Nhật Bản 2026 bắt buộc Tài sản tiền điện tử dự trữ! Sàn giao dịch nhỏ có nguy cơ đóng cửa.

Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) sẽ yêu cầu tất cả các sàn giao dịch tiền điện tử có giấy phép phải thiết lập quỹ trách nhiệm chuyên dụng, dự kiến sẽ trình sửa đổi tại kỳ họp Quốc hội năm 2026. Cải cách này nhắm trực tiếp đến hai sự cố sập lớn nhất tại Nhật Bản: sự cố Mt. Gox mất 850.000 đồng Bitcoin vào năm 2014 và sự cố DMM Bitcoin mất 305 triệu USD vào tháng 5 năm 2024, các sàn giao dịch quy mô nhỏ có thể phải đối mặt với chi phí tương đối cao hơn.

Nhật Bản 2026 Tài sản tiền điện tử chuẩn bị sẵn sàng cho nến bấc dài tiềm năng mới

Cơ quan Tài chính Nhật Bản sẽ yêu cầu tất cả các sàn giao dịch tiền điện tử có giấy phép phải thành lập quỹ dự trữ trách nhiệm chuyên biệt. Các quỹ này sẽ nhanh chóng bồi thường cho người dùng trong trường hợp xảy ra các sự kiện như tấn công mạng, lừa đảo, lỗi vận hành hoặc rút tiền trái phép. Hệ thống quỹ dự trữ bắt buộc này sẽ nâng cao mức độ bảo vệ người dùng sàn giao dịch tiền điện tử lên tương đương với các tổ chức tài chính truyền thống.

Quy mô dự trữ sẽ được tính toán dựa trên khối lượng giao dịch của từng nền tảng và hồ sơ sự cố trong quá khứ. Phương pháp tính toán hướng đến rủi ro này có nghĩa là các sàn giao dịch có khối lượng giao dịch lớn hơn và nhiều sự cố lịch sử hơn sẽ cần chuẩn bị dự trữ cao hơn. Thiết kế này không chỉ đảm bảo khả năng bồi thường đầy đủ mà còn đặt ra yêu cầu cao hơn đối với khả năng quản lý rủi ro của các sàn giao dịch. Các hợp đồng bảo hiểm được phê duyệt có thể được tính vào dự trữ, từ đó giảm bớt gánh nặng tiền mặt cho các doanh nghiệp. Sự linh hoạt này cho phép các sàn giao dịch lựa chọn giữa việc giữ dự trữ tiền mặt hoặc mua bảo hiểm, hoặc kết hợp cả hai.

Cơ quan Dịch vụ Tài chính Vương quốc Anh (lưu ý: nên là FSA Nhật Bản) sẽ trình dự thảo sửa đổi này tại phiên họp Quốc hội năm 2026. Dự thảo sửa đổi mở rộng Luật Dịch vụ Thanh toán và bổ sung dựa trên các quy tắc lưu trữ lạnh hiện có. Một nhóm công tác của Ủy ban Tài chính đang hoàn thiện công thức cụ thể và cơ chế thực thi của dự luật. Điều này có nghĩa là công thức tính toán cụ thể của dự trữ, ngưỡng tối thiểu và các sắp xếp chuyển tiếp vẫn đang được thảo luận, các sàn giao dịch vẫn có thời gian để chuẩn bị và điều chỉnh.

Các điểm chính mới về dự trữ tiền điện tử Nhật Bản

Thời gian thực hiện: Nộp vào kỳ họp thường niên của Quốc hội năm 2026, sẽ chính thức có hiệu lực sau khi được thông qua.

Đối tượng áp dụng: Tất cả các sàn giao dịch tài sản tiền điện tử có giấy phép, không có ngoại lệ

Tính toán cơ bản: Tính toán động dựa trên khối lượng giao dịch và hồ sơ sự cố trước đó.

Khấu trừ bảo hiểm: Các hợp đồng bảo hiểm đã được phê duyệt có thể được tính vào quỹ dự trữ, giảm bớt áp lực tiền mặt.

Phạm vi bồi thường: Tất cả các tổn thất do tấn công hacker, lừa đảo, sai sót trong vận hành, rút tiền không được phép, v.v.

Mt. Gox và DMM bài học đau thương thúc đẩy cải cách

Cải cách này nhắm trực tiếp vào hai sự kiện sập sàn giao dịch lớn nhất tại Nhật Bản. Năm 2014, sàn giao dịch Mt. Gox đã mất 850.000 đồng Bitcoin; vào tháng 5 năm 2024, sàn giao dịch Bitcoin DMM đã mất 305 triệu USD (48,2 tỷ yên). Các cơ quan quản lý hy vọng sẽ loại bỏ tình trạng doanh nghiệp không thể bồi thường cho nạn nhân mà không có sự cứu trợ từ bên ngoài.

Sự kiện Mt. Gox là một trong những vụ tấn công hacker nổi tiếng nhất trong lịch sử tài sản tiền điện tử. Vào thời điểm đó, Mt. Gox xử lý khoảng 70% giao dịch Bitcoin trên toàn cầu, sự mất mát 850.000 Bitcoin (sau này tìm lại được khoảng 140.000) đã khiến hàng trăm nghìn người dùng chịu thiệt hại lớn. Nghiêm trọng hơn, do Mt. Gox thiếu dự trữ và bảo hiểm đủ, quy trình thanh lý phá sản kéo dài hơn mười năm, nhiều nạn nhân đến nay vẫn chưa nhận được bồi thường đầy đủ. Vụ việc này trở thành bài học ngược cho việc quản lý tài sản tiền điện tử toàn cầu.

Thiệt hại 305 triệu đô la Mỹ của DMM Bitcoin xảy ra vào tháng 5 năm 2024, chỉ hơn một năm trước. Sự kiện này chứng minh rằng ngay cả trong thị trường Nhật Bản có quy định tương đối hoàn chỉnh, an ninh của các sàn giao dịch vẫn phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng. DMM Bitcoin cuối cùng đã nhận được sự hỗ trợ tài chính từ công ty mẹ để hoàn thành việc bồi thường, nhưng nếu không có sự cứu trợ từ công ty mẹ, đó sẽ lại là một thảm họa kiểu Mt. Gox. Bài học chung từ hai sự kiện này là: chỉ dựa vào sự chuẩn bị tự nguyện của sàn giao dịch và cứu trợ sau đó, không thể bảo vệ đầy đủ lợi ích của người dùng.

Các cơ quan quản lý muốn loại bỏ tình huống mà các doanh nghiệp không thể bồi thường cho các nạn nhân mà không có sự hỗ trợ bên ngoài. Đây là mục tiêu cốt lõi của quy định mới, thông qua việc chuẩn bị sẵn sàng bắt buộc, đảm bảo rằng ngay cả khi tình huống xấu nhất xảy ra, người dùng cũng có thể nhận được bồi thường kịp thời và đầy đủ.

Tác động sâu rộng của việc phân loại tài sản tiền điện tử là công cụ tài chính

Dự kiến, kế hoạch năm 2026 sẽ phân loại lại tài sản tiền điện tử là công cụ tài chính theo Luật Công cụ Tài chính và Giao dịch. Nếu được thông qua, các sàn giao dịch sẽ phải đối mặt với lệnh cấm giao dịch nội gián, kiểm toán lưu ký nghiêm ngặt hơn và nghĩa vụ công bố thông tin nghiêm ngặt hơn - điều này sẽ khiến quy tắc quản lý tài sản tiền điện tử tại Nhật Bản gần gũi hơn với quy tắc quản lý của các công ty chứng khoán truyền thống.

Sự phân loại lại này là một sự chuyển biến cơ bản trong việc quản lý tài sản tiền điện tử tại Nhật Bản. Hiện tại, tài sản tiền điện tử chủ yếu được quản lý theo “Luật Dịch vụ Thanh toán”, khuôn khổ pháp lý này tương đối lỏng lẻo, chủ yếu tập trung vào chống rửa tiền và xác thực danh tính người dùng. Nếu được phân loại lại là công cụ tài chính theo “Luật Công cụ Tài chính và Giao dịch”, tài sản tiền điện tử sẽ phải đối mặt với sự quản lý nghiêm ngặt tương tự như cổ phiếu và trái phiếu.

Việc áp dụng lệnh cấm giao dịch nội bộ đặc biệt đáng chú ý. Trong thị trường mã hóa, do thiếu định nghĩa rõ ràng về giao dịch nội bộ và cơ chế thực thi, các bên dự án, nhân viên sàn giao dịch và các nhà đầu tư lớn thường tận dụng lợi thế thông tin để thực hiện giao dịch. Nếu Nhật Bản thực hiện lệnh cấm giao dịch nội bộ, những hành vi này sẽ phải đối mặt với hình phạt hình sự, điều này sẽ thay đổi đáng kể hành vi thị trường.

Các yêu cầu kiểm toán lưu ký nghiêm ngặt hơn có nghĩa là sàn giao dịch phải thường xuyên chấp nhận sự kiểm tra của các kiểm toán viên bên thứ ba, để chứng minh rằng tài sản của người dùng mà họ tuyên bố nắm giữ thực sự tồn tại và được bảo quản an toàn. Nghĩa vụ công bố thông tin nghiêm ngặt hơn yêu cầu các sàn giao dịch thường xuyên công bố tình hình tài chính, rủi ro và các sự kiện quan trọng, nhằm nâng cao tính minh bạch của thị trường.

Tác động thị trường: Quy luật lớn mạnh sẽ gặp nguy hiểm

Các sàn giao dịch quy mô nhỏ có thể đối mặt với chi phí tương đối cao hơn, trong khi các sàn giao dịch lớn như bitFlyer và Coincheck đã giữ quỹ dự trữ tự nguyện hoặc mua bảo hiểm. Những quy tắc này củng cố danh tiếng của Nhật Bản như là một trong những khu vực tài phán về tiền điện tử được quản lý chặt chẽ nhất và thân thiện nhất với đổi mới trên toàn cầu.

Đối với các sàn giao dịch nhỏ, yêu cầu dự trữ có thể trở thành cuộc khủng hoảng sinh tồn. Giả sử một sàn giao dịch nhỏ với khối lượng giao dịch 100 triệu đô la Mỹ mỗi tháng, nếu yêu cầu dự trữ là 5%-10% khối lượng giao dịch, thì cần chuẩn bị 5-10 triệu đô la Mỹ dự trữ. Điều này là áp lực tài chính lớn đối với các sàn giao dịch nhỏ vốn đã có tỷ suất lợi nhuận không cao. Nếu chọn mua bảo hiểm, chi phí bảo hiểm cũng có thể xói mòn không gian lợi nhuận. Sự gia tăng chi phí quản lý này có thể dẫn đến việc các sàn giao dịch nhỏ chọn rút lui khỏi thị trường hoặc bị các sàn giao dịch lớn thâu tóm.

Ngược lại, các sàn giao dịch lớn như bitFlyer và Coincheck đã có quỹ dự trữ tự nguyện hoặc đã mua bảo hiểm, nên các quy định mới có tác động biên nhỏ đến chúng. Quan trọng hơn, các yêu cầu quản lý nghiêm ngặt sẽ nâng cao ngưỡng gia nhập thị trường, giảm bớt sự xuất hiện của các đối thủ mới, điều này tạo ra rào cản cạnh tranh cho các sàn giao dịch lớn hiện tại. Trong dài hạn, thị trường sàn giao dịch tiền điện tử Nhật Bản có thể chứng kiến sự tập trung cao hơn, với một số ít sàn giao dịch lớn chiếm ưu thế trên thị trường.

Các quy định này củng cố danh tiếng của Nhật Bản như một trong những khu vực pháp lý về tài sản tiền điện tử nghiêm ngặt nhất và thân thiện với đổi mới nhất trên toàn cầu. Khung quy định nghiêm ngặt nhưng rõ ràng cung cấp hướng dẫn hoạt động rõ ràng cho các doanh nghiệp hợp pháp, đồng thời mang lại sự bảo vệ mạnh mẽ hơn cho người dùng. Sự cân bằng này không phổ biến trong quy định tài sản tiền điện tử toàn cầu, nhiều quốc gia hoặc hạn chế quá mức gây nghẹt đổi mới, hoặc thiếu quy định dẫn đến hỗn loạn. Kinh nghiệm của Nhật Bản có thể trở thành mô hình tham khảo cho các quốc gia khác.