Чому Fluor має бути у вашому списку акцій ядерних енергетичних компаній у 2026 році

При оцінюванні акцій компаній у сфері ядерної енергетики більшість інвесторів одразу думає про гірничодобувні компанії урану або розробників малих модульних реакторів. Але існує переконлива альтернатива, яку варто враховувати: компанії, що створюють інфраструктуру для ядерного ренесансу. Fluor (NYSE: FLR) саме така компанія — зріла інжинірингова та будівельна фірма, яка має можливість скористатися зростаючим ядерним будівництвом без прямого впливу коливань цін на уран або неперевірених технологій реакторів.

Зі зростанням популярності ядерної енергії як чистого джерела енергії, Fluor представляє унікальну можливість для інвесторів, які шукають експозицію до цього тренду через стабільну, диверсифіковану компанію, а не спекулятивні проєкти. Участь компанії охоплює як передові проєкти малих модульних реакторів (SMR), так і багатомільярдні урядові контракти, створюючи кілька шляхів для зростання.

Створюючи майбутнє: роль Fluor у ядерній інфраструктурі

Fluor проектує, будує та керує масштабними проєктами по всьому світу, надаючи спеціалізовані інженерні та будівельні послуги у сферах енергетики, гірничодобувної промисловості, промисловості та інфраструктури. Що відрізняє Fluor у сучасному ландшафті акцій ядерних компаній — це її закорінена позиція у прискореній ядерній експансії.

Компанія не просто подає заявки на ядерні контракти — вона була стратегічним інвестором на ранніх стадіях у NuScale Power, єдину американську компанію, яка отримала сертифікацію Комісії з ядерного регулювання США для дизайну малих модульних реакторів. Це раннє підтримання позиціонувало Fluor як пріоритетного підрядника для комерційної реалізації NuScale, зокрема для ядерної установки RoPower у Румунії.

Хоча Fluor планує вийти з частки у NuScale до середини 2026 року, щоб профінансувати викуп акцій на суму 1,3 мільярда доларів, її роль як будівельника та оператора станцій на базі NuScale залишається незмінною. Цей перехід демонструє впевненість Fluor у своєму операційному потенціалі порівняно з інвестиційним потенціалом у капітал — важлива різниця для інвесторів, що аналізують акції ядерних компаній.

Два основних джерела доходу для довгострокового зростання

Що робить Fluor особливо цікавою серед акцій ядерних компаній — це її диверсифіковане ядерне навантаження через два значних джерела доходу.

Партнерство з NuScale та реалізація проєктів

Основний джерело доходу Fluor у ядерній сфері — це інженерні та будівельні контракти для проєктів NuScale. Ініціатива RoPower у Румунії є першим комерційним впровадженням технології NuScale у масштабі, що забезпечує Fluor стабільним високовізуальним доходом від проєктів у найближчі роки. У міру просування NuScale від сертифікації дизайну до комерційного впровадження на кількох майданчиках, можливості виконання проєктів позиціонують Fluor як незамінного партнера.

Урядовий контракт у Пантекс

Крім NuScale, найбільша короткострокова можливість отримання доходу — це її частка у контракті на управління об’єктом Пантекс. У 2024 році спільне підприємство, у якому бере участь Fluor, отримало 20-річний контракт на експлуатацію та управління цим об’єктом у Техасі, що займається збіркою та розбиранням ядерної зброї. Загальна вартість цього контракту оцінюється у 30 мільярдів доларів, якщо будуть використані всі опції продовження — що створює значний стабільний дохід від уряду з високою маржею.

Оскільки Fluor має неконтрольний пакет у цьому спільному підприємстві, він відображається як інвестиція за методом участі у капіталі, а не як консолідований портфель замовлень, що може призвести до його недооцінки аналітиками, що аналізують загальні суми контрактів. Проте керівництво відзначає, що це може стати величезним постійним джерелом прибутку, що суттєво підвищить доходи акціонерів.

Зменшення ризиків: стратегічний перехід до стабільності

Одним із факторів, що підсилює привабливість Fluor у контексті акцій ядерних компаній, є її цілеспрямований перехід у структурі контрактів. Історично фіксовані ціни контрактів ставили під загрозу прибутковість через перевищення витрат, інфляційні сплески та коливання цін на матеріали — ризики, що зменшували прибутковість у разі затримок або проблем із ланцюгами постачання.

Враховуючи цю вразливість, Fluor поступово перейшла до моделей контрактів з відшкодуванням витрат, коли клієнти сплачують фактичні витрати плюс управлінську плату. Ця модель передає ризики інфляції та цін клієнтам, забезпечуючи при цьому передбачувані маржі для Fluor. Станом на вересень 2025 року, контракти з відшкодуванням витрат становили 82% портфеля замовлень компанії — значне зростання, що відображає цей стратегічний перехід.

Для інвесторів, що аналізують акції ядерних компаній, цей перехід є важливим. Це означає, що видимість доходів Fluor покращується, оскільки її прибутковість стає менш залежною від контролю витрат і більше — від якості виконання контрактів та управління проєктами.

Оцінка ризиків і можливостей

Як і будь-яка промислова компанія, Fluor стикається з реальними викликами. Її залежність від циклічних секторів — особливо енергетики та гірничодобувної промисловості — означає, що економічні спади можуть затримати реалізацію великих проєктів і зменшити короткострокові доходи. Крім того, у портфелі залишаються старі фіксовані ціни контрактів, що зберігає ризик перевищення витрат до їх завершення або реструктуризації.

Циклічний тиск — головний невідомий фактор для акцій ядерних компаній загалом, і Fluor не є винятком. Однак стратегічний перехід компанії до моделей з відшкодуванням витрат і її роль як важливого партнера у державних ядерних ініціативах забезпечують їй відносний захист у порівнянні з більш циклічно чутливими конкурентами.

Висновок: диференційована гра у ядерну енергетику

Для інвесторів, які позитивно налаштовані щодо ядерної енергетики, але обережні щодо ризиків реалізації неперевірених реакторів або залежності від урану, Fluor заслуговує на увагу. Компанія пропонує збалансовану експозицію до ядерної інфраструктури через досвідчену операційну базу, дві основні джерела доходу (комерційні проєкти SMR та урядові контракти) та покращену структуру контрактів, що орієнтована на стабільність маржі.

Зі зростанням ядерного ренесансу та реалізацією великих проєктів, таких як RoPower, акції ядерних компаній, орієнтовані на виконання — а не спекуляцію — можуть забезпечити найпослідовніші довгострокові прибутки. Профіль Fluor відповідає цій тезі, тому вона є вартою додавання до вашого дослідницького списку на 2026 рік і надалі.