Зростання цін на дизельне паливо спричинене порушеннями постачання та геополітичною невизначеністю

Після двох місяців послідовного зниження ціни на дизельне паливо, орієнтир ціни нарешті змінив курс. Бенчмарк ціни на дизель підскочив на 7,1 цента за галон і склав 3,53 долара, що є першим зростанням з середини листопада, коли ціни досягли піку в 3,868 долара за галон. Це повернення відбувається на тлі відновлення волатильності на ширших товарних ринках, з різким зростанням ф’ючерсів на ультранизький сірий дизель (ULSD) на CME в останніх торгах.

Зростання цін на дизель сигналізує про важливий зсув у настроях ринку, викликаний поєднанням обмежень у постачанні та посиленими геополітичними ризиками. Ще на початку січня спостерігався скромний відскок, але тепер він переріс у більш виразний ралі, що демонструє, наскільки швидко енергетичні ринки можуть змінювати курс, коли з’являються фундаментальні тиски.

Виробничі скорочення в Казахстані підштовхнули ціни на дизель вгору

Найбільш безпосереднім чинником відновлення цін на дизель є порушення виробництва в Казахстані. За повідомленнями Reuters, центральноазіатський нафтовий виробник призупинив роботу на двох основних об’єктах — Тенгіз і Королєв — через збої в електропостачанні. Очікується, що ця аварія триватиме ще один-дві тижні, що зменшить обсяги постачання на світові ринки.

Цей шок у постачанні припадає на особливо чутливий момент для цін на дизель. Вихід Казахстану у грудні вже знизився до приблизно 1,52 мільйона барелів на добу, тоді як у попередньому місяці — до 1,75 мільйона через ускладнення з навантаженням танкерів. Додаткове припинення виробництва посилює дефіцит, що почав піднімати ціни на дизель ще на початку січня.

Ф’ючерси на ULSD відчувають цю напругу гостро. Після відкриття січня за ціною 2,0567 долара за галон, ціна піднялася до 2,2819 долара до середини місяця. Після короткочасного відкату геополітичні події спричинили різкий стрибок — ULSD закрився на рівні 2,3385 долара за галон — найвищому з початку грудня. Наступного тижня ціни зросли ще на 8,31 цента до 2,4216 долара за галон, що становить одноденний приріст у 3,55%.

Товарні ринки демонструють волатильність цін на дизель

Волатильність цін на дизель, що спостерігається в останніх торгах CME, відображає ширшу невизначеність у енергетичних ринках. Окрім проблем Казахстану, занепокоєння щодо постачання іранської нафти та ширших геополітичних напруженостей — зокрема щодо ресурсів Арктики — сприяють зростанню попиту на ризикову премію у ф’ючерсних цінах.

Брент, глобальний орієнтир на нафту, що найбільше пов’язаний із рухом цін на дизель, є індикатором цього зсуву настроїв. Після падіння до 59,96 долара за барель наприкінці 2025 року, ціна різко відновилася в січні і досягла 66,52 долара за барель до середини місяця. Після початкового зростання цін на дизель, вони стабілізувалися приблизно на рівні 64,92 долара за барель, що демонструє тісний зв’язок між ринками сирої нафти та продуктів переробки.

Це відновлення сталося попри тривалі негативні чинники у фундаментальній перспективі. Раптове повернення зростання цін показує, що короткострокові порушення у постачанні можуть тимчасово переважити довгостроковий медвежий настрій і підняти ціни на дизель навіть у умовах перенасиченого ринку.

Попит і пропозиція: розуміння дисбалансу

Остання оцінка Міжнародного енергетичного агентства (МЕА) дає важливий контекст для розуміння поточних динаміки цін на дизель. Хоча порушення у постачанні привертають увагу, МЕА стверджує, що світовий обсяг постачання нафти суттєво перевищить зростання попиту до 2026 року — це структурна реальність, яка зазвичай має тиснути на ціни.

МЕА прогнозує, що глобальний попит на нафту зросте на 930 тисяч барелів на добу у 2026 році, порівняно з попереднім прогнозом у 860 тисяч. Що стосується пропозиції, то у 2026 році очікується додавання 2,5 мільйонів барелів на добу, що на 100 тисяч більше, ніж у попередньому місяці. У 2025 році зростання пропозиції прогнозується на рівні 3 мільйонів барелів на добу.

Якщо ці прогнози справдяться, то приріст пропозиції перевищить зростання попиту більш ніж на 3,5 мільйонів барелів на добу за два роки. Це не призведе до прямого зниження цін на дизель, оскільки надлишок пропозиції накопичується у світових запасах. За минулий рік запаси нафти зросли приблизно на 1,3 мільйона барелів на добу, і цей тренд триває і в грудні.

Чому надлишок пропозиції не зупинив ралі

Протиріччя між м’яким фундаментальним сценарієм — що пропозиція перевищує попит — і зростанням цін на дизель відображає особливості функціонування товарних ринків. Коли виникають порушення у виробництві — особливо у ключових регіонах, таких як Казахстан — ринки часто передбачають можливий дефіцит і підвищують ціни незалежно від довгострокової ситуації.

Зростання цін на дизель, яке спостерігається останнім часом, є яскравим прикладом цього явища. Навіть при збереженні прогнозу МЕА, що пропозиція перевищить попит до 2026 року, короткострокові проблеми з виробництвом створюють негайну цінність дефіциту. Трейдери підвищують ціни, враховуючи невизначеність у постачанні, логістичні затримки та геополітичні ризики.

Цей розрив між м’яким фундаментальним сценарієм і бичачими короткостроковими рухами цін зазвичай є тимчасовим. Як тільки Казахстан відновить виробництво і геополітична ситуація стабілізується, фундаментальний надлишок пропозиції має знову тиснути на ціни вниз. Однак наразі поєднання збоїв у виробництві та ризикової премії повернули до зростання цін після двомісячної слабкості, демонструючи, що навіть перенасичені ринки залишаються вразливими до раптових порушень.