Щойно я помітив щось цікаве щодо цього краху криптовалюти, що більшість людей може пропускати. Том Лі з Fundstrat висловив думку, яка справді запала мені в пам’ять — цей поточний розпродаж особливий у певному сенсі. Це перший великий крах криптовалюти, який ми бачили без того, щоб акції знищувалися разом із ним.

Подумайте про це. Кожного разу раніше — 2016, 2018, 2019, 2022 — коли крипта різко падала, акції теж кровоточили. Промислові сповільнення, підвищення ставок ФРС, спіралі інфляції. Завжди широка криза на ринку тягнула все вниз разом. Але цього разу? Акції все ще тримаються досить добре. Індекс S&P не обвалився. Це справді відрізняє ситуацію.

Тож що ж насправді спричиняє цей крах криптовалюти? Лі зводить це до двох основних причин. По-перше, у жовтні відбувся процес зняття левериджу, який вивів із ринку багато позик із високим кредитним плечем. Це спричинило початкову хвилю падіння. Потім додалася геополітична напруга — напруженість навколо Ірану та інших макрофронтів. І ось ще щось, що я помітив — Bitcoin і криптовалюти все більше рухаються разом із акціями технологічного та штучного інтелекту. Тому коли технології починають хитатися, ми відчуваємо це одразу.

Але тут стає цікаво. Лі називає це «міні-скасування» замість справжнього ведмежого ринку, і я думаю, він має рацію. Структура ринку фактично не зламалася. Немає фінансової кризи, глибокої рецесії. Це більше схоже на те, що леверидж був виведений, а макрошум створює тимчасовий тиск. Фундаментальні показники під ним не погіршилися.

Ось чому він вважає, що після завершення циклу зняття левериджу та стабілізації невизначеності ми можемо досить швидко відновитися. Це більше схоже на тимчасову корекцію, ніж на початок ще однієї криптовалютної зими. ETH за останні 24 години виріс на 1,22%, і чесно кажучи, довгострокова структура все ще здається цілісною, незважаючи на різкі рухи, які ми бачили.

Як я бачу, важливо розрізняти структурний крах і циклічне скидання. Зараз це більше нагадує друге.