#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

Травневий індекс цін особистих споживчих витрат (PCE) у США, улюблений показник інфляції Федеральної резервної системи, прискорився до 4,1% у річному вимірі, зрісши з 3,8% у квітні та досягнувши найвищого рівня майже за три роки. Місячний загальний PCE зріс на 0,4%, тоді як базовий PCE піднявся до 3,4% у річному вимірі з 3,3%, з місячним зростанням на 0,3%. Звіт негайно змінив ринкові очікування, оскільки інвестори заклали в ціни довший період обмежувальної монетарної політики, що викликало хвилювання на світових фінансових ринках.

Рівень інфляції PCE у 4,1% більш ніж удвічі перевищує цільовий показник Федеральної резервної системи у 2%, що свідчить про те, що інфляція залишається глибоко вкоріненою в економіці США, незважаючи на місяці жорсткої монетарної політики. Зростання витрат на житло, охорону здоров'я, транспорт, страхування, продукти харчування, робочу силу та послуги продовжує тиснути як на споживачів, так і на бізнес. Як наслідок, очікування на найближче зниження процентних ставок значно послабилися, тоді як очікування на вищі процентні ставки протягом тривалого часу посилилися. Безпосередні наслідки включали зміцнення долара США, зростання дохідності казначейських облігацій, посилення глобальної ліквідності, зниження апетиту до ризику та підвищення волатильності на ринках акцій, товарів і криптовалют.

Вплив поширився далеко за межі даних про інфляцію. Після публікації дохідність 10-річних казначейських облігацій США піднялася вище 4,41%, тоді як дохідність 2-річних казначейських облігацій наблизилася до 4,15%, що відображає очікування, що вартість запозичень залишиться підвищеною. Індекс долара США (DXY) зміцнився, оскільки інвестори перемістили капітал в активи, деноміновані в доларах, що зменшило глобальну ліквідність та зробило фінансування дорожчим у всьому світі. Водночас основні фондові індекси США, включаючи Nasdaq, S&P 500 та Dow Jones, ослабли, тоді як золото привабило захисний капітал, оскільки інвестори шукали захисту від стійкої інфляції.

Ринок криптовалют негайно відреагував на посилення фінансового середовища. Біткоїн наразі торгується близько $59 059, опустившись нижче ключового психологічного рівня $60 000 після невдачі утримати бичачий імпульс. Найбільша криптовалюта у світі залишається більш ніж на 53% нижче свого попереднього циклічного максимуму, що ілюструє, наскільки сильно макроекономічні умови продовжують впливати на оцінку цифрових активів. Найближча підтримка знаходиться між $59 000 та $58 500, за якою слідують $57 000, $55 000 та $50 000–$52 000, тоді як основний опір залишається на рівнях $60 500, $62 000, $64 000, $67 000 та $70 000.

Ефір торгується близько $1 550, залишаючись під значним тиском, оскільки інституційні інвестори продовжують скорочувати вплив на активи з вищим ризиком. Основний рівень підтримки залишається на $1 500, за яким слідують $1 450, $1 350 та $1 200, тоді як опір розташований близько $1 600, $1 700, $1 850 та $2 000. На ширшому ринку XRP впав майже на 10%, Solana втратила близько 6%, BNB ослаб приблизно на 6%, а Dogecoin впав більш ніж на 12%, що підтверджує, що тиск на продаж поширився далеко за межі біткоїна та ефіру.

Одним із найбільших наслідків звіту про інфляцію PCE на рівні 4,1% було погіршення ринкової ліквідності. Обсяг спотової торгівлі біткоїном зріс приблизно до $48,7 млрд, що приблизно на 58% вище його 30-денного середнього, тоді як обсяг спотової торгівлі ефіром зріс майже до $28,9 млрд, збільшившись приблизно на 71%. Загальний обсяг торгівлі криптовалютами розширився майже до $118 млрд протягом 24 годин, що становить збільшення більш ніж на 50% порівняно з нещодавніми середньодобовими показниками. Однак це зростання активності відображало панічні продажі та перерозподіл портфелів, а не новий бичачий попит.

Умови ліквідності значно погіршилися, незважаючи на сильнішу торговельну активність. Відкритий інтерес до ф'ючерсів на біткоїн знизився приблизно до $31,4 млрд, впавши більш ніж на 17% порівняно з минулим місяцем, тоді як відкритий інтерес до ф'ючерсів на ефір знизився приблизно до $14,8 млрд, зменшившись майже на 20%. Глибина ринку з боку покупців на основних біржах знизилася приблизно на 26%, тоді як спреди між цінами покупки та продажу розширилися приблизно на 42%, що зробило ціни набагато чутливішими до відносно невеликих транзакцій. Ця комбінація зростання обсягу та ослаблення ліквідності значно збільшила внутрішньоденну волатильність та ймовірність різких коливань цін.

Ринок деривативів пережив одну з найбільших подій ліквідацій за рік. Було ліквідовано позиції на суму понад $1,7 млрд у криптовалютах на основних біржах, причому приблизно $1,57 млрд, або понад 92%, становили довгі позиції. Лише біткоїн становив майже $770 млн ліквідацій, тоді як ефір додав ще кілька сотень мільйонів доларів. Каскадні стоп-лос накази прискорили спадний імпульс, оскільки трейдери з кредитним плечем були змушені виходити з позицій.

Інституційний капітал швидко перемістився в захисні активи. Попит на USDT та USDC різко зріс, активність торгівлі стейблкоїнами розширилася, а інвестори тимчасово перемістили капітал з волатильних криптовалют. Спотові ETF на біткоїн продовжували фіксувати чистий відтік, ETF на ефір також зазнавали постійних вилучень, надходження на біржі зросли, продажі майнерів прискорилися, накопичення китів сповільнилося, а відсоток пропозиції біткоїна, що залишається в прибутку, знизився. Ці показники свідчать про те, що інституційні інвестори залишаються зосередженими на збереженні ліквідності, доки інфляція не почне демонструвати стійку тенденцію до зниження.

Звіт про інфляцію PCE на рівні 4,1% також посилив ширший Ефект інфляційного відлуння, коли інфляція продовжує впливати на економіку задовго після того, як початковий каталізатор зникає. Зростання виробничих витрат, транспортних витрат, зростання заробітної плати та інфляція у сфері послуг продовжують підживлювати один одного, роблячи інфляцію набагато стійкішою, ніж спочатку очікували ринки. Це середовище змушує центральні банки залишатися обережними, відкладає монетарне пом'якшення та утримує фінансові умови обмежувальними протягом тривалого часу.

Забігаючи вперед, інвесторам слід уважно стежити за майбутніми звітами PCE, даними CPI, показниками зайнятості, засіданнями Федеральної резервної системи, дохідністю казначейських облігацій, індексом долара США, потоками ETF, ставками фінансування, відкритим інтересом до ф'ючерсів, біржовою ліквідністю, обсягом торгівлі, ринковою капіталізацією стейблкоїнів та інституційним позиціонуванням. Очікується, що ці макроекономічні індикатори залишатимуться головними рушіями ринку біткоїна, ефіру та ширшого ринку криптовалют до кінця року.

Остаточні думки
Травневий показник інфляції PCE у 4,1% став одним із найважливіших макроекономічних каталізаторів року. Він зміцнив долар США, підштовхнув дохідність казначейських облігацій вище 4,4%, зменшив очікування щодо зниження ставок Федеральною резервною системою, посилив глобальну ліквідність, збільшив вартість запозичень, прискорив інституційний перерозподіл капіталу, спричинив ліквідації криптовалют на суму понад $1,7 млрд, підняв обсяг торгівлі криптовалютами вище $118 млрд, послабив глибину книги замовлень на 26%, розширив спреди між цінами покупки та продажу на 42% та посилив волатильність на ринках біткоїна, ефіру, акцій, товарів та світових фінансових ринках.

Оскільки біткоїн торгується близько $59 059, а ефір — близько $1 550, ринок залишається дуже чутливим до кожного оновлення інфляції та сигналу Федеральної резервної системи. Доки інфляція не почне переконливо повертатися до цільового рівня 2%, макроекономічні фундаментальні показники, умови ліквідності, обсяг торгівлі, потоки інституційного капіталу та монетарна політика, ймовірно, залишатимуться домінуючими факторами, що формують напрямок цифрових активів.@Gate_Square