Заява губернатора Крістофера Дж. Валлера

Я висловив свою незгоду на останньому засіданні Комітету з відкритих ринків Федеральної резервної системи (FOMC) після того, як дійшов висновку, що зниження облікової ставки на 25 базисних пунктів є доцільною політикою. Три зниження облікової ставки минулого року наблизили її до нейтрального рівня, але монетарна політика все ще стримує економічну активність, і економічні дані ясно показують, що потрібне подальше пом’якшення.

По-перше, у той час як економічна активність залишається стабільною, ринок праці залишається слабким. Незважаючи на нещодавнє зниження показника безробіття, він зріс з середини минулого року. Зростання кількості робочих місць у 2025 році було дуже слабким. Порівняно з попереднім десятиріччям, коли щорічно створювалося близько 1,9 мільйона робочих місць, у 2025 році кількість доданих робочих місць склала менше 600 000. А дані за минулий рік незабаром будуть переглянуті у бік зниження, ймовірно, показуючи, що в 2025 році фактично не було зростання зайнятості. Нуль. Ніщо. Ніяк.

Зупиніться на мить і подумайте — нульове зростання робочих місць проти середнього показника майже 2 мільйони за попередні десять років. Це зовсім не схоже на здоровий ринок праці. Хоча зменшення пропозиції праці безумовно було фактором, це також свідчить про значну слабкість у попиті на робочу силу. Роботодавці неохоче звільняють працівників, але й дуже неохоче наймають нових. Я чув у кількох зустрічах, що плануються скорочення у 2026 році. Це свідчить про значні сумніви щодо майбутнього зростання зайнятості і вказує на те, що суттєве погіршення ринку праці є серйозним ризиком.

По-друге, хоча інфляція зросла через тарифні збори, відповідною монетарною політикою є «ігнорування» цих ефектів, поки інфляційні очікування залишаються закріпленими, а вони є. Інфляція без тарифних зборів близька до цілі FOMC у 2 відсотки і рухається до стабільного досягнення цієї мети.

Загальна інфляція без тарифних зборів, що близька до нашої цілі — трохи вище 2 відсотків, і слабкий ринок праці вказують на те, що облікова ставка має бути ближчою до нейтрального рівня, який, за оцінками більшості учасників FOMC, становить 3 відсотки, а не там, де ми зараз — на 50-75 базисних пунктів вище за 3 відсотки. Я підтримував зниження облікової ставки для зміцнення ринку праці та запобігання погіршенню, яке було б важче виправити, коли воно вже почалося.