Щойно я занурився у довгостроковий аналіз золота, і чесно кажучи, макрообстановка зараз досить захоплююча. Ми вже наполовину пройшли 2026 рік, і наратив навколо дорогоцінних металів стає все цікавішим, коли ми дивимося вперед до 2030 року.

Ось що привернуло мою увагу: золото з початку 2024 року встановлює нові історичні максимуми майже у всіх основних валютах. Це вже не просто історія долара США. Графік за 50 років показує цю величезну формуцію чашки з ручкою, яка завершилася приблизно у 2023 році, що зазвичай сигналізує про початок тривалого бичачого тренду. Коли ви бачите таку довгу консолідацію, наступний рух зазвичай серйозний.

Фундаментальна історія зводиться до кількох ключових динамік. Золото по суті є монетарним активом, так? Тому воно слідкує за M2 та очікуваннями інфляції. Те, що ми бачимо, — це те, що тимчасові розбіжності між золотом і цими монетарними індикаторами не тривають довго. Вони зрештою збігаються. ETF з очікуваннями інфляції (TIP) рухається у цьому довгостроковому каналі, що підтримує вищі ціни на дорогоцінні метали. Історично золото і очікування інфляції рухаються разом, і ця взаємозв’язок зараз зберігається.

Глянувши на провідні індикатори, валютні ринки та динаміка облігацій наразі досить дружні до золота. Євро має позитивний настрой, і з урахуванням глобальних зниження ставок, прибутковість казначейських облігацій не очікується різко зростати. Це підтримує ситуацію. Позиціонування на ф’ючерсному ринку також цікаве — чисті короткі позиції комерційних учасників залишаються розтягнутими, що теоретично обмежує швидкість зростання золота, але не зупиняє його зростання.

Яка картина цін? Консенсус серед основних інституцій коливається в районі $2,700-$2,800 на 2025 рік, і це майже підтверджується. На 2026 рік цілі коливаються від $2,800 до $3,800 залежно від джерела. Але більш оптимістична теза — і тут стає цікаво — передбачає поступове зростання протягом решти десятиліття. За серйозними аналітиками, курс золота у 2030 році може сягнути від $4,000 до $5,000. Деякі навіть вважають, що $5,000 — це цілком реальний максимум до 2030 року.

Що робить цю ситуацію відмінною від звичайного золотового ентузіазму? Графічні моделі справді переконливі. У нас є 20-річна перспектива, яка свідчить, що бичачі ринки золота зазвичай прискорюються ближче до кінця, а не на початку. Ми ще перебуваємо на початково-середньому етапі. Секулярний тренд передбачає кілька фаз зростання, з можливістю прискорення наприкінці цього десятиліття.

Що стосується рівня скасування: якщо золото впаде і залишиться нижче $1,770, вся бичача теорія руйнується. Але це малоймовірний сценарій за нинішніх монетарних умов. Більш ймовірним є поступове зростання, і до 2030 року курс золота, ймовірно, протестує рівень у $5,000, оскільки інфляційна динаміка зберігатиметься, а геополітична напруга змусить центробанки накопичувати запаси.

Одне варто зазначити — срібло може стати вибуховим активом пізніше в цьому циклі. Співвідношення золота до срібла на графіку за 50 років показує, що срібло зазвичай різко зростає на пізніх стадіях бичачих ринків золота. Тому, якщо ви думаєте про позиціонування у дорогоцінних металах, зараз це, ймовірно, не або-або.

Макрообстановка залишається цілісною. Монетарне зростання стабільне, очікування інфляції перебувають у тому секулярному каналі, а технічні моделі свідчать, що ми ще далекі від кінця цього руху. Чи досягне курс золота у 2030 році $4,000 або підніметься до $5,000 — залежить від того, як розвиватимуться інфляція і геополітична ситуація, але напрямок досить ясний. Варто тримати це в полі зору, якщо ви плануєте хеджування портфеля або довгострокове збереження багатства.