#深度创作营

Криптовалютні фонди за п’ять тижнів поспіль виводили кошти, загалом 4 мільярди доларів, які сигнали вони несе?
Криптовалютні фонди вже п’ять тижнів поспіль демонструють відтік коштів, загальний обсяг виведених інвестицій досяг 40 мільярдів доларів, що є найтривалішим періодом виведення коштів з моменту запуску у 2024 році. Зокрема, у США за один тиждень було виведено 347 мільйонів доларів, при цьому продукти для коротких позицій на біткоїн рідко привертають інвестиції проти тренду. Виведення коштів може бути сигналом до дна ринку або ж проявом зосередженого страху інституцій щодо ризиків. Малий фінансовий аналітик з трьох аспектів — характеристики потоків коштів, зміни у поведінці інституцій та переосмислення базової логіки ринку — аналізує глибший зміст цього сигналу.

1. Вихід інституцій та структурна диференціація: хто виходить, а хто заходить?
✅Регіональна диференціація під керівництвом інституцій
Цей п’ятитижневий відтік коштів з криптофондів зумовлений регіональною диференціацією під керівництвом інституцій. За останнім звітом CoinShares, минулого тижня чистий відтік цифрових активів склав 288 мільйонів доларів, з яких США внесли 347 мільйонів доларів, тоді як Швейцарія, Канада та Німеччина зафіксували невеликі чисті притоки. Це свідчить про те, що інвестори поза США вважають поточні ціни можливістю для покупки на зниженні, тоді як американські інституції через макроекономічний тиск зменшують свої позиції.
Отже, можна зробити висновок: кошти не виводяться повністю, а переорієнтовуються між регіонами у пошуках більш сприятливого макросередовища.
✅Зміна активів та секторів
Крім того, важливо відзначити, що п’ять тижнів поспіль спостерігається структурний розподіл активів. Біткоїн став “зоною особливих ризиків”, минулого тижня з нього було виведено 215 мільйонів доларів, а Ethereum — 36,5 мільйонів доларів. Варто звернути увагу, що продукти для коротких позицій на біткоїн рідко привертають 5,5 мільйонів доларів інвестицій, встановивши рекорд за обсягом коротких позицій у одному активі. Водночас, деякі альткоїни, такі як Solana, XRP і Chainlink, демонструють невеликі чисті притоки. Це свідчить про те, що кошти не повністю виходять з ринку, а здійснюється перерозподіл і хеджування стратегій.

2. Двохфакторні причини відтоку коштів
Прямою причиною п’яти тижнів поспіль відтоку коштів з криптофондів можна вважати поєднання макроекономічної невизначеності та руйнування мікро-лівериджів.
✅Макроекономічний рівень
П’ять тижнів поспіль відтік коштів з криптофондів зумовлений макроекономічним тиском. Уряд Трампа планує підвищити глобальні мита з 10% до 15%, а напруженість у геополітичних відносинах між США та Іраном посилює ризики, що знижує глобальний апетит до ризику.
QCP Capital зазначає, що підвищення мит у контексті вже слабкої макроекономічної ситуації посилює політичну невизначеність. Крім того, потоки інвестицій у ETF тісно пов’язані з очікуваннями політики ФРС, даними про зайнятість у США та іншими макроекономічними змінними, що сприяє постійному відтоку коштів у умовах невизначеності.
Коротко: макроекономічна невизначеність домінує на ринку, і кошти шукають безпечні активи.
✅Мікроекономічний рівень
З мікроекономічної точки зору, п’ять тижнів відтоку коштів з криптофондів пов’язані з ризиками структурного левериджу. За глибоким аналізом ChainCatcher, після запуску ETF на біткоїн у 2025 році багато інституцій використовували стратегію “покриття коротких позицій” для спекуляцій на волатильності, але у жовтні 2025 року під час різкого падіння зазнали значних збитків.
За попередніми даними, деякі традиційні фінансові інституції в Азії могли закрити свої крипто-позиції через арбітражні операції з ієною або через сильні коливання на ринку дорогоцінних металів, що змусило їх у лютому 2026 року ліквідувати позиції у криптовалютах, що посилило тиск на ринок. Ліквідація левериджу в умовах низької ліквідності стала ключовим фактором, що посилює волатильність.
Коротко: ліквідація левериджу у низьколіквідних умовах — це як доміно, що швидко спричиняє ланцюгову реакцію.

3. Ринкові сигнали та перспективи

✅Що сигналізує відтік коштів

П’ять тижнів поспіль відтік коштів з криптофондів одночасно сигналізує про короткострокову обережність і може закласти основу для середньострокової реверсії. Історично, у цей період біткоїн може закінчити п’ятий місяць поспіль з падінням цін, що в технічному аналізі вважається ознакою наближення дна ринку. Однак особливість цього циклу у тому, що поведінка інституцій змінює логіку ринку: ETF вже не є одностороннім потоком коштів, а стає джерелом тимчасового тиску на продаж; кошти перерозподіляються з біткоїна у високоростучі активи, такі як Solana, що свідчить про зміну підходу інституцій від секторної до портфельної стратегій.

✅Два ключові каталізатори для прориву
Щоб подолати п’ятижневий відтік коштів, потрібні два каталізатори: по-перше, макроекономічний — прогрес у переговорах між Іраном і США або ухвалення закону “Чіткий закон” у США; по-друге, мікроекономічний — зменшення обсягів відтоку з ETF або їх перехід у чистий притік. Перед цим, криптовалютний ринок залишатиметься у стані “низької ліквідності та високої волатильності”, що зберігає характер гри на зниження.