Мільярдер Сет Клэрман купує акції Amazon після того, як вона обігнала Walmart за доходами

Після визначного року, коли акції Amazon отримали вигоду від рекордних продажів і попиту на хмарні послуги, компанія тихо привернула увагу одного з найшанованіших інвесторів у сфері цінних паперів на Уолл-стріт.

Amazon обігнав Walmart і став найбільшою компанією США за доходами

Amazon завершила 24-річну епоху Walmart як найбільшої компанії США за доходами, що підкреслює рішучий зсув у роздрібній торгівлі та технологіях у США. Компанія повідомила про річний дохід у розмірі 716,9 мільярда доларів за 2025 рік, що трохи перевищує 713,2 мільярда доларів Walmart. Однак внутрішні темпи зростання підкреслюють ще більш значний розрив між цими гігантами.

Walmart вперше посів перше місце у 2001 році, змістивши Exxon Mobil і утримуючи цей титул до тепер. Більше того, цей ритейлер довго вважався еталоном масштабу в американській торгівлі. Нові цифри Amazon тепер кидають виклик цій ідеї і сигналізують, що бізнес-моделі, орієнтовані на цифрові технології, набирають структурну домінанту.

Розрив у зростанні розповідає свою історію. Доходи Amazon зросли на 12,4% у 2025 році, тоді як Walmart зуміла лише 4,7%. За цими темпами різниця між ними, ймовірно, буде продовжувати зростати у найближчі роки, особливо якщо Amazon збережить поточний імпульс у сегментах з високою маржею.

Чому Amazon зростає швидше за Walmart

Близько 90% доходів Walmart все ще надходить від його магазинів і веб-сайту, що відображає переважно традиційну роздрібну модель. На відміну від цього, Amazon отримує доходи від більш широкого спектра джерел, включаючи комісії третіх продавців, послуги виконання замовлень, цифрову рекламу та хмарні обчислення. Втім, роздрібна торгівля залишається критичною основою для екосистеми Amazon.

AWS зросли на 20% у порівнянні з попереднім роком і тепер становлять приблизно 18% від загального доходу Amazon. Крім того, послуги реклами та виконання замовлень продовжують розширюватися швидкими темпами, сприяючи більш багатому та диверсифікованому джерелу доходів, ніж у Walmart. Ця різноманітність стає все важливішою у міру зміни споживчих моделей витрат.

Ця структура дає Amazon структурну перевагу у зростанні своїх доходів, навіть якщо його основний роздрібний сегмент не завжди перевищує Walmart за окремими продуктами. Однак це також означає, що компанія більш вразлива до технологічних циклів і бюджетів підприємницьких IT через свій хмарний бізнес.

Ринкова частка Amazon у роздрібному сегменті США зараз становить близько 9%, зростаючи з приблизно 6% до пандемії. Частка Walmart становить приблизно 7,6%, майже без змін за цей період. Цей зсув свідчить про стабільне зростання частки Amazon у ключовому роздрібному сегменті та одночасне розширення більш маржинальних сервісів.

Інвестиції у логістику та розширення доставки в той же день

Компанія також інвестує 4 мільярди доларів у створення центрів доставки в той же день у сільській Америці, розширюючи логістичну мережу, яка вже домінує на багатьох міських ринках. Більше того, ці інвестиції мають на меті зробити швидку доставку стандартною очікуваністю для ширшого кола споживачів у США, а не лише мешканців міст.

У 2025 році 100 мільйонів клієнтів замовили товари з доставкою у той же день — найшвидший показник, який коли-небудь фіксувала Amazon. Втім, масштаб інвестицій свідчить про те, що керівництво бачить ще більший потенціал для скорочення часу доставки та поглиблення лояльності клієнтів через швидкість.

Сет Кларман робить великі ставки на AMZN

Хоча досягнення у доходах привернуло увагу ЗМІ, мільярдер-інвестор у цінні папери Сет Кларман тихо формував значну позицію в Amazon протягом четвертого кварталу 2025 року. Його дії свідчать про те, що, на його думку, ринок недооцінює довгострокову прибутковість, закладену у поточному бізнес-міксі.

Фонд Клармана, Baupost Group, інвестував майже 500 мільйонів доларів у Amazon протягом кварталу, зробивши її другим за величиною активом у портфелі з часткою 9,3%. Більше того, така концентрація підкреслює високий рівень переконаності керівника, відомого своєю обережністю і вибірковістю.

Частково він профінансував цю зміну, скоротивши свою позицію у Alphabet на 41%. Акції Alphabet зросли приблизно на 65% у 2025 році, підвищивши їхній прогнозний коефіцієнт P/E з близько 20 у серпні до близько 30 у грудні. Для інвестора, орієнтованого на цінність, цей мультиплікатор став дорогим у порівнянні з історичними нормами.

На відміну від цього, Amazon за той самий період піднялася лише на 5%. Це недосягнення, ймовірно, саме привернуло увагу Клармана, оскільки воно збільшило різницю у оцінці між двома найбільшими платформами у сфері технологій і інтернету у США.

Що далі для акцій Amazon і AWS

Доходи AWS зросли на 24% у порівнянні з попереднім роком у четвертому кварталі, прискорившись у порівнянні з річним зростанням хмарних сервісів. Більше того, ця динаміка сталася на тлі зростання витрат підприємств на інфраструктуру штучного інтелекту та даних, у яких AWS зберігає провідну позицію.

Amazon прогнозує зростання доходів на 11–15% у наступному кварталі, значно випереджаючи прогноз Walmart у 3,5–4,5%. Якщо ці діапазони збережуться, різниця у доходах між двома компаніями може ще більше збільшитися у найближчому майбутньому, особливо з урахуванням зростання активності онлайн.

Компанія планує витратити 200 мільярдів доларів у 2026 році на капітальні витрати для задоволення зростаючого попиту на хмарні сервіси штучного інтелекту. Amazon заявила, що попит на AWS перевищує пропозицію, підкреслюючи необхідність агресивного розгортання інфраструктури. Втім, таке масштабне витрачання також буде ретельно відслідковуватися інвесторами через його вплив на вільний грошовий потік.

Акції Amazon наразі торгуються нижче ціни, за якою Сет Кларман відкрив свою позицію у четвертому кварталі, що не залишиться непоміченим для інвесторів, орієнтованих на цінність. Аналітики прогнозують близько 20% зростання прибутку у 2027 році, а ціна акцій торгується приблизно у 22 рази від їхніх прогнозних прибутків за 2027 рік. Для довгострокових інвесторів ця комбінація зростання і оцінки є ключовою для будь-якої стратегії щодо майбутнього компанії.

Підсумовуючи, перехід Amazon у статусі найбільшої за доходами компанії, швидке розширення AWS і великі плани капітальних витрат змінюють її інвестиційний профіль. У поєднанні з великим вкладом Сета Клармана ці фактори позиціонують компанію як ключовий об’єкт для інвесторів, що зважують на зростання, оцінку і майбутнє глобальної роздрібної торгівлі та хмарних обчислень.