Парадокс квантових обчислень: чому терплячі інвестори повинні дивитися далі Rigetti

Революція квантових обчислень обіцяє безліч можливостей, але інвестиційні можливості у цій сфері ставлять цікаве виклик: компанії, які найактивніше її просувають, можуть вимагати найбільше часу, щоб зрозуміти, чи зможуть вони справді досягти успіху.

Розглянемо Rigetti Computing, відомого гравця у квантових дослідженнях. Компанія стикається з критичним випробуванням на початку березня, коли звіти за четвертий квартал покажуть, чи перешкоди у доходах останнього часу перетворилися у пропущені цілі. Але навіть якщо Rigetti подолає цю перешкоду, попереду чекає набагато більша проблема.

Технічна та фінансова перевірка реальності

Щоб квантовий комп’ютер став комерційно життєздатним, експерти оцінюють, що потрібно щонайменше 1 мільйон фізичних кубітів із точністю двокубітних вентилів 99,99% — можливо, навіть 99,99999%. Зараз Rigetti працює з менше ніж 1000 кубітами і навіть не відповідає базовим порогам точності. Компанії, ймовірно, знадобиться щонайменше п’ять років, щоб наблизитися до мінімального порогу життєздатності, що означає, що інвестори стикаються з надзвичайно довгим періодом невизначеності.

Фінансова ситуація ускладнює цю проблему. Rigetti щорічно витрачає близько 350 мільйонів доларів, а збитки зростають кожного року за останні п’ять років. Аналізи сходяться на тому, що компанія стане прибутковою не раніше 2030 року, якщо взагалі стане. З резервами у 450 мільйонів доларів і прогнозом витрат у 150 мільйонів до 2028 року, Rigetti може вижити у період очікування — але виживання не означає успіх.

Альтернатива IBM: зрілість зустрічається з інноваціями

Існує принципово інший шлях у квантовій сфері: International Business Machines (IBM). Хоча IBM досліджує квантові обчислення так само довго, як і Rigetti, вона вже отримала понад 1 мільярд доларів замовлень на квантові тестування, випробування та дослідження. Це значно перевищує річний дохід Rigetti у 7,5 мільйонів доларів.

Стратегія IBM зосереджена на розробці «відмовостійкого» квантового комп’ютера з очікуваною комерційною життєздатністю до 2029 року. Але тут є ключова різниця: IBM вже має дуже прибутковий бізнес. За минулий рік компанія отримала 10,6 мільярдів доларів прибутку і генерує 11,6 мільярдів доларів вільного грошового потоку. Прибутковість зростає понад 7% щороку, незважаючи на диверсифіковану модель бізнесу.

З точки зору оцінки, IBM торгується за 22,6-кратним співвідношенням прибутку за останні 12 місяців і має коефіцієнт ціна/вільний грошовий потік усього 20,6. Компанія також виплачує дивіденд у 2,6%, що забезпечує реальні доходи, поки акціонери чекають на прорив у квантових технологіях.

Проблема нескінченних термінів і терплячий капітал

У багатьох аспектах індустрія квантових обчислень працює на нескінченних термінах — ні Rigetti, ні IBM не зможуть запропонувати масовий квантовий продукт за ніч. Але ця реальність створює парадокс для інвесторів.

Інвестування у Rigetti означає прийняття років невизначеності щодо базової комерційної життєздатності, фінансованої зменшуваними грошовими резервами і постійними збитками. Це спекулятивна позиція, що вимагає надзвичайної терплячості і готовності до потенційної повної втрати капіталу.

Підхід IBM пропонує більш збалансований профіль ризику. Компанія сьогодні отримує значний прибуток і грошовий потік, одночасно розвиваючи квантові можливості на завтра. Інвестори отримують поточний дохід через дивіденди і зростання прибутку, зберігаючи при цьому експозицію до майбутнього прориву у квантових технологіях.

Коли команда Motley Fool Stock Advisor визначає свої найвпевненішніші ідеї для інвестицій, вони зосереджуються на компаніях, які не вимагають від віруючих робити нескінченні стрибки віри. Історичні рекомендації, такі як Netflix (рекомендовано у грудні 2004 року) і Nvidia (рекомендовано у квітні 2005 року), принесли надзвичайні доходи саме тому, що поєднували короткострокову життєздатність бізнесу з довгостроковим потенціалом зростання. Інвесторам Netflix не потрібно було чекати безкінечно, щоб стрімінг запрацював — він уже працював. Питання було лише у тому, наскільки великим він може стати.

Rigetti ще роками віддалений від доведення, що його основна концепція працює на комерційному масштабі. IBM, навпаки, вже довела свою бізнес-модель і просуває квантові дослідження. Для інвесторів із обмеженим терпінням або капіталом, щоб чекати нескінченний час, вибір стає очевидним.