Швидкість руху капіталу в ETF для криптовалют прискорюється, розділяючи позитивний вплив на купівлю біткойнів і стриманість зростання Ethereum

Середина січня на ринку криптоактивів ETF переживає значний переломний момент. У США зберігається потік інвестицій у фізичні ETF на біткоїн і етеріум, водночас різниця між оптимізмом ринку та фактичними ціновими рухами стає очевидною, що сприяє поширенню обережних настроїв серед інвесторів.

Фізичний ETF на біткоїн з чистим притоком 14,16 мільярдів доларів стає ядром ринкової ліквідності

Американський фізичний ETF на біткоїн минулого тижня за 4 робочі дні зафіксував чистий притік у розмірі 14,16 мільярдів доларів, що призвело до збільшення загального обсягу активів до 124,56 мільярдів доларів. Цей обсяг притоку є важливим індикатором того, що криптоактивні ETF закріплюються як стандартний інвестиційний інструмент для інституційних інвесторів.

Основними фондами, що залучили найбільше коштів, є IBIT під керівництвом BlackRock (103,4 мільярдів доларів), FBTC від Fidelity (19,4 мільярдів доларів) та BITB від Invesco (7,96 мільйонів доларів), що сумарно сконцентрували понад 130 мільярдів доларів. За даними Farside Investors, наразі у стані чистого притоку знаходяться 9 фондів, що свідчить про беззастережний напрямок капіталу у фізичний ETF на біткоїн.

З початку року до середини січня сукупний чистий притік склав близько 15 мільярдів доларів. Ерик Балчунас, аналітик ETF з Bloomberg, зазначає: «Темп притоку у 10 мільярдів доларів лише за останній тиждень є доказом того, що ринок поступово поглинає покупний тиск, зменшуючи тиск на продажі».

Фізичний ETF на етеріум з притоком 4,79 мільярдів доларів, але поступається біткоїну

Американський ринок фізичних ETF на етеріум минулого тижня за 5 робочих днів зафіксував чистий притік у 4,79 мільярдів доларів, довівши обсяг активів до 20,42 мільярдів доларів. Однак, порівняно з біткоїном, цей показник приблизно у три рази менший, що відображає різницю у попиті інвесторів.

Більша частина притоку припадає на ETHE від Grayscale (21,9 мільярдів доларів), у семи фізичних ETF на етеріум спостерігається чистий притік. За даними Farside Investors, хоча окремі активи продовжують залучати купівлю, концентрація інституційних коштів у цій сфері значно нижча, ніж у біткоїні.

Імплайдована волатильність залишається високою — 42,60%, а співвідношення купівлі до продажу опціонів на етеріум становить 2,89, що відображає короткострокове зниження волатильності та переважання оптимістичних настроїв учасників ринку.

Застій на гонконгському ринку та нові запускі Chainlink як спроби диверсифікації

Ринок фізичних ETF на біткоїн у Гонконгу не отримує притоку капіталу, обсяг активів залишається на рівні 3,64 мільйонів доларів, тоді як кількість біткоїнів у фонді 嘉実基金 зменшилася до 290,85 монет, а фонд 華夏基金 зберігає 2390 монет. Ринок фізичних ETF на етеріум у Гонконгу також залишається малим — обсяг активів становить 106 мільйонів доларів.

Водночас, ETF на Chainlink від Bitwise (CLNK) офіційно почав торгуватися на NYSE, а кількість фізичних ETF на Chainlink у США зросла до двох. У перший день торгів чистий притік склав 2,59 мільйона доларів, обсяг торгів — 3,24 мільйона доларів, а загальний обсяг активів — 5,18 мільйона доларів. У сумі з ETF від Grayscale, загальні активи ETF на Chainlink становлять 95,87 мільйонів доларів, а історичний сукупний чистий притік — 66,38 мільйонів доларів, що свідчить про зростаючий інтерес до нових криптоактивів.

З іншого боку, компанія Defiance оголосила про закриття та ліквідацію кількох ETF з левередж-лінгом та доходністю (ETHI, PLT, HOOI, SMCC, AMDU, HIMY, TRIL, LLYZ), що свідчить про коригування ринку високоризикових продуктів.

Непрозорість регуляторної політики SEC та зростання обережності учасників ринку

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) повідомила у федеральному бюлетені про продовження терміну розгляду пропозицій ETF Canary Pudgy Penguins (PENGU) на Cboe BZX та T. Rowe Price Active Crypto ETF на NYSE Arca до максимум 45 днів. Це свідчить про те, що регуляторне середовище для криптоактивних ETF залишається динамічним.

Крім того, початок кримінального розслідування щодо голови Федеральної резервної системи Powell тимчасово підняв ціну біткоїна понад 92 000 доларів, але подальше зростання було обмеженим.

Різниця між ціною та притоком капіталу: дві сторони ринкової реальності

Цікаво, що за останні 4 робочі дні біткоїн-фізичний ETF зафіксував чистий відтік у 13,8 мільярдів доларів, що ускладнює картину. Ф’ючерсний преміум на біткоїн (річний еквівалент) залишається на нейтральному рівні близько 5%, що свідчить про відсутність повноцінної зміни настроїв у бік сильного бичачого тренду. Зазвичай у бичачих ринках ф’ючерсний преміум перевищує 10%, тому поточна ситуація залишається психологічно обмеженою.

Незважаючи на те, що Strategy за останній місяць придбала близько 12,5 мільярдів доларів біткоїна, ціна так і не змогла чітко прорвати рівень 94 000 доларів, що відображає розрив між силою пропозиції та обережністю попиту.

Голова Bitwise Мэтт Хуган зазначає: «Можливо, біткоїн повторить шлях золота 2025 року. Якщо ETF продовжить поглинати нові пропозиції, сценарій, за якого попит центральних банків підштовхне ціну до 65% зростання у 2025 році, стане реальністю». Це підкреслює важливість довгострокових потоків ETF для формування тренду.

Структурна значущість та виклики криптоактивних ETF

Зростання інвестицій у криптоактивні ETF зумовлене зниженням опору з боку інституційних інвесторів щодо включення криптовалют у портфелі. Водночас, зниження прямої кореляції між притоком у ETF і зростанням цін свідчить про більш обережний підхід учасників ринку до оцінки активів.

Порівняння золота та біткоїна дає важливі уроки: навіть активи, підтримані центральними банками, реагують із затримкою. З моменту запуску у січні 2024 року, фізичний ETF на біткоїн поглинув понад 100% нових пропозицій, і саме ця динаміка попиту стане ключовою для довгострокової тенденції ринку.