phản ánh nỗi sợ hãi tột độ trên thị trường. Đồng thời, sự biến động ngụ ý của (Put IV) quyền chọn bán cao hơn đáng kể so với quyền chọn mua (Call IV).
Đáng chú ý, tuần này cũng là tuần kỷ lục về giao dịch quyền chọn bán trên IBIT (Bitcoin ETF lớn nhất thế giới).

Giá khó khăn nhất cho các tùy chọn Bitcoin vào cuối tháng 11 và tháng 12 lần lượt là 58.102.000 đô la và 99.000 đô la, cao hơn nhiều so với giá thị trường hiện tại.

Giá điểm khó khăn nhất của quyền chọn ETH là vào tháng 6 năm sau, ** 4.300 đô la **.
Ngày 21 tháng 11 là ngày có khối lượng giao dịch cao nhất trong lịch sử của IBIT, một hiện tượng càng khẳng định quan điểm về sự đầu hàng của thị trường. Dữ liệu lịch sử cho thấy sự đầu hàng của thị trường thường đi kèm với khối lượng giao dịch cực kỳ cao, một quá trình tái cân bằng lực lượng của người mua và người bán.
Trên thực tế, khối lượng giao dịch của IBIT không chỉ đạt mức cao nhất mọi thời đại, mà nếu tính tổng khối lượng giao dịch của tất cả các BTC ETF, ngày này cũng là ngày cao nhất trong lịch sử.
Giá Bitcoin chạm đáy gần phạm vi cơ sở chi phí của ETF** (khoảng 79.000 đô la đến 82.000 đô la)**, một phạm vi cũng phù hợp với giá thực tế của ETF.
Ngoài ra, 80.200 đô la (thấp hơn một chút so với mức thấp gần đây) được coi là mức trung bình thị trường thực của Bitcoin. **Nhiều chỉ báo giá trùng lặp trong phạm vi 79.000 đến 83.000 đô la, bao gồm cơ sở chi phí ETF, giá thực hiện và mức trung bình thị trường. Sự trùng hợp giá này thường được coi là vùng hỗ trợ.
Phân tích sâu hơn về phân phối giá thực tế của Bitcoin cho thấy phạm vi 83.000 đô la đến 85.000 đô la tương tự là vùng chuyển đổi hỗ trợ và kháng cự chính. Do đó, Bitcoin có nhiều khả năng tìm thấy đáy trung hạn trong phạm vi giá này.

65。 **Ngày 21 tháng 11 cũng là mức cao nhất mọi thời đại của khối lượng hợp đồng vĩnh viễn Hyperliquid BTC. Hiện tượng này lặp lại sự gia tăng khối lượng ETF, cho thấy thị trường có thể đã trải qua giai đoạn đầu hàng trung hạn. Sự đầu hàng thường đi kèm với sự cạn kiệt sức mạnh của người bán và cũng có thể đánh dấu sự gia tăng đầu tiên trong nhu cầu thị trường.

**98% AUM trong các ETF hiện tại (AUM) nắm giữ bởi kim cương ** và các quỹ này chủ yếu được thiết kế để nắm giữ dài hạn hơn là giao dịch hoặc đầu cơ ngắn hạn. Mặc dù thị trường đã giảm 36% gần đây, nhưng 98% AUM của ETF vẫn chưa được bán, cho thấy niềm tin lâu dài của những người nắm giữ ETF vào Bitcoin là rất mạnh mẽ. **

67.**Tỷ lệ nguồn cung Bitcoin do ETF nắm giữ đang tiếp tục tăng. **Nhìn vào dữ liệu của hai năm qua, tỷ lệ này đã tăng từ 3% lên 7,1% và có thể tăng thêm lên 15%, 20% hoặc thậm chí 25% trong tương lai. Xu hướng này cho thấy thị trường Bitcoin đang trải qua cái được gọi là “thời điểm IPO”. Trong giai đoạn này, các nhà đầu tư lớn ban đầu (OGs) dần rút lui, trong khi dòng vốn thụ động vào ETF tiếp tục thúc đẩy tích lũy thị trường. ** Hệ thống tiền pháp định có nguồn cung tiền vượt xa số lượng Bitcoin do Bitcoin OG nắm giữ. Theo định nghĩa, nguồn cung Bitcoin bị hạn chế, trong khi số tiền có sẵn để mua Bitcoin trong hệ thống fiat và ETF gần như không giới hạn.

Tình hình tương tự với Ethereum (ETH). Tỷ lệ ETH do ETF nắm giữ cũng tăng đều đặn trong vài năm qua, bất kể biến động giá thị trường, một xu hướng phản ánh sự lạc quan dài hạn của các nhà đầu tư tổ chức đối với tài sản tiền điện tử.

Phân tích chỉ báo thị trường

Vào ngày 21 tháng 11, khối lượng giao dịch của Binance và Coinbase thậm chí còn vượt quá mức của ngày 10 tháng 10 và ngày 10 tháng 10 đã là một ngày giao dịch cực kỳ sôi động. Điều này cho thấy rằng thị trường có thể đã trải qua một giai đoạn đầu hàng hoàn toàn.
Trên Binance và Coinbase, sổ lệnh của Bitcoin đã cho thấy xu hướng tăng lần đầu tiên trong nhiều tuần, ít nhất là trong ngắn hạn và tình hình thị trường tương tự đã xảy ra khi Bitcoin chạm đáy vào tháng 4 năm 2025.
Nhìn vào tỷ lệ tài trợ, chúng ta đang chứng kiến số liệu tiêu cực đầu tiên trong nhiều tuần, cho thấy tâm lý thị trường vẫn còn đáng sợ. Một số lượng lớn các nhà đầu tư chọn bán khống và tin rằng giá sẽ giảm hơn nữa.
Bitcoin đã được giảm giá trên Coinbase trong vài tuần qua, điều này đã tạo ra áp lực liên tục lên giá. Tuy nhiên, kể từ ngày 21/11, tâm lý thị trường đã bắt đầu dịu đi và giá đã dần trở lại bình thường hóa. Hiện tại, chiết khấu của Coinbase dường như đã chạm đáy và đang trở lại mức trung lập. Đây có thể là một dấu hiệu khác cho thấy giá Bitcoin đang tiến gần đến đáy trung hạn.
Ngoài ra, chỉ báo RSI của Bitcoin so với vàng đã giảm xuống mức thấp nhất mọi thời đại trong thị trường gấu. **Dữ liệu lịch sử cho thấy các tình huống tương tự đối với Bitcoin và vàng đã xảy ra trong đại dịch COVID-19 vào năm 2020, trong giai đoạn chạm đáy thị trường toàn cầu vào năm 2018 và 2015, và trong sự sụp đổ của 3AC, Luna và FTX. Nếu bạn tin rằng khoảng cách giữa Bitcoin và vàng cuối cùng sẽ được lấp đầy, thì thị trường hiện tại có thể đang hỗ trợ cho sự tăng giá.
Hợp đồng chưa đóng (OI) Dữ liệu cho thấy chúng ta vừa trải qua đợt thanh trừng lớn nhất trong chu kỳ, với OI giảm từ 37 tỷ USD xuống còn 29 tỷ USD, mức điều chỉnh nhanh nhất kể từ khi FTX sụp đổ.
Đánh giá từ (OI) lãi suất mở của altcoin, ngày 10 tháng 10 là một đợt rửa quy mô lớn trên thị trường altcoin và bong bóng của hầu hết các tài sản đã bị vắt kiệt. **

NAV (mNav) của 76.DAT đã giảm trở lại dưới 1 hoặc chỉ hơn 1. Tôi nghĩ đây là một tín hiệu tăng giá vì phần thị trường từng được coi là bong bóng đã được xóa sạch.

Một số tài sản được định giá cực kỳ quá cao trong quá khứ, chẳng hạn như mNav của MSTR, hiện đã giảm trở lại mức của chúng vào thời điểm FTX sụp đổ. Nhìn vào dữ liệu lịch sử, các mức này thường liên quan đến đáy trung hạn trên thị trường.
Tương tự, mNav của Metaplanet cao tới 23, nhưng bây giờ nó đã giảm xuống còn 0,95. Sự điều chỉnh này cho thấy thị trường đang trở lại tính hợp lý. Mặc dù vậy, Meta Planet vẫn đang vay tiền thông qua các vị thế Bitcoin của mình để mua thêm Bitcoin, cho thấy vẫn còn một số nhu cầu mua trên thị trường.
Tương tự, mNav của Ethereum cũng đã trải qua một đợt điều chỉnh giảm đáng kể, thêm bằng chứng cho thấy bong bóng thị trường đã lắng xuống. Hiện tại, mNav dưới 1 không phải là lý do để thị trường gấp. Trong khi một số người cho rằng điều này sẽ thúc đẩy một số DAT bán phá giá Bitcoin hoặc Ethereum để mua lại cổ phiếu, từ góc độ lý thuyết trò chơi, những DAT đang tìm cách dẫn đầu trong ngành nhận thức rõ rằng hành vi giao dịch ngắn hạn làm tổn hại đến danh tiếng lâu dài của họ. Họ có xu hướng giành được sự công nhận của thị trường bằng cách nắm giữ trong một thời gian dài.
Ngành công nghiệp cho vay Bitcoin, mặc dù vẫn đang ở giai đoạn đầu, đang dần phát triển với sự trợ giúp của MSTR. Tôi tin rằng xu hướng này cuối cùng sẽ cho thấy sự tăng trưởng parabol, cho phép MSTR tích lũy Bitcoin một cách bền vững hơn.
Chỉ số rủi ro xã hội của Bitcoin bằng không, cho thấy các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn chưa tham gia thị trường trên quy mô lớn. Trong khi một số người có thể nghĩ rằng đó là do các nhà đầu tư bán lẻ thiếu vốn, tôi nghĩ đó là lý do tại sao thị trường Bitcoin và tiền điện tử vẫn chưa chứng kiến một cuộc biểu tình parabol. Trong lịch sử, hiện tượng này thường được kích hoạt bởi một lượng lớn các nhà đầu tư bán lẻ vào thị trường và chúng ta chưa thấy điều này trong chu kỳ này, điều này cũng chỉ ra rằng chu kỳ hiện tại chủ yếu được thúc đẩy bởi DAT và các tổ chức. Tôi tin rằng các nhà đầu tư bán lẻ sẽ quay trở lại thị trường với quy mô lớn hơn trong tương lai, vì vậy bạn nên giữ nó ngay bây giờ.

Các yếu tố kinh tế vĩ mô và chính trị

82.**Từ góc độ kinh tế vĩ mô, Fed đã bắt đầu cắt giảm lãi suất, mặc dù tỷ lệ lạm phát hiện tại vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Chúng ta cần nhận ra rằng sự biến động thấp và xu hướng chậm của chu kỳ này phần lớn là do môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại cực kỳ chặt chẽ, đây là một trong những bối cảnh vĩ mô thách thức nhất trong lịch sử Bitcoin và là lý do chính khiến thị trường hoạt động khó khăn. Khi bắt đầu chu kỳ, tỷ lệ này là 5,5% và vẫn ở mức trên 4%, cho thấy điều kiện kinh tế vĩ mô hiện tại vẫn còn thắt chặt. Trong các chu kỳ tiền điện tử trước đây, lãi suất thường dao động từ 0% đến 2,5%, với các điều kiện tương đối lỏng lẻo. Ngay cả trong một môi trường chặt chẽ như vậy, sự gia tăng của Bitcoin từ 15.000 đô la lên 125.000 đô la đã là một thành tựu đáng chú ý.

Xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã tăng mạnh lên 81% từ 30% vào tuần trước, đây thường là tin tốt cho các tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin. **

Khối lượng giao dịch hàng ngày của S&P 500 đạt mức cao nhất kể từ tháng 4 tuần trước. **Dữ liệu lịch sử cho thấy khối lượng giao dịch tăng tương tự thường liên quan đến đáy thị trường địa phương hoặc trung hạn. Lý do cho mối lo ngại này là nếu giá Bitcoin tăng hơn nữa, lý tưởng nhất là thị trường chứng khoán cũng cần duy trì đà tăng của nó.

Tương tự, chỉ số Nasdaq 100 cũng chứng kiến khối lượng giao dịch hàng ngày cao nhất kể từ tháng Tư. **Nhiều phiên vào ngày 21 tháng 11 đã thảo luận về khả năng thời điểm này là đáy thị trường trung hạn tiềm năng và sự gia tăng khối lượng giao dịch này cũng thường liên quan đến đáy thị trường.
Khối lượng giao dịch hàng tuần của S&P 500 cao thứ ba kể từ năm 2022.
Điều tương tự cũng đúng với khối lượng giao dịch hàng tuần của Nasdaq 100, đạt mức cao thứ ba kể từ năm 2022.
Chỉ số Nasdaq 100 tìm thấy hỗ trợ tại đường trung bình động 100 ngày và tín hiệu giao nhau tăng giá với chỉ báo MACD đã xuất hiện.
Khối lượng giao dịch quyền chọn bán của S&P 500 đạt mức cao thứ hai được ghi nhận**. Theo dữ liệu lịch sử, tình trạng này 100% sau một tháng dẫn đến hiệu suất giá tích cực.
Chỉ số S&P 500 mở cửa cao hơn 1% vào tuần trước, nhưng đóng cửa ngày trong sắc âm. Dữ liệu lịch sử cho thấy kịch bản này dẫn đến tăng giá sau ba tuần đến một tháng trong 86% trường hợp.
Thị trường hiện cũng đang ở trong một môi trường đặc biệt. Chỉ số VIX đã tăng liên tiếp trong bốn tuần qua, nhưng S&P 500 vẫn nằm trong phạm vi 5% so với mức cao nhất mọi thời đại. Dữ liệu lịch sử cho thấy khi điều này xảy ra, xác suất tăng giá sau sáu tháng là 80% và xác suất tăng cao một năm sau đó là 93%.

92.**Chỉ báo RSI của SPX giảm xuống dưới 35 lần đầu tiên trong bảy tháng. **Dữ liệu lịch sử cho thấy 93% xác suất tăng giá sau ba tháng, 85% sau sáu tháng và 78% sau một năm trong các kịch bản tương tự.

Khi SPX lần đầu tiên giảm xuống dưới đường trung bình động 50 ngày, lịch sử cho thấy xác suất tăng giá là 71% sau ba, sáu tháng và chín tháng.
Đối với Nasdaq, khi McClellan Oscillator giảm xuống dưới 62 (McClellan Oscillator là một chỉ báo kỹ thuật được sử dụng để phân tích độ rộng thị trường bằng cách tính toán chênh lệch giữa số lượng cổ phiếu tăng và số lượng cổ phiếu giảm mỗi ngày và làm phẳng sự khác biệt để phản ánh động lượng tổng thể của thị trường.) Dữ liệu lịch sử cho thấy trong hầu hết các trường hợp, giá tăng một tuần đến một tháng sau đó.
Chỉ báo AAI Bull & Bear hiện đang ở dưới -12, trong khi dữ liệu lịch sử cho thấy giá đã tăng 100% sau hai, ba, sáu, chín tháng và một năm trong ba lần điều này đã xảy ra.

Vào ngày 96.11 tháng 11, SPXU (3x short S&P 500 ETF) có khối lượng giao dịch hơn 1 tỷ đô la. **Dữ liệu lịch sử cho thấy mỗi khi điều này xảy ra, giá thị trường lại tăng sau một tháng.

Tuần trước, có sự gia tăng đáng kể về tỷ lệ cổ phiếu quá bán, thường liên quan đến đáy thị trường địa phương hoặc trung hạn.
Tỷ lệ mua/bán của S&P 500 đã vượt quá 0,7 trong hai ngày liên tiếp. Dữ liệu lịch sử cho thấy trong trường hợp này, giá thị trường đã tăng 100% sau hai tháng.
Giá Bitcoin có mối tương quan cao với sự tăng trưởng của cung tiền M2 toàn cầu. Trong lịch sử, sự gia tăng nhanh chóng của Bitcoin vào năm 2017 và 2021 đi kèm với sự tăng trưởng parabol trong M2. Trong chu kỳ này, giá Bitcoin tăng chậm phù hợp với xu hướng tăng trưởng vừa phải của M2. Nếu tăng trưởng M2 tăng tốc trong tương lai, giá Bitcoin có thể mở ra một đợt tăng nhanh mới. Từ góc độ lịch sử rộng lớn hơn, cái gọi là “bong bóng thị trường” có xu hướng kéo dài hơn dự kiến. Nếu chúng ta so sánh thị trường hiện tại với sự bùng nổ của những năm 1920, sự bùng nổ vàng vào cuối những năm 1970, bong bóng giá tài sản Nhật Bản và bong bóng dot-com, và hiệu suất của chỉ số Nasdaq 100 kể từ tháng 10 năm 2022, chúng ta có thể thấy rằng vẫn còn rất nhiều dư địa để thị trường tăng giá.

100.**S&P 500 chưa bao giờ đứng đầu thế giới với Chỉ số Sản xuất ISM dưới 50. Chỉ số ISM hiện tại là khoảng 48, khiến nhiều người suy đoán rằng chu kỳ kinh doanh có thể bước vào giai đoạn mở rộng, tiếp tục đẩy giá cổ phiếu và các tài sản rủi ro như Bitcoin lên cao.

101.** Về chỉ báo Mega 7, hiệu suất thị trường hiện tại cho thấy mức kháng cự đang chuyển thành hỗ trợ. **Nếu Mega 7 được sử dụng làm phong vũ biểu thị trường, nó hiện không hiển thị bất kỳ tín hiệu bất thường nào. Trên thực tế, kể từ năm 2015, đã có một số trường hợp hỗ trợ kiểm tra lại trong vòng bốn tháng sau khi phá vỡ mức cao trước đó và thị trường hiện đang trải qua một mô hình tương tự. Do đó, thị trường hiện tại không ở trạng thái bất thường hay giảm giá, ít nhất là ở thời điểm hiện tại, nó vẫn đang duy trì xu hướng chạy lành mạnh.

Có mối liên hệ giữa giá Bitcoin và nguồn cung tiền M2 toàn cầu** tăng trưởng hàng năm. Trong lịch sử, sự gia tăng nhanh chóng của Bitcoin vào năm 2017 và 2021 gắn liền với sự tăng trưởng parabol của M2. Trong chu kỳ này, giá Bitcoin tăng chậm phù hợp với xu hướng tăng trưởng ổn định của M2. Nếu tăng trưởng M2 tăng tốc trong tương lai, Bitcoin và toàn bộ thị trường tiền điện tử có thể mở ra một đợt tăng trưởng nhanh chóng mới. Đã có một số dấu hiệu cho thấy tăng trưởng M2 đang tích lũy, nhưng tăng tốc tăng trưởng M2 là chìa khóa để đạt được tăng trưởng giá parabol.
Nếu cung tiền tiếp tục tăng, giá Bitcoin có thể dần bắt kịp xu hướng này và tăng hơn nữa.
Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến giá tiền điện tử, với Chỉ số Đô la Mỹ hiện đang ở mức kháng cự quan trọng, với khu vực này hiện diện dưới dạng kháng cự và hỗ trợ nhiều lần kể từ năm 2015. ** Từ năm 2015 đến năm 2020, nó chủ yếu đóng vai trò là mức kháng cự; Và từ năm 2022 đến năm 2024, nó đã đóng vai trò là mức hỗ trợ nhiều lần. Chỉ số Đô la Mỹ đã giảm xuống dưới khu vực này vào đầu năm 2025 và hiện đang kiểm tra lại ngưỡng kháng cự này từ bên dưới. Nói chung, khi chỉ số đô la Mỹ ở mức kháng cự, đây là thời điểm lý tưởng để mua các tài sản rủi ro như tiền điện tử. **
**Fed có kế hoạch kết thúc (QT) thắt chặt định lượng vào tháng 12 năm 2025, một thay đổi chính sách được coi là tích cực đối với các tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin. Mặc dù chính sách này sẽ không có hiệu lực ngay lập tức, nhưng nhìn chung, nới lỏng định lượng (QE) thường giúp giá tiền điện tử tăng, trong khi thắt chặt định lượng có thể dẫn đến thị trường gấu. Dữ liệu lịch sử cho thấy thị trường tiền điện tử đã mạnh mẽ vào năm 2013 khi Fed mở rộng bảng cân đối kế toán; Và khi bảng cân đối kế toán bị giảm vào năm 2018, thị trường tiền điện tử đã trải qua một sự sụt giảm đáng kể. Việc Cục Dự trữ Liên bang mở rộng nhanh chóng bảng cân đối kế toán trong năm 2020 và 2021 trùng với thời điểm thị trường tăng giá của Bitcoin. Và vào năm 2022, Fed bắt đầu thu hẹp bảng cân đối kế toán, đồng thời, thị trường chứng khoán và tiền điện tử bước vào thị trường gấu.

106.** Nhiều nhà phân tích thị trường dự đoán rằng một số hình thức nới lỏng định lượng (QE) hoặc QE ngầm có thể quay trở lại vào năm 2026 và Fed có thể mở rộng bảng cân đối kế toán của mình một lần nữa. Mặc dù quy mô mở rộng này có thể không lớn như sau đại dịch, nhưng chính sách này vẫn được xem là có một số tác động tích cực đến thị trường. Nhìn lại lịch sử, lần cuối cùng Fed công bố thắt chặt định lượng, thị trường đã trải qua cái được gọi là “QT-QE trở nên sạch sẽ”. Khi đó, giá Bitcoin ban đầu giảm, nhưng sau đó tìm thấy hỗ trợ quanh mức 6.000 USD (nếu bỏ qua sự sụp đổ do đại dịch gây ra). Khi QT chậm lại và QE bắt đầu, giá Bitcoin theo sau với một làn sóng tăng.

Có một giả thuyết cho rằng thông báo của Fed về việc ngừng thắt chặt định lượng có thể dẫn đến một “dọn dẹp trục QT-QE” tương tự. Trong giai đoạn này, thị trường có thể trải qua một giai đoạn biến động và một khi một số hình thức nới lỏng định lượng (QE) được bắt đầu, giá Bitcoin có thể một lần nữa có hiệu suất mạnh mẽ. Kịch bản này có thể lặp lại.

108.**Từ góc độ chính trị và hành chính cao hơn, chính phủ Hoa Kỳ hiện đang hỗ trợ đầy đủ cho sự phát triển của Bitcoin, tiền điện tử, ETF và stablecoin. Đây được cho là một trong những chính phủ thân thiện với tiền điện tử nhất trong lịch sử và môi trường chính sách này dự kiến sẽ tiếp tục, cung cấp hỗ trợ tích cực lâu dài cho thị trường tiền điện tử.

Chính quyền Trump nhằm mục đích thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, ủng hộ giảm nợ thông qua tăng trưởng kinh tế và chỉ trích chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang là quá thắt chặt, và chính quyền Trump thường có xu hướng theo đuổi các chính sách kinh tế nới lỏng hơn.
Ngoài ra, chính quyền Trump đã tích cực hỗ trợ sự phát triển của ngành công nghiệp AI (AI) như một ưu tiên quốc gia chiến lược của Hoa Kỳ. Ví dụ, Hoa Kỳ đã khởi động sứ mệnh Genesis, một chương trình nhằm thúc đẩy hơn nữa ngành công nghiệp AI, có tầm quan trọng và cấp bách tương đương với Dự án Manhattan (phát triển vũ khí hạt nhân).

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessent đã ám chỉ trong một số cuộc phỏng vấn rằng các quy định ngân hàng có thể được nới lỏng để tăng cường cho vay đối với các ngành công nghiệp chủ chốt. Điều này không chỉ có thể chuẩn bị cho việc cắt giảm lãi suất trong tương lai mà còn có thể làm tăng thêm cung tiền. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc bãi bỏ quy định của các ngân hàng và các quy tắc vốn thấp hơn, và những tuyên bố tương tự đã xuất hiện trong nhận xét của Chủ tịch Văn phòng Kiểm soát tiền tệ, (OCC).

Chính quyền Trump cam kết giảm chi phí nhà ở để giải phóng hàng nghìn tỷ đô la vốn chủ sở hữu nhà vào nền kinh tế và thị trường. Đây là một trong những mục tiêu chính hiện nay của Nhà Trắng, nhằm biến khối tài sản khổng lồ này thành sức sống kinh tế.
Lợi ích của gia đình Trump rất phù hợp với mục tiêu chính sách này. Họ có các khoản đầu tư đáng kể vào không gian tiền điện tử, bao gồm các đồng tiền meme của Trump, tài chính phi tập trung (DeFi) các dự án.

Chính quyền Trump cũng đang thảo luận về việc phát séc kích thích trị giá 2.000 đô la cho tất cả mọi người, đặc biệt là những người có thu nhập thấp, thấp và trung bình. **Nhìn lại năm 2020, rõ ràng là séc 500 hoặc 600 đô la đã thúc đẩy giá tài sản. Nếu chính sách này được thực hiện, séc kích thích 2.000 đô la sẽ có tác động tích cực đáng kể đến giá tài sản, đặc biệt là thị trường tiền điện tử. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho biết điều này có thể đến dưới hình thức giảm thuế, nhưng bất kể hình thức nào, nó sẽ rất tốt cho thị trường.

Trung Quốc hiện đang thực hiện các bước để chấm dứt áp lực giảm phát đã ảnh hưởng đến nền kinh tế của nước này trong nhiều năm. ** Trong lịch sử, khi chỉ số căng thẳng kinh tế của Trung Quốc đạt mức cao, nó thường đi kèm với một số hình thức nới lỏng tiền tệ.
Nhật Bản đã công bố gói kích thích kinh tế trị giá 135 tỷ USD, có thể thúc đẩy hơn nữa thanh khoản và giá tài sản trên thị trường toàn cầu.

Kết luận và rủi ro

Mặc dù có nhiều tín hiệu tích cực trên thị trường, nhưng chúng ta cũng cần chú ý đến những rủi ro tiềm ẩn, bốn rủi ro lớn hiện đang phải đối mặt với thị trường bao gồm:

Bong bóng Mega 7 AI trên thị trường chứng khoán có thể vỡ đột ngột
Cá voi Bitcoin có thể tăng cường bán hơn nữa
Đồng đô la Mỹ mạnh hơn có thể đè nặng lên các tài sản rủi ro
Chu kỳ kinh doanh có thể đảo ngược, trong khi thanh khoản có thể xấu đi hơn nữa

Tôi không đồng ý với quan điểm rằng chu kỳ thị trường chỉ là bốn năm, tôi nghĩ có thể kéo dài đến bốn năm rưỡi hoặc thậm chí năm năm và có thể tiếp tục cho đến năm 2026. **

MEME1.02%

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.