Останнім часом Samsung, SK Hynix, Micron, SNDK все пішли в гору 🛫, тепер основна точка розбіжності довгих/коротких позицій - чи штучний інтелект, який зараз так популярний, перетворив циклічність минулої індустрії зберігання даних на зростання.

Я попросив GPT систематизувати мої погляди, оцінка сектору зберігання даних така: AI не скасував циклічність, він лише трансформував акції виробників пам'яті із "чистих циклічних акцій" на "багатошарові циклічні акції".

Серед них HBM / AI Server DRAM більше схожі на активи структурного зростання, оскільки вони безпосередньо пов'язані з розширенням обчислювальних потужностей штучного інтелекту, до того ж пропозиція більш обмежена; водночас звичайна DRAM / NAND все ще високо залежні від коливань смартфонів, ПК, споживчої електроніки та цін, за своєю суттю це все ще циклічні товари.

Тому з точки зору інвестиційного рейтингу я дам таку послідовність: SK Hynix > MU > Samsung > SNDK.

SK Hynix є лідером у HBM, отримання вигоди від AI найбільш визначене; MU найбільше схожа на "пам'ять після AI трансформації"; Samsung більше схожа на можливість виправлення та наловлювання, там є еластичність, але традиційний бізнес також більше гальмує; SNDK цей раунд показує дуже сильні результати, але більше нахилена до циклічних бета NAND, це не найчистіший AI активу в сегменті пам'яті.

Висновок такий: середньостроково схильні до бичачого ринку, але довгострокові не приймаю твердження "зберігання даних уже не циклічна акція". AI пересує циклічність вверх, розтягує та диференціює її, але не призводить до її зникнення. SK Hynix лідирує в частці HBM, Micron розширює потужності передової DRAM/HBM, Samsung просуває HBM4 та наголошує, що попит на чипи, який керується штучним інтелектом, залишається стійко сильним; SanDisk більше отримує вигоду від попиту на зберігання даних, спричиненого штучним інтелектом, та景气 NAND.