Tether có giá trị ước tính 500 tỷ USD, vượt qua SpaceX và ByteDance, bài viết tiết lộ hành trình trở thành ông vua của stablecoin

Tether dựa vào hoạt động phát hành stablecoin USDT, đã tăng giá trị lên tới 500 tỷ USD, vượt qua SpaceX và ByteDance, trở thành nhà phát hành stablecoin lớn nhất toàn cầu. Bài viết này do ứng dụng Miêu Đầu (妙投) viết, được tổng hợp và biên tập bởi Foresight News. (Tóm tắt trước đó: Tether như máy in tiền! Lợi nhuận ròng trong 3 quý đầu năm 2025 vượt 10 tỷ USD, nắm giữ 135 tỷ USD trái phiếu Mỹ xếp hạng thứ 17 toàn cầu) (Thông tin bổ sung: Người dùng USDT vượt 5 tỷ, CEO Tether: phủ sóng 6,5% dân số thế giới, lớn nhất trong lịch sử về tài chính phổ cập) Stablecoin đang vượt qua tiền pháp định, trở thành lựa chọn của nhiều người dân Argentina. Người dân địa phương mua USDT không phải để kiếm lời từ việc mua bán tiền mã hóa như cộng đồng crypto, mà để gián tiếp nắm giữ USD nhằm chống lại sự mất giá của đồng nội tệ. Tại các điểm tiêu dùng như quán cà phê, cũng bắt đầu chấp nhận thanh toán bằng USDT và các stablecoin khác. Điều này xảy ra bởi dù có nỗ lực quản lý, tại Argentina dưới thời Tổng thống Milei, tỷ lệ lạm phát hàng năm từ 211,4% năm 2023 đã giảm xuống còn 43,5% vào giữa năm 2025, nhưng vẫn còn ở mức cao. Hiện nay, nhiều quốc gia như châu Phi, Nam Mỹ đang sử dụng rộng rãi stablecoin. Ngoài nhu cầu giữ gìn của cải, người dân các quốc gia này còn dùng stablecoin để thực hiện thanh toán xuyên biên giới dựa trên công nghệ blockchain, không chỉ nhanh chóng mà còn chi phí thấp hơn nhiều so với chuyển khoản qua ngân hàng truyền thống. Trong số các tiền mã hóa mua qua sàn tại Argentina, khoảng hai phần ba liên quan đến stablecoin gắn với USD, chủ yếu là USDT của Tether. Khả năng phủ sóng toàn cầu của USDT không thể xem nhẹ. CEO Paolo Ardoino của Tether ngày 22 tháng 10 cho biết, số lượng “người dùng thực” đã vượt quá 500 triệu, tương đương khoảng 6,25% dân số thế giới. Với lượng người dùng lớn như vậy, quy mô phát hành USDT đã vượt quá 1800 tỷ USD. Đồng thời, Tether, nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới, đã đạt lợi nhuận ròng 13 tỷ USD trong năm 2024, thậm chí vượt qua một số ngân hàng lớn nhất toàn cầu. Giá trị định giá của Tether còn gây sốc hơn nữa. Theo Bloomberg, ngân hàng đầu tư Cantor Fitzgerald do gia đình Lutnick, Bộ trưởng Thương mại Mỹ hiện tại, kiểm soát, đang giới thiệu Tether Holdings cho các nhà đầu tư, dự kiến huy động 15 tỷ USD với mục tiêu định giá lên tới 5000 tỷ USD. SoftBank của Nhật Bản và Ark của Cathie Wood đang đàm phán tham gia. Mức định giá 5000 tỷ USD là gì? Gần đây, gã khổng lồ trí tuệ nhân tạo OpenAI đã hoàn tất chuyển nhượng cổ phần trị giá khoảng 6,6 tỷ USD, với định giá đạt 5000 tỷ USD. Trong khi đó, ByteDance chưa niêm yết, hiện ước tính khoảng 330 tỷ USD. SpaceX của Elon Musk cuối năm ngoái định giá khoảng 350 tỷ USD. Việc Tether đạt mức định giá ngang bằng OpenAI, vượt SpaceX và ByteDance, khiến nó nhận được nhiều sự chú ý. Tại sao một công ty phát hành stablecoin lại có thể có định giá cao như vậy trong khi môi trường quản lý lại không thuận lợi? Những rắc rối về nguồn tiền mới Trước khi tìm hiểu về Tether, hãy điểm qua một số sự kiện gần đây liên quan đến công ty này. Là công ty phát hành stablecoin lớn nhất thế giới, Tether trong năm nay liên tục mua vào cổ phần của câu lạc bộ bóng đá nổi tiếng Ý Juventus, hiện đã nắm giữ 11,5%, trở thành cổ đông lớn thứ hai. Lý do đầu tư vào Juventus có thể là vì Chủ tịch và CEO của Tether đều đến từ miền Bắc Italy, nằm trong phạm vi ảnh hưởng truyền thống của Juventus. Juventus đã do gia đình Agnelli của Italy sở hữu gần trăm năm, hiện do John Elkann làm chủ tịch, đồng thời là chủ tịch của Stellantis và Exor. Stellantis là tập đoàn ô tô lớn thứ tư thế giới, sở hữu các thương hiệu như Fiat, Maserati, Peugeot, Citroën cùng 14 thương hiệu khác. Exor sở hữu Ferrari, Juventus và các tài sản khác, thể hiện rõ nét dòng tiền của giới giàu có lâu đời. Ngoài việc nắm giữ cổ phần, gần đây Tether còn thể hiện sự tích cực trong quản trị Juventus. Tháng 10 năm 2025, Tether chính thức đề cử hai ứng viên tranh ghế trong hội đồng quản trị Juventus, đề xuất sửa đổi điều lệ câu lạc bộ để cho phép cổ đông thiểu số tham gia vào ban quản trị và các ủy ban quan trọng. Tuy nhiên, đề xuất này bị phản đối bởi các cổ đông lớn, hội đồng Juventus đã bác bỏ toàn bộ đề xuất của Tether về tăng vốn, cấu trúc hội đồng và tham gia các ủy ban nội bộ. Trong tương lai, có thể sẽ còn những cuộc đấu tranh giữa dòng tiền mới và dòng tiền cũ, hứa hẹn nhiều diễn biến hấp dẫn. Hiện trạng của dòng tiền cũ không mấy khả quan. Năm 2024, Stellantis có doanh thu ròng 156,9 tỷ euro, giảm 17% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng chỉ còn 5,5 tỷ euro, giảm 70%. Tổng giá trị thị trường chỉ còn khoảng 300 tỷ USD. Trong khi đó, Tether, gã khổng lồ trong crypto, dự kiến lợi nhuận ròng năm 2025 đạt 15 tỷ USD, định giá có thể tăng lên 5000 tỷ USD. Vậy tại sao dòng tiền cũ với giá trị 300 tỷ USD lại không thích dòng tiền mới có giá trị 5000 tỷ USD? Ngoài việc kiểm soát quyền lực, còn cần nhìn nhận rằng, dù kiếm tiền khó khăn, ngành công nghiệp này đã trưởng thành hơn, có vị thế mà dòng tiền mới khó có thể sánh kịp. Trong mùa hè vừa qua, trong khuôn khổ World Club Cup tại Mỹ, Juventus là đội bóng duy nhất được mời vào Nhà Trắng gặp gỡ Tổng thống Trump, còn các đội bóng thành công hơn như Real Madrid, Manchester City đều không có đặc quyền này, chỉ vì John Elkann là bạn của Trump. Còn Tether, năm ngoái đã bán cổ phần cho ngân hàng đầu tư Cantor Fitzgerald với giá thấp, để gần với thời điểm Trump còn làm Tổng thống và Lutnick, người sáng lập, hiện là Bộ trưởng Thương mại. Công việc của Tether cần sự bảo vệ chính trị. Việc Tether huy động vốn lần này, dù không thiếu tiền, có thể là để mời gọi những người có nguồn lực và ảnh hưởng lớn hơn tham gia. Điều này phản ánh tình trạng tồn tại của Tether hiện tại: kinh doanh rất sinh lợi, nhưng chưa được cộng đồng chính thống công nhận, cần xây dựng vị thế xã hội phù hợp với lợi nhuận cao và định giá lớn. Con đường khởi nghiệp của những “tỷ phú mới” Trong một lĩnh vực mới mẻ và quan trọng như vậy, Tether đã trở thành người dẫn đầu ngành như thế nào? Chủ tịch Giancarlo Devasini và CEO Paolo Ardoino đều là người Italy. Giancarlo ít xuất hiện trước công chúng, còn Ardoino thường xuyên xuất hiện như một người truyền bá, giao tiếp qua truyền thông và mạng xã hội. Cả hai không phải là những người phát triển USDT sớm nhất, đều bắt đầu từ việc điều hành các sàn giao dịch tiền mã hóa. Giancarlo Devasini từ năm 2012 đã đầu tư vào sàn Bitfinex, sau đó tiếp quản hoạt động. Ardoino phụ trách kỹ thuật tại Bitfinex. Thời điểm đó, Bitcoin mới nổi, giá biến động mạnh. Đặc biệt năm 2014, ngành crypto trải qua vụ tấn công lớn nhất của sàn Mt.Gox, gây thiệt hại lớn về Bitcoin…