Міжбіржевий арбітраж: стратегії отримання прибутку з цінових різниць

Міжбіржевий арбітраж — це інвестиційний підхід, який використовує розбіжності у цінах одного й того самого активу на різних торгових платформах або між різними типами ринків. Це класична стратегія, що дозволяє трейдерам отримувати стабільний дохід, компенсуючи потенційні збитки на одному ринку прибутком на іншому. У сучасній криптовалютній екосистемі найпоширенішими формами міжбіржевого арбітражу є операції на спотових ринках, використання різниць у ставках фінансування та торгівля ф’ючерсними контрактами.

Основні типи арбітражу: від теорії до практики

Арбітраж на різних платформах працює за єдиним принципом — одночасне розміщення протилежних позицій на різних ринках. Однак механізм отримання прибутку варіюється залежно від типу використовуваного інструменту.

Існує кілька перевірених підходів до реалізації міжбіржевого арбітражу. Перший базується на відстеженні руху цін і ліквідності по двох торгових парах одночасно, що дозволяє трейдерам розміщувати ордери у протилежних напрямках з оптимізованою точністю виконання. Другий використовує автоматизовані системи відстеження можливостей, які виявляють короткострокові невідповідності у цінах і допомагають швидко захопити прибуткові моменти.

Арбітраж на різниці цін між майданчиками

Цей метод полягає у одночасному купівлі й продажу одного активу на різних платформах або між спотовим і ф’ючерсним ринками для отримання прибутку на різниці цін. Наприклад, якщо ціна біткойна на спотовому ринку становить 45 000 доларів, а на ф’ючерсному контракті — 45 300 доларів, трейдер може купити BTC на споті й одночасно продати ф’ючерсний контракт, зафіксувавши різницю у 300 доларів за монету.

Ця стратегія базується на принципі конвергенції — ціна ф’ючерса неминуче сходиться з ціною спота по закінченню терміну контракту. Трейдери часто шукають періоди найбільшого розходження цін, розраховуючи отримати прибуток при їх зближенні. Розмір такого прибутку залежить від ширини спреду в момент відкриття позиції та рівня комісій платформи.

Для оцінки привабливості такої угоди використовують формулу:

• Спред = Ціна проданого тикера – Ціна купленого тикера
• Відносний спред (%) = (Ціна проданого тикера – Ціна купленого тикера) / Ціна проданого тикера × 100

Використання ставок фінансування у міжбіржових угодах

Альтернативний підхід до міжбіржевого арбітражу передбачає використання різниць у ставках фінансування між спотовим і ф’ючерсним ринками. Ставка фінансування — це періодичний платіж між лонг-трейдерами та шорт-трейдерами, який допомагає синхронізувати ціни ф’ючерса з ціною спота.

Коли ставка фінансування позитивна, це означає, що лонг-позиції платять комісію шорт-позиціям. Досвідчені трейдери використовують цю ситуацію, одночасно купуючи актив на спотовому ринку і відкриваючи шорт-позицію по безстрокових контрактах. В результаті вони отримують дохід від комісії фінансування, одночасно нейтралізуючи ризик цінового руху.

Зворотня ситуація виникає при негативній ставці фінансування, коли шорт-позиції платять лонг-позиціям. У цьому випадку стратегія змінюється: трейдер відкриває шорт-позицію на спотовому ринку і одночасно лонг-позицію по безстрочному контракті, заробляючи на різниці у фінансуванні.

Розглянемо практичний приклад: якщо безстрочний контракт BTC/USDT має позитивну ставку фінансування +0,01%, трейдер може одночасно:

• Купити 1 BTC на спотовому ринку за ціною 50 000 доларів
• Відкрити шорт-позицію на 1 BTC по безстрочному контракті

Це хеджуюча дія захищає від ризику цінового руху, дозволяючи трейдеру зосередитися виключно на отриманні доходу від ставки фінансування. По закінченню періоду фінансування трейдер отримає платіж за шорт-позицію.

Для розрахунку річної прибутковості такої стратегії використовується формула APR:

• APR ставки фінансування = (Сума ставок за 3 дні) / 3 × 365 / 2

Система автоматичної перебалансування портфеля

Одна з ключових проблем при виконанні міжбіржевого арбітражу — нерівномірне виконання ордерів на обох ринках. Якщо на одному ринку виконано 0,8 BTC, а на іншому лише 0,5 BTC, виникає дисбаланс, який може призвести до непередбачуваного ризику.

Сучасні торгові платформи вирішують цю проблему за допомогою системи автоматичного перевідстеження та пере-балансування портфеля. Така система працює наступним чином:

• Кожні 2–3 секунди система перевіряє кількість виконаних ордерів у обох напрямках
• Якщо виявляється дисбаланс, система автоматично розміщує ринкові ордери для вирівнювання позицій
• Процес триває протягом встановленого періоду (зазвичай 24 години)

Наприклад, якщо трейдер розмістив лімітний ордер на купівлю 1 BTC на спотовому ринку і лімітний ордер на продаж 1 BTC по ф’ючерсам, а система зафіксувала виконання лише половини ордера на споті, вона автоматично розмістить ринковий ордер на залишкові 0,5 BTC по ф’ючерсах.

Розширені можливості управління позиціями і маржею

Сучасний підхід до міжбіржевого арбітражу дозволяє трейдерам використовувати понад 80 різних активів як забезпечення для позицій. Це означає, що якщо у трейдера є позиція по Ethereum на спотовому ринку, він може використовувати її як заставу для відкриття позиції по ф’ючерсам, не залучаючи додаткового фінансування.

Механізм підтримуючої маржі працює наступним чином:

• Якщо поточна ціна BTC становить 50 000 доларів, а у трейдера є USDT на суму 50 000 доларів на рахунку, він може одночасно відкрити спотову позицію (купівля 1 BTC) і ф’ючерсну позицію (продаж 1 BTC)
• Коливання ціни BTC не підвищать ризик ліквідації, оскільки збитки на одній позиції будуть компенсовані прибутком на іншій

Як почати торгувати: практичні кроки

Для реалізації міжбіржевого арбітражу слід виконати наступні дії:

Перший етап — вибір активу і типу арбітражу:

• Проаналізуйте поточні ставки фінансування або спреди за цікавими вам торговими парами
• Оберіть активи, де різниця у цінах або ставках достатня для покриття комісій
• Обчисліть потенційний прибуток мінус комісії

Другий етап — підготовка до відкриття позицій:

• Переконайтеся, що у вас достатньо маржі для відкриття позицій у обох напрямках
• Визначте розмір позиції, пам’ятаючи, що він має бути однаковим на обох ринках
• Оберіть, використовувати автоматичну пере-балансування (рекомендується для новачків)

Третій етап — розміщення ордерів:

• Розмістіть ринковий або лімітний ордер на купівлю активу на першому ринку
• Одночасно розмістіть протилежний ордер на другому ринку
• Система має виконати обидва ордери у протилежних напрямках

Четвертий етап — управління позиціями:

• Стежте за виконанням ордерів на обох ринках
• У разі дисбалансу система автоматично проведе пере-балансування
• Після завершення всіх ордерів перевірте історію угод і отриманий дохід

П’ятий етап — закриття і аналіз:

• Після повного виконання всіх ордерів стратегія завершується
• Перевірте спотові активи у відповідному розділі портфеля
• Вивчіть журнал транзакцій для розрахунку отриманого прибутку

Ключові ризики і способи їх зниження

Попри привабливість міжбіржевого арбітражу, ця стратегія пов’язана з певними ризиками, які потрібно розуміти перед початком торгівлі.

Ризик недостатньої маржі: Якщо доступної маржі недостатньо для повного виконання протилежних ордерів, угода не відбудеться. Рішення — уважно перевіряйте баланс рахунку перед розміщенням ордерів.

Ризик ліквідації при дисбалансі: При частковому виконанні ордерів може виникнути тимчасовий дисбаланс між позиціями. Це особливо небезпечно у періоди низької ліквідності. Рекомендується завжди активувати систему автоматичного пере-балансування.

Ризик відхилення ціни: Система автоматичного пере-балансування розміщує ринкові ордери, які можуть бути виконані за ціною, що відрізняється від початкової. На волатильних ринках це може призвести до очікуваного розширення збитків.

Ризик неповного виконання: Якщо ринок має недостатню ліквідність, ордери можуть не виконатися повністю, залишаючи частину позиції відкритою. Після 24 годин невиконані ордери автоматично скасовуються.

Важливо: Міжбіржевий арбітраж не гарантує прибуток і вимагає активного управління позиціями. Рекомендується починати з невеликих обсягів і ретельно аналізувати ринкові умови перед масштабуванням операцій.

Розширені сценарії застосування

Міжбіржевий арбітраж корисний у таких ситуаціях:

• При наявності значного спреду між торговими парами: Арбітраж дозволяє зафіксувати короткострокову різницю у цінах і знизити ризики, викликані волатильністю ринку.

• При роботі з великими обсягами: Коли потрібно здійснити значну покупку або продаж, використання міжбіржевого арбітражу допомагає керувати впливом великих ордерів на ціну і пом’якшує потенційні збитки від сліпідж.

• При закритті кількох позицій: Якщо у трейдера відкрито кілька позицій на різних ринках, міжбіржевий арбітраж дозволяє закрити їх синхронно, уникаючи ситуації, коли частина портфеля ще відкрита, а інша вже закрита.

• При реалізації багаторівневих стратегій: Досвідчені трейдери використовують міжбіржевий арбітраж як частину більш складної інвестиційної схеми, поєднуючи його з іншими підходами.

Часті запитання

Як розрахувати точну величину спреду у відсотках?
Використовуйте формулу: (Ціна проданого активу – Ціна купленого активу) / Ціна проданого активу × 100%. Це покаже відсоткове співвідношення потенційного прибутку до вартості активу.

Може чи міжбіржевий арбітраж використовуватися для закриття існуючих позицій?
Так, це один із практичних застосувань стратегії. Якщо у вас відкриті позиції, а ринкові умови дозволяють використовувати арбітраж для їхнього закриття, це може бути ефективним методом виходу.

Яка максимальна тривалість міжбіржової угоди?
Більшість платформ встановлює ліміт у 24 години для активності системи автоматичного пере-балансування. Після цього всі невиконані ордери скасовуються.

Що трапиться, якщо я скасу ордер на одній платформі?
Залежить від того, чи активна система автоматичного пере-балансування. Якщо так — скасування ордера на одній платформі призведе до автоматичної скасування протилежного ордера, зупиняючи всю стратегію. Якщо система вимкнена — ордери працюють незалежно.

Який режим маржі найкраще підходить для міжбіржевого арбітражу?
Рекомендується використовувати режим крос-маржі, що дозволяє використовувати весь доступний забезпечення для зниження ризику ліквідації при дисбалансі позицій.

Чому моя угода не виконалася, незважаючи на наявність маржі?
Причинами можуть бути недостатня ліквідність на ринку, неправильний розмір ордера або технічні затримки. Переконайтеся, що розмір маржі достатній для виконання ордерів у протилежних напрямках і що ринок має достатню ліквідність.

Міжбіржевий арбітраж залишається актуальним методом для трейдерів, що шукають способи отримати прибуток із цінових неефективностей на ринку криптовалют. Успіх вимагає розуміння механіки ринку, ретельного управління ризиками і постійного аналізу можливостей.