#GlobalRate-CutExpectationsCoolOff

Очікування зниження глобальної облікової ставки значно охолоджуються через зростаючу геополітичну напругу на Близькому Сході, яка підвищує ціни на нафту та знову підсилює страхи інфляції в основних економіках. Те, що починалося як широкий консенсус щодо монетарного пом’якшення у 2026 році, швидко змінилося, оскільки трейдери та аналітики зменшують ставки на зниження облікових ставок центральних банків у США, Європі та Великій Британії через зростаючу невизначеність щодо економічних перспектив.

Найбільш драматичні зміни спостерігаються у США, де ринки грошового обігу різко переоцінюють ймовірність зниження ставок Федеральною резервною системою цього року. Згідно з свопами, прив’язаними до дат засідань політики, ймовірність трьох знижень ставки ФРС у 2026 році знизилася з майже 50 відсотків минулого тижня до приблизно 20 відсотків наразі. Ціни на ринку тепер передбачають лише 37 базисних пунктів загального пом’якшення за рік, що суттєво менше, ніж 60 базисних пунктів наприкінці минулого тижня. Ймовірність зниження ставки на засіданні ФРС 18 березня зменшилася майже до нуля, причому голова ФРС Крістофер Воллер нещодавно натякнув, що подальша сильна ситуація на ринку праці може схилити його голос у бік паузи.

Через Атлантику очікування зниження ставки Європейського центрального банку ще більш драматично скоротилися. Morgan Stanley став останнім великим брокером з Уолл-стріт, який прогнозує, що ЄЦБ залишить ставки без змін протягом решти 2026 року, відмовившись від попередніх прогнозів двох знижень у червні та вересні. Це рішення слідує за тим, як BofA Global Research минулого місяця повністю скасувала свої прогнози щодо зниження ставок у 2026 році. Тепер трейдери заклали лише п’ять базисних пунктів пом’якшення політики ЄЦБ за весь рік, що є часткою попередніх очікувань, оскільки зростання цін на природний газ у Європі та конфлікт на Близькому Сході загрожують зберегти рівень інфляції високим. Дані про інфляцію в зоні євро за лютий виявилися сильнішими за очікування — 1,9 відсотка, що додало ще більше яструбиних настроїв.

Англія розповідає схожу історію. Ймовірність зниження ставки Банку Англії у березні знизилася з понад 80 відсотків минулого тижня до приблизно 60 відсотків, і трейдери вже не очікують трьох знижень цього року. Деякі оцінки навіть зменшують ймовірність зниження у березні до 31 відсотка, згідно з даними. Інфляція у Великій Британії залишається високою, і очікується, що Банк Англії оголосить своє рішення 19 березня на тлі ослаблення попиту, але з збереженням цінового тиску.

Ця глобальна переоцінка переважно зумовлена війною на Близькому Сході, яка підвищила ціни на нафту до багатомісячних максимумів і загрожує порушенням поставок через стратегічні водні шляхи. Нещодавно Brent торгувався вище $83 за барель, і аналітики попереджають, що кожне 10-відсоткове зростання світових цін на нафту може додати значний інфляційний тиск у країнах, що імпортують енергію. Зростання цін на природний газ у Європі до трирічних максимумів ускладнює ситуацію, загрожуючи як уповільненням зростання, так і підвищенням інфляції на континенті.

Незважаючи на загальну тенденцію до обережності, не всі центральні банки йдуть одним шляхом. Національний банк Польщі 4 березня знехтував геополітичними перешкодами, знизивши свою ключову ставку на 25 базисних пунктів до 3,75 відсотка, посилаючись на пом’якшення внутрішньої інфляції та уповільнення зростання зарплат. Інфляція у Польщі знизилася до 2,2 відсотка у січні, що дозволило політикам наразі ігнорувати конфлікт на Близькому Сході, хоча аналітики попереджають, що тривала геополітична невизначеність може все ще затримати подальше пом’якшення.

В інших частинах Азії ситуація залишається змішаною. Очікується, що Банк Японії збережить свою політичну ставку на рівні 0,75 відсотка 19 березня, хоча ринки очікують можливого підвищення у квітні через зростання оцінок інфляції. Резервний банк Австралії, ймовірно, залишиться стабільним після підвищення у грудні, тоді як країни, що розвиваються, наприклад, Філіппіни, стикаються з зростаючим тиском на паузу у пом’якшенні через шоки на нафті, що загрожують розширенню дефіцитів поточного рахунку та ослабленню валют. Індекс долара піднявся до 3,25-місячного максимуму, оскільки очікування зниження ставок ФРС зменшуються, що ускладнює ситуацію для економік з боргами, номінованими у доларах.

У міру розгортання березня з насиченим графіком засідань центральних банків інвестори уважно стежитимуть за кожним заявленням і даними щодо інфляції, щоб зрозуміти, чи є поточне охолодження очікувань щодо зниження ставок тимчасовою затримкою чи більш фундаментальною зміною у глобальному монетарному полі. Усі погляди тепер спрямовані на рішення Федерального резерву наступного тижня, щоб отримати найчіткіший сигнал щодо того, чи 2026 рік справді стане роком зниження ставок або роком, коли центральні банки були змушені тримати лінію.