Що показують мільярдні ставки Гріффіна про інвестування в акції штучного інтелекту

Коли мільярдер Кен Гріффін із Citadel Advisors здійснив стратегічні кроки у третьому кварталі, купуючи акції двох вибухових AI-акцій, це послало чіткий сигнал про те, де досвідчені інвестори бачать можливості. Гріффін, який керує найприбутковішим хедж-фондом у історії за чистими прибутками, додав 388 000 акцій Palantir Technologies і 128 100 акцій Robinhood Markets — двох компаній, що з початку 2023 року демонструють приголомшливі доходи. Але те, що робить позиції Гріффіна особливо поучними, — це не лише обрані ним акції, а й те, що вони відкривають про оцінювання інвестицій у ШІ на різних етапах розвитку та за різних оцінок.

Чому Palantir привернув увагу Гріффіна

Palantir Technologies представляє передову технологію корпоративного штучного інтелекту. Компанія надає аналітичне програмне забезпечення як для комерційних підприємств, так і для урядових структур через свої флагманські продукти Gotham і Foundry, які інтегрують моделі машинного навчання у складну систему прийняття рішень, названу онтологією. Окрім цих основних пропозицій, Palantir створила суміжну платформу ШІ, яка дозволяє клієнтам безпосередньо вбудовувати генеративний ШІ у свої додатки та бізнес-процеси.

Інвестиційна привабливість очевидна: аналітики Morgan Stanley виділяють Palantir як перспективний стандарт у корпоративному ШІ, а Forrester Research називає її лідером у платформах прийняття рішень на базі ШІ. Міжнародна корпорація даних (IDC) визнала домінування компанії у сфері програмного забезпечення для автоматизації процесів закупівель із застосуванням ШІ — технології, критичної для оптимізації управління ланцюгами постачання. Це не просто схвалення — це підтвердження від авторитетних інституцій, яким довіряють інвестори.

Фінансовий рух підтверджує цю позитивну динаміку. Результати Palantir за третій квартал перевершили очікування: дохід зріс на 63% до 1,1 мільярда доларів (це дев’ята поспіль прискорення), а скоригований чистий прибуток за non-GAAP зріс на 110% до 0,21 долара на розведену акцію. Рішення керівництва підвищити річний прогноз свідчить про впевненість, з прогнозом доходу на 2025 рік зростання на 53%. Крім того, за даними Grand View Research, витрати на платформи ШІ прогнозується зростати на 38% щороку до 2033 року.

Однак тут виникає складність у позиції Гріффіна: Palantir торгується за неймовірно високою оцінкою — 96 разів продажів. Хоча це знизилося з піку в серпні 2025 року — 137 разів продажів, — поточне співвідношення ціна/продажі робить Palantir майже втричі дорожчим за будь-який інший акцій у S&P 500. (Другий за дорожнечею — AppLovin — торгується за 33 рази продажів.) Це означає, що акція може знизитися на 65%, і все одно залишатися найдорогішою у індексі.

Основна напруга з Palantir полягає у тому, що це чудова компанія з справді перспективним зростанням, але профіль ризику-винагороди переважно на боці ризику через нереалістичну оцінку. Інвесторам слід обережно обмежувати свою експозицію, незалежно від технологічного лідерства компанії.

Ефект Robinhood: чому молодші інвестори важливі

Robinhood Markets розповідає іншу історію. Ця онлайн-платформа для торгівлі, орієнтована на мілленіалів і покоління Z, має 19 мільйонів профінансованих рахунків — майже вдвічі більше, ніж у найближчого конкурента. Це важливо через демографію та час: ці покоління незабаром успадкують понад 120 трильйонів доларів активів від бебі-бумерів — те, що деякі називають найбільшим передачею багатства в історії.

Хоча Robinhood залишається відносно малим у загальному ринку брокерських послуг, він здобуває значну частку у сферах акцій, облігацій, опціонів і маржинальної торгівлі. Ще більш вражаюче — його стрімкий успіх у прогнозних ринках: з моменту входу у цю сферу наприкінці 2024 року Robinhood захопив приблизно 30% ринку всього за понад рік — вражаюче досягнення.

Robinhood також робить обдумані кроки у сфері штучного інтелекту. Компанія представила Cortex — розмовного помічника на базі генеративного ШІ, який допомагає інвесторам розуміти фінансові ринки, використовуючи ШІ для підсумовування новин, аналітичних звітів і технічної інформації. Нещодавно Robinhood розширив Cortex персоналізованими інсайтами, що з’єднують дані у реальному часі безпосередньо з портфелями користувачів. Ця функція доступна лише підписникам Gold, які платять або 5 доларів на місяць, або 50 доларів на рік.

Фінансова картина третього кварталу вражає. Кількість профінансованих рахунків, активи платформи та чисті депозити досягли рекордних рівнів. Доходи подвоїлися до 1,2 мільярда доларів, а чистий прибуток за GAAP більш ніж потроївся до 0,61 долара на розведену акцію. Генеральний директор Владимир Тенев підкреслив зростання у прогнозних ринках, зазначивши, що обсяг торгівлі подвоюється у кожному кварталі з моменту запуску цієї функції. Це такий прискорення, яке виправдовує оптимізм керівництва.

З оцінкою Robinhood виглядає значно більш розумною, ніж Palantir. За співвідношенням ціна/прибуток — 42, при прогнозі зростання прибутку на 22% щороку протягом наступних трьох років, акція виглядає привабливою для компанії, яка стоїть у центрі демографічної передачі багатства і користується популярністю прогнозних ринків.

Урок інвестицій Гріффіна

Аналіз двох позицій Гріффіна відкриває складний принцип формування портфеля: і високовартісні історії з високим зростанням, і більш розумно оцінені можливості заслуговують уваги, якщо бізнес-обґрунтування переконливе. Palantir дає доступ до буму платформ прийняття рішень на базі ШІ, але з ризиком переоцінки, що вимагає дисципліни. Robinhood пропонує більш збалансований ризик-винагороду, оскільки він відображає поколінні зміни у поведінці інвесторів.

Головне послання виходить за межі цих двох конкретних акцій. Історія показує, що компанії з винятковим зростанням іноді торгуються за цінами, які з огляду в минуле здаються дорогими — але ті ж акції можуть приносити значний дохід, якщо фундаментальні показники бізнесу виправдовують премію. Питання не в тому, чи вже зросла ціна акції на 1100% або 2200%; важливо — чи зможе майбутнє зростання підтримати ціну. Кроки Гріффіна свідчать, що він вірить у здатність обох компаній зберегти цей потенціал, навіть якщо з різним рівнем ризику і винагороди. Ця тонкість — розуміння коли преміальні оцінки мають сенс і коли ні — відрізняє досвідчених інвесторів від випадкових спостерігачів ринку.